[數(shù)據(jù)顯示，2014年和2015年歸屬母公司股東的凈利潤連續(xù)虧損的上市公司共有58家，其中41家2016年中報(bào)業(yè)績?nèi)詾樘潛p狀態(tài)。]

　　[9月20日，*ST寧通B一紙賣房公告引發(fā)市場熱議，該公司擬出售兩套北京學(xué)區(qū)房，估價(jià)2272.62萬元。該公司今年上半年虧損2110.91萬元。]

　　一年一度的保殼大戲再度上演。面對(duì)連虧三年就可能被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)，保殼成為目前*ST上市公司燃眉之急，除以往賣資產(chǎn)、重組、政府補(bǔ)貼等套路，今年緊跟熱點(diǎn)增加了賣房這一捷徑，上演起了花樣百出的“保命”大戲。

　　按照往年慣例，在上市公司為保殼忙碌之時(shí)，投資者也逐步押注*ST股的脫帽摘星行情?！耙郧按蠹业倪壿嫸嗍浅搭A(yù)期，但今年的邏輯可能改成炒兌現(xiàn)?！痹谏虾Ｅ桶餐顿Y總經(jīng)理邱曉剛看來，在監(jiān)管層嚴(yán)控炒作的政策背景下，原來一只*ST股成功重組帶起一波行情的可能性不大。

　　花樣保殼

　　再過近3個(gè)月的時(shí)間，2016財(cái)年便將走向終點(diǎn)。這對(duì)于已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的披星戴帽上市公司來說，保殼成為一件棘手之事。在資產(chǎn)出售、財(cái)政補(bǔ)貼、大股東支援、資產(chǎn)重組等套路依舊成為上市公司救命稻草的同時(shí)，賣房保殼也成為一大捷徑，為“保命”可謂是玩出了花樣。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年和2015年歸屬母公司股東的凈利潤連續(xù)虧損的上市公司共有58家，其中41家2016年中報(bào)業(yè)績?nèi)詾樘潛p狀態(tài)，再到目前正在預(yù)告的三季度業(yè)績，上述41家公司中有8家已預(yù)告三季度仍處虧損狀態(tài)，這意味著未來的近3個(gè)月將面臨保殼壓力。

　　不過，上述數(shù)據(jù)也意味著目前已有上市公司打響保殼大戰(zhàn)。根據(jù)數(shù)據(jù)，17家中報(bào)業(yè)績扭虧的*ST上市公司中，目前有8家仍預(yù)計(jì)三季度為盈利狀態(tài)；上述41家中則已有3家預(yù)計(jì)三季度凈利潤為正數(shù)。

　　在今年*ST上市公司的保殼花樣中，要數(shù)賣房最熱門。9月20日，*ST寧通B一紙賣房公告引發(fā)市場熱議，該公司擬出售兩套北京學(xué)區(qū)房，估價(jià)2272.62萬元。該公司今年上半年虧損2110.91萬元，若將上述房產(chǎn)成功出售，那么該公司保殼成功概率將增加。*ST人樂和*ST亞星也分別貼出賣房“布告”，其中前者擬以4.36億元出售長沙市一套房產(chǎn)，后者則擬以3352.23萬元出售上海、廣州等地6處閑置房產(chǎn)。近日，*ST珠江則是在出售酒店股權(quán)的同時(shí)，將位于三亞市三亞灣路212號(hào)的三棟別墅房產(chǎn)出售，后者掛牌價(jià)為3500萬元。

　　按照原有的老套路來看，剝離不良資產(chǎn)則為較常用的一種方法。*ST宇順目前的燃眉之急便是甩掉手上的“燙山芋”尋求自保，從今年5月底開始，該公司就走上了出售資產(chǎn)的道路，標(biāo)的為全資子公司深圳市雅視科技有限公司股權(quán)，在無果之后轉(zhuǎn)為通過在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌方式出售。自8月30日至9月29日，其間*ST宇順經(jīng)歷四次公開掛牌轉(zhuǎn)讓，價(jià)格由2.35億元降至1.2億元，縮水近五成，但仍舊未找到合適的意向受讓方，目前該公司仍舊在尋找交易對(duì)方中。

　　為保殼，*ST山煤竟以7元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓7家虧損全資子公司，以減少大額虧損。此外，*ST景谷、*ST釩鈦也紛紛發(fā)布了出售資產(chǎn)的公告。但出售資產(chǎn)終究是權(quán)宜之計(jì)，部分上市公司則通過資產(chǎn)重組來尋求新生，如*ST興化、*ST生物、*ST中企等命懸一線的上市公司均在籌劃重組事宜。

　　料前三季度仍虧損的*ST興化，目前的救命稻草便在于等待證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)的重大資產(chǎn)重組。行業(yè)產(chǎn)能過剩成為*ST興化連續(xù)兩年虧損的主因，為扭轉(zhuǎn)乾坤，該公司去年便開始籌劃重組事宜，并于今年6月份調(diào)整方案，擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份的方式購買延長集團(tuán)、陜鼓集團(tuán)持有的陜西延長石油興化化工有限公司100%股權(quán)。該公司曾表示，若本次交易完成，上市公司的資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)規(guī)模將大幅提高，公司將由硝酸銨主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)槊夯ぎa(chǎn)品主營業(yè)務(wù)，有利于扭轉(zhuǎn)上市公司連續(xù)虧損局面。

　　除了自身花大力氣“保命”之外，部分上市公司則寄希望于補(bǔ)貼來“續(xù)命”。對(duì)于主營不濟(jì)的公司來說，政府補(bǔ)貼通常有“雪中送炭”的功效。此外，“拼爹”對(duì)處于退市邊緣的*ST上市公司也是一個(gè)優(yōu)勢。一般這種情況下，大股東總會(huì)想出一些法子如資產(chǎn)置換、輸送利潤等手段來輔佐上市公司扭虧為盈。

　　難掀炒作預(yù)期潮

　　*ST公司保殼大戰(zhàn)開打，市場對(duì)于*ST保殼的炒作也應(yīng)聲而起。篩選*ST股中預(yù)期較強(qiáng)的個(gè)股，分散資金投入，是每年這時(shí)候部分投資者的慣有操作。

　　數(shù)據(jù)顯示，ST概念指數(shù)板塊自8月以來持續(xù)活躍，截至10月12日收盤漲幅為13.6%，同期上證指數(shù)僅有2.9%的漲幅。

　　“市場普遍是看中*ST股的重組預(yù)期，但是這類公司重組的成本壓力比較大，資產(chǎn)條件和財(cái)務(wù)狀況等普遍不佳，所以成功率上得打一個(gè)問號(hào)，保殼成功之后的業(yè)績情況也不一定樂觀?！鄙虾P石益正資產(chǎn)投資總監(jiān)仇彥英稱。

　　記者便注意到，2013年靠轉(zhuǎn)讓林木成功保殼的*ST景谷，摘帽次年即又陷入虧損，3年后的如今再次面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。公司9月19日的公告顯示，*ST景谷為了保殼故伎重演，擬對(duì)外轉(zhuǎn)讓部分自有活立木存貨資產(chǎn)。

　　保殼復(fù)保殼，業(yè)績頻頻游走在退市邊緣，但多數(shù)上市公司保殼的意愿依然十分頑強(qiáng)?！癐PO排隊(duì)很長，大多數(shù)*ST公司保殼的動(dòng)力是很充足的。因?yàn)橐坏┩耸兄?，再要重組就會(huì)更難辦了?！鼻駮詣傉J(rèn)為，*ST公司保殼成功的概率應(yīng)該不小。

　　無獨(dú)有偶，仇彥英也表示，*ST公司中國有企業(yè)不少，這類公司若受到地方政府的全力支持，保殼成功的概率或會(huì)提高?！暗侨绻菃渭兓谥亟M成功的預(yù)期去炒作，風(fēng)險(xiǎn)還是比較大?！?/p>

　　“以前大家的邏輯多是炒預(yù)期，但今年的邏輯可能改成炒兌現(xiàn)?！鼻駮詣偙硎?，在監(jiān)管層嚴(yán)控炒作的政策背景下，原來一只*ST股成功重組帶起一波ST行情的可能性不大。

　　年初以來，針對(duì)并購重組的監(jiān)管不斷收緊。2016年9月9日，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(下稱《辦法》)正式發(fā)布實(shí)施。“史上最嚴(yán)”借殼新規(guī)發(fā)力之下，多起并購重組生變。與此同時(shí)，滬深交易所也將并購重組作為從嚴(yán)監(jiān)管的重點(diǎn)之一。

　　以上海證券交易所為例，上證所已將并購重組預(yù)案等信息披露納入事后重點(diǎn)監(jiān)管的范疇，對(duì)“忽悠式”、“雙高(高估值、高承諾)”類重組以及規(guī)避借殼類重組加大問詢力度。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自6月17日《辦法》公開征求意見以來，目前*ST生物、*ST建峰、*ST宏盛、*ST南電A、*ST東晶、*ST珠江、*ST釩鈦、*ST濟(jì)柴等多家公司都收到了交易所的重組問詢函。*ST公司重組轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的估值情況、標(biāo)的財(cái)務(wù)情況、重組資金來源、交易安排等成為交易所問詢的重點(diǎn)事項(xiàng)。

　　“過往基于預(yù)期炒作的邏輯今年行不通，基于確定性去布局會(huì)比較合理。對(duì)于那些保殼概率非常高，甚至已經(jīng)開始運(yùn)作了的*ST股，可以把它當(dāng)成一只純粹的白馬股，爭取能夠提前埋伏?！鼻駮詣偨ㄗh稱。