預告其上半年凈利潤8.2億元,推算第2季度環(huán)比下滑7%。

　　公司發(fā)布業(yè)績預告,預計上半年凈利8.2億元(去年同期0.85億元),折合每股收益約0.34元。公司第1季度凈利潤4.2億元,推算第2季度凈利潤4.0億元,環(huán)比下滑7%左右,主要是由于煤價環(huán)比下跌。

　　公司16年產(chǎn)量3250萬噸,主要為無煙煤。

　　根據(jù)公司年報,2016年,煤炭產(chǎn)量3250萬噸;銷售煤炭6583萬噸,其中采購集團及其子公司煤炭3,589萬噸。其中,塊煤、噴吹煤和選末煤銷量占比分別為7%,5%和85%。預計17年塊煤和噴吹煤占比有所提升。

　　根據(jù)公司公告,17年3季度,公司采購集團及其子公司的煤炭價格,環(huán)比增長25元/噸至365元/噸和310元/噸。

　　擬購置產(chǎn)能指標937.6萬噸/年,預計花費9.7億元。

　　根據(jù)公司公告,公司擬置產(chǎn)能指標937.6萬噸/年:榆樹坡煤業(yè)(51%權益,需要置換指標21萬噸/年)、平舒煤業(yè)(56%權益,需410萬噸/年)、興裕煤業(yè)(100%權益,需4.2萬噸/年)、裕泰煤業(yè)(100%權益,需2.4萬噸/年)、泊里煤業(yè)(70%權益,需500萬噸/年)。

　　公司產(chǎn)能購置計劃為:利用泰昌公司(100%權益)關閉后的產(chǎn)能指標18萬噸/年;收購母公司陽煤集團關停置換指標561萬噸/年;收購外部市場購置換指標358.6萬噸/年。截止7月13日,公司已和外部市場簽訂購置協(xié)議87.7萬噸/年,交易金額合計9296.2萬元,折合噸產(chǎn)能106元。推算公司購置產(chǎn)能,合計需要9.7億元左右。

　　預計17-19年EPS 分別為0.74、0.76和0.75元。

　　隨著購置指標的完成,預計公司的產(chǎn)量將增長30%左右。目前公司估值較低,17年僅10倍,維持“買入”評級。

　　風險提示。

　　下游需求低于預期,煤價超預期下跌。（廣發(fā)證券）