互聯(lián)網安全大會召開在即浪潮信息(000977) :服務器龍頭大步搶占市場,配股解決資金瓶頸美亞柏科(300188) :產品服務多點發(fā)力,推動業(yè)績高增長航天信息(600271) :龍頭或乘小微東風,業(yè)績騰飛有望持續(xù)亨通光電(600487) :中報業(yè)績超預期,低估值高成長龍頭值得期待國民技術(300077) :RCC國家標準落地,開啟自主創(chuàng)新新篇章二三四五(002195):消費金融業(yè)務爆發(fā),勢不可擋

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　　互聯(lián)網安全大會召開在即

　　近期，隨著創(chuàng)業(yè)板的反彈，網絡安全板塊也逐漸回暖，8月14日以來截至昨日板塊已連續(xù)3個交易日實現上漲，期間板塊整體漲幅達到4.92%，僅昨日該板塊就逆市大漲2.01%。

　　個股方面，在可交易的37只概念股中，昨日股價實現逆市上漲的個股有36只，占比97.3%。其中，國民技術漲停，東軟集團(600718) 漲幅也達5.3%，熙菱信息(300588)、南威軟件(603636)、美亞柏科、格爾軟件(603232)、二三四五、神思電子和星網銳捷(002396) 等個股漲幅也較為顯著。

　　資金流向方面，《證券日報》市場研究中心根據數據統(tǒng)計發(fā)現，昨日，板塊內共有31只概念股呈現大單資金凈流入態(tài)勢，有21只個股大單資金凈流入均超1000萬元，累計吸金11.42億元。其中，中興通訊(000063) 大單資金凈流入居首，達到28716.94萬元，東軟集團緊隨其后，大單資金凈流入也達12921.60萬元，而二三四五(9968.19萬元)、國民技術(9592.89萬元)、亨通光電(8432.00萬元)、航天信息(5652.26萬元)、美亞柏科(5224.04萬元)和浪潮信息(5190.01萬元)等個股大單資金凈流入也均超5000萬元。

　　事實上，近期網絡安全行業(yè)利好頻現。工信部日前發(fā)布《關于開展2017年電信和互聯(lián)網行業(yè)網絡安全試點示范工作的通知》，重點在網絡安全威脅監(jiān)測預警、態(tài)勢感知、攻擊防御與技術處置，數據安全和用戶信息保護，域名系統(tǒng)安全，抗拒絕服務攻擊，新業(yè)務及融合領域網絡安全，網絡安全創(chuàng)新應用，防范打擊通訊信息詐騙等方面，拉動網絡安全產業(yè)發(fā)展，提升電信和互聯(lián)網行業(yè)網絡安全技術防護水平。此外，2017年第五屆中國互聯(lián)網安全大會暨中國互聯(lián)網安全領袖峰會將于9月12日在國家會議中心召開。

　　據悉，今年6月底，一種新型高傳染性的電腦病毒在整個歐洲引發(fā)大面積感染。俄羅斯、烏克蘭、波蘭、法國、意大利、英國及德國均已出現遭受該病毒感染的情況，且烏克蘭的情況最為嚴重，其電網、銀行與政府辦公室均已出現感染，這輪病毒足以與五月席卷全球的勒索病毒的攻擊性相提并論。

　　對此，分析人士指出，近期病毒頻現只是網絡安全問題的一個縮影，病毒事件不僅短期對網絡安全行業(yè)構成事件性利好，同時它也提升了人們的網絡安全意識，對整個行業(yè)的市場拓展有一定的促進作用，網絡安全市場也迎來了新的發(fā)展機遇。

　　根據賽迪數據顯示，2016年網絡信息安全產品市場整體規(guī)模達到336.2億元，同比增長21.5%，預計到2019年我國網絡信息安全產品市場規(guī)模將超過600億元，2017年至2019年將保持21.2%的年均復合增長率。

　　對于板塊的后市表現，天風證券表示，網絡安全主題隨著市場的調整，高估值已得到一定消化，因此短期可重點關注該主題，建議關注步入成長快車道的龍頭股。目前，啟明星辰(002439) 、衛(wèi)士通(002268) 、立思辰(300010) 等龍頭標的估值已經回落到歷史最低值，具有安全邊際，值得關注。

　　互聯(lián)網安全大會召開在即浪潮信息:服務器龍頭大步搶占市場,配股解決資金瓶頸美亞柏科:產品服務多點發(fā)力,推動業(yè)績高增長航天信息:龍頭或乘小微東風,業(yè)績騰飛有望持續(xù)亨通光電:中報業(yè)績超預期,低估值高成長龍頭值得期待國民技術:RCC國家標準落地,開啟自主創(chuàng)新新篇章二三四五:消費金融業(yè)務爆發(fā),勢不可擋

　　浪潮信息（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　浪潮信息:服務器龍頭大步搶占市場,配股解決資金瓶頸

　　浪潮信息 互聯(lián)網安全大會召開在即 六股有資金涌入

　　研究機構：國信證券(002736) 分析師：高耀華,何立中 撰寫日期：2017-07-25

　　本土服務器市場保持領先且持續(xù)擴大份額

　　浪潮信息的服務器出貨量和銷售額都保持國內市場領先,2017年Q1,根據Gartner和IDC的統(tǒng)計,浪潮的出貨量份額22.1%,X86銷售額份額19.9%,都保持中國市場第一,而且優(yōu)勢在擴大。另外,公司通過關鍵應用主機的研發(fā)和推廣,8路服務器出貨量占市場份額達到46.7%。

　　互聯(lián)網市場保持領先,構建開放生態(tài)、助力AI應用

　　浪潮在增長最快的互聯(lián)網市場保持開放合作和領先,天蝎整機柜服務器SR累計出貨量市場份額超過70%;同BAT等第一梯隊的互聯(lián)網公司合作,而且JDM(聯(lián)合設計制造)的合作開發(fā)模式成為核心競爭力。公司積極加入全球主流的云計算和開放計算組織。另外,公司推出了基于GPU、KNL和FGPA的AI服務器和板卡,同國內一線AI公司都有合作,在AI服務器市場份額超過60%。

　　高端存儲全面發(fā)布并升級,集團聯(lián)手思科補齊產品方案

　　浪潮的存儲系列產品全面發(fā)布并升級,存儲不僅補齊數據中心產品,而且提升公司的盈利能力;2016年Q4公司存儲產品出貨量市場第一,進入市場第一梯隊。此外,母公司浪潮集團同思科成立合資公司,使公司在對外競爭上補齊網絡設備產品短板。

　　風險提示

　　公司所處的服務器市場競爭比較激烈,且上游的芯片、內存和硬盤集中度較高有較強議價權,而下游的集中度也正在提升,存在毛利率進一步下滑的風險。另外,如果公司不能提升運營效率,存在現金流進一步變差的風險。

　　估值較高但成長性好,建議參與配股并保持長期關注

　　預期公司的收入和扣非凈利潤仍將保持較快增速,而且隨著服務器行業(yè)洗牌未來有望進入穩(wěn)定格局并恢復盈利能力。此次配股融資如成功將極大改善由于運營效率下降造成的運營資金短缺,支撐未來業(yè)務發(fā)展;同時,償還10億元銀行貸款將至少減少每年5000萬元以上利息支出。預計17/18年收入175.64/232.77億元,同比增長38.7%/32.5%,凈利潤5.23/6.82億元,同比增長82.2%/30.3%;按照配股后計算17/18年P/E約為48/37倍。建議現股東參與配股避免被稀釋。另外,基于公司長期的成長性,給予“增持”評級。

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　　美亞柏科（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　美亞柏科:產品服務多點發(fā)力,推動業(yè)績高增長

　　美亞柏科 互聯(lián)網安全大會召開在即 六股有資金涌入

　　研究機構：東北證券(000686) 分析師：聞學臣 撰寫日期：2017-07-14

　　渠道下沉+金磚國家會議驅動,電子數據取證業(yè)務穩(wěn)定增長。電子數據取證業(yè)務在地市級相對飽和,公司相關業(yè)務從地市級市場往區(qū)縣級市場下沉。目前區(qū)縣市場產品滲透率低,產品需求旺盛,市場空間廣闊,公司作為龍頭企業(yè)將充分收益。除此之外,2017年召開的金磚國家會議主要帶動福建市場需求迅速增加,政府加大對輿情監(jiān)測、電子取證設備等投入。

　　多因素推動大數據、網絡空間安全等新興業(yè)務高速增長。大數據信息化業(yè)務包含公安大數據平臺和城市大數據平臺,大數據平臺建設正處建設高峰期,下游客戶需求旺盛,公司大數據平臺業(yè)務爆發(fā)式增長。出入境管理一體機銷售在廣東全省和廈門市鋪開,已經完成市場教育和初級覆蓋,隨著設備普及率進一步提升,將帶動執(zhí)法專項設備業(yè)務高增長。網絡空間大搜索業(yè)務由原來公安、檢察領域,往工商、海關、稅務等領域發(fā)展,業(yè)務發(fā)展空間極大擴展。

　　業(yè)務對象多元化,積極拓展B端及C端客戶,打開公司業(yè)務成長空間。公司存證云、電子數據取證、知識產權保護等業(yè)務與支付寶、三五互聯(lián)(300051) 、一品威客等B端客戶深度合作。存證云為C端客戶直接提供合同、圖片、錄音、文件等重要文檔的云保存與司法認證,開始涉足C端服務,培育C端服務能力。公司業(yè)務對象開始從G端,往B端和C端發(fā)展,客戶對象擴展有望打開公司成長空間。

　　投資建議:預計2017/2018/2019年EPS0.52/0.69/0.90元,對應PE32.88/24.74/18.82,給予“買入”評級。

　　風險提示:業(yè)務發(fā)展不及預期。

　　互聯(lián)網安全大會召開在即浪潮信息:服務器龍頭大步搶占市場,配股解決資金瓶頸美亞柏科:產品服務多點發(fā)力,推動業(yè)績高增長航天信息:龍頭或乘小微東風,業(yè)績騰飛有望持續(xù)亨通光電:中報業(yè)績超預期,低估值高成長龍頭值得期待國民技術:RCC國家標準落地,開啟自主創(chuàng)新新篇章二三四五:消費金融業(yè)務爆發(fā),勢不可擋

　　航天信息（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　航天信息:龍頭或乘小微東風,業(yè)績騰飛有望持續(xù)

　　航天信息 互聯(lián)網安全大會召開在即 六股有資金涌入

　　研究機構：西南證券(600369) 分析師：熊莉 撰寫日期：2017-07-19

　　事件:近期,我們對航天信息進行了調研。公司是金稅產業(yè)龍頭,占據了近70%的市場份額。公司未來將調整產業(yè)結構,形成金稅、金融科技和物聯(lián)網三駕馬車齊頭并進的產業(yè)格局。2017年一季度公司實現營收54.87億,同比增長32.71%;實現歸屬上市公司股東凈利潤3.96億元,同比增長7.33%。由于營改增已近尾聲,我們預測今年金稅盤銷量與去年略減,預計在330萬套左右。

　　調價或成放量訊號,小微落地概率提升。發(fā)改委今年7月4日下發(fā)增值稅稅控系統(tǒng)產品及服務的調價通知,公司主營產品金稅盤零售價和設備服務費均有不同幅度下調。短期來看,公司預計此次價格調整將影響17年營業(yè)收入約4億元,我們預測對公司2017年總營收的影響在1.6%以內。長期來看,調價政策或是國家為2018年起征點以下的小規(guī)模納稅人入增值稅體系保駕護航,此次調價或成國稅局為2018年起征點以下的小規(guī)模納稅人接入增值稅稅控設備的明顯信號。小微企業(yè)一旦接入,稅控行將迎來新輪的增量爆發(fā)小微企業(yè)一旦接入,稅控行將迎來新輪的增量爆發(fā)小微企業(yè)一旦接入,稅控行將迎來新輪的增量爆發(fā)小微企業(yè)一旦接入,稅控行將迎來新輪的增量爆發(fā)。

　　電子發(fā)票強強聯(lián)手,領跑市場公司忙卡位。公司與京東合作密切,2016年共同設立大象慧云公司,在電子發(fā)票領域融合公司的技術優(yōu)勢和京東的運營經驗。大象慧云擁有騰訊、金蝶、大賬房、優(yōu)識云創(chuàng)等有力的合作伙伴,目前已加入微信電子發(fā)票解決方案。公司電子發(fā)票已率先覆蓋全國36個省直轄市,開出電子發(fā)票超11億,服務企業(yè)達1000萬戶,市占率高達70%,多點卡位成績顯著。

　　內生外延齊發(fā)力,物聯(lián)網+金融支付蒸蒸日盛。公司在物聯(lián)網產業(yè)內生專注研發(fā),擁有RFID實驗室和博士后流動站,在RFID領域綜合實力強勁。同時公司在金融支付行業(yè)進行外延密集布局,先后收購金融IC卡和POS機領域公司,16年并購德利多富WINCOR公司的中國業(yè)務,金融科技產業(yè)鏈布局基本完成。16年公司金融支付業(yè)務規(guī)模和用戶覆蓋都有顯著提升,呈現蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。

　　盈利預測與投資建議。預計公司2017-2019年營業(yè)收入年復合增速為15.04%,歸母凈利潤年復合增速為15.77%,EPS分別為0.88元、1.10元、1.28元,對應的PE分別為21倍、17倍、14倍。我們給予公司2017年25倍PE,對應目標價為22元,首次覆蓋,給予“增持”評級。

　　風險提示:起征點以下的小規(guī)模納稅人納入增值稅系統(tǒng)或延遲或推行受阻;電子發(fā)票落地或不達預期;并購企業(yè)業(yè)績實現或不及承諾,后續(xù)業(yè)務或推進乏力。

　　互聯(lián)網安全大會召開在即浪潮信息:服務器龍頭大步搶占市場,配股解決資金瓶頸美亞柏科:產品服務多點發(fā)力,推動業(yè)績高增長航天信息:龍頭或乘小微東風,業(yè)績騰飛有望持續(xù)亨通光電:中報業(yè)績超預期,低估值高成長龍頭值得期待國民技術:RCC國家標準落地,開啟自主創(chuàng)新新篇章二三四五:消費金融業(yè)務爆發(fā),勢不可擋

　　亨通光電（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　亨通光電:中報業(yè)績超預期,低估值高成長龍頭值得期待

　　亨通光電 互聯(lián)網安全大會召開在即 六股有資金涌入

　　研究機構：中泰證券 分析師：李偉,陳寧玉 撰寫日期：2017-08-01

　　事件:公司于2017年7月30日晚發(fā)布2017年半年度業(yè)績預增公告,預計2017年1月-6月實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為68,838.77萬元至84,136.27萬元,與上年同期相比增長80%至120%。公司業(yè)績大幅增長的主要原因來自1)國內市場穩(wěn)步增長;2)海外市場規(guī)模不斷擴大;3)智慧社區(qū)等新興業(yè)務取得進展等。

　　光棒供應依然偏緊,短期難有大量新增產能,光纖價格有望繼續(xù)堅挺。本輪光纖光纜的高景氣度受商務部針對進口光棒的反傾銷政策影響較大,在反傾銷政策有望延續(xù)的預期之下,光棒供需缺口依然難以填補,相應地,光纖價格有望繼續(xù)堅挺,光纖市場景氣度亦將持續(xù)。根據近期產業(yè)調研的結果,市場上光棒的供需依然緊張。從光棒生產環(huán)節(jié)來看,全球套管供應量基本穩(wěn)定,管內法擴展光棒產能的潛力很小;管外法目前新增的產能大部分還處于基建或點火試運行階段,短期內難以規(guī)模上量,因此目前不具備大規(guī)模擴充光棒產能的基礎,光棒供需情況短期內難以扭轉。此外,移動持續(xù)發(fā)力固網建設,在用戶規(guī)模超過聯(lián)通后,下一步的目標是趕超電信,我們預計未來兩年移動固網建設不會明顯減弱,光纖光纜的景氣度有望持續(xù)高企。

　　多方需求保障光纖市場長期增長,低估值高增長龍頭值得期待。除了國內中移動發(fā)力固網建設以外,全球范圍內光纖市場的需求同樣在不斷增長。在5G大規(guī)模建設之前美國、歐洲等地均需要先期進行大量光纖光纜的鋪設工作,而東南亞、拉美等發(fā)展中國家和地區(qū)也有大量光纖鋪設的需求。近期,市場研究機構Researchandmarkets發(fā)布光纖行業(yè)調研報告,預計2017-2021年全球光纖市場將以11.45%的年均復合增速快速增長。我們認為市場不用過分擔心中移動固網建設高峰期過后光纖需求和價格的回落風險,實際上三大運營商的光纖集采總量占亨通光纖產能還不足50%,包括海外市場在內的需求同樣十分重要,甚至越來越重要。全球市場方面,除了上面提到的各種需求外,國際巨頭的商業(yè)行為也從側面佐證了它們對全球市場供需情況的預判,此前Verizon和康寧、普睿司曼簽訂三年長期高價供貨協(xié)議就是最有力的例證。我們認為,隨著市場逐步消除對光纖需求及價格回落風險的擔心,配合亨通未來三年業(yè)績快速穩(wěn)定的發(fā)展,公司的估值水平有望繼續(xù)提升。

　　連續(xù)中標電纜、光纜項目,定增項目過會,加速轉型集成服務商。在完成對電信國脈及萬山電力的控股收購,公司業(yè)務實現從通信、電力產品向系統(tǒng)集成和工程規(guī)劃、勘察、設計、施工、網絡優(yōu)化、運維等全業(yè)務推進延伸,公司近期在國內外接連中標大額電纜、光纜項目,新業(yè)務拓展順利。同時隨著公司定增項目過會后,新增的投入會進一步增強公司在海纜、新能源、大數據等業(yè)務的競爭實力,為公司長期穩(wěn)定的快速發(fā)展增添了全新動力。,使得公司由產品供應商向全價值產業(yè)鏈集成服務商戰(zhàn)略轉型。

　　盈利預測與投資建議:我們上調公司2017~2019年的凈利潤至25.0億元和32.0億元和38.5億元,考慮到公司定價發(fā)行通過競價方式進行,假設公司總股本增加至13.64億股,則公司2017~2019年對應攤薄EPS分別為1.86元、2.39元和2.87元。我們給于公司“買入”評級,6個月目標價35元,對應2018年PEx15倍。

　　風險提示:1)光纖光纜需求下降的風險;2)新業(yè)務拓展不及預期的風險;3)光棒供需情況扭轉的風險。

　　互聯(lián)網安全大會召開在即浪潮信息:服務器龍頭大步搶占市場,配股解決資金瓶頸美亞柏科:產品服務多點發(fā)力,推動業(yè)績高增長航天信息:龍頭或乘小微東風,業(yè)績騰飛有望持續(xù)亨通光電:中報業(yè)績超預期,低估值高成長龍頭值得期待國民技術:RCC國家標準落地,開啟自主創(chuàng)新新篇章二三四五:消費金融業(yè)務爆發(fā),勢不可擋

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　　國民技術:RCC國家標準落地,開啟自主創(chuàng)新新篇章

　　國民技術 互聯(lián)網安全大會召開在即 六股有資金涌入

　　研究機構：安信證券 分析師：孫遠峰 撰寫日期：2017-05-19

　　事件:

　　公司發(fā)布公告,根據國家標準化管理委員會《中華人民共和國國家標準公告》,以國民技術為主,自主創(chuàng)新研發(fā)基于2.45GHz RCC(限域通信)手機支付相關技術正式成為手機支付國家標準。

　　近場支付多重優(yōu)勢,安全快捷全場景覆蓋。近場支付是指手機通過射頻、紅外、藍牙等方式實現與POS 機等終端設備本地通訊,實現移動支付的一種技術,目前主流技術有NFC 和RCC 兩種。相較于以掃碼為代表的移動互聯(lián)網支付,近場支付具有多項優(yōu)勢:(1)采用硬件安全機制,支付安全優(yōu)勢顯著;(2)實現離線支付,支付場景不受網絡環(huán)境影響,真正實現全場景覆蓋;(3)實現快速穩(wěn)定工作,可用于地鐵、公交等密集快速支付場景。

　　目前移動支付方興未艾,根據數據統(tǒng)計,2009~2015 年中國第三方移動支付市場年復合增速達135.6%,實現快速增長。隨著移動支付日益普及以及網絡安全環(huán)境日益復雜,全離線高安全移動支付模式短交易時間、全場景覆蓋以及高安全性優(yōu)勢日益突出,市場需求有望明顯提升。

　　RCC 國家支付標準落地,自主可控新篇章。目前在apple pay,HuaweiPay 中廣泛應用的NCF 近場支付技術是由飛利浦半導體、諾基亞以及索尼共同研發(fā),核心技術專利均掌握在國外IC 企業(yè)手中。RCC 近場支付技術是由國民技術為主的國內公司自主研發(fā),采用2.45GHz 頻段實現近場通信,具有完全的自主知識產權和核心專利。相較于NFC,技術方面,RCC 技術無需移動終端硬件支持,通過更換SIM 卡就可以實現RCC 支付功能,應用市場更加廣闊;安全性方面,RCC 完全自主可控,滿足國家對于支付安全要求。

　　在過去的一段時間,RCC 并沒有成為支付國家標準,只在少數封閉環(huán)境(地鐵、校園)中應用,限制了相關產業(yè)發(fā)展。此次國家標準落地,RCC 技術將與NFC 技術實現同臺競技,一改2013 年以來競爭不利地位,相關產業(yè)鏈有望快速成長。

　　RCC 技術頂層設計者,多重商業(yè)模式助力發(fā)展。公司是RCC 頂層設計者,掌握系統(tǒng)架構、空口協(xié)議等核心技術并擁有通信模塊、通信指令等軟硬件產品技術,隨著RCC 產業(yè)持續(xù)發(fā)酵,公司有望深度受益。

　　公司持續(xù)探索RCC 移動支付商業(yè)模式,結合互聯(lián)網應用、并加強產業(yè)鏈合作。我們認為RCC 業(yè)務自主可控,技術領先,是公司發(fā)展戰(zhàn)略重要一環(huán);未來有望結合其他應用,打造RCC 移動生活全功能平臺及商業(yè)生態(tài)圈,開啟全新商業(yè)模式。

　　投資建議:買入-A 投資評級。我們預計公司2017-2019 年凈利潤分別為1.81、2.41、3.04 億元,凈利潤增速分別為79.0%、32.8%、26.5%,對應EPS 分別為0.32、0.43、0.54 元?？紤]公司業(yè)務成長性以及RCC技術行業(yè)龍頭地位,給予2017 年65 倍PE,6 個月目標價為20.80元。

　　風險提示:全球宏觀經濟不景氣,信息安全領域國產化推進不達預期,金融等行業(yè)安全和支付芯片需求不達預期。

　　互聯(lián)網安全大會召開在即浪潮信息:服務器龍頭大步搶占市場,配股解決資金瓶頸美亞柏科:產品服務多點發(fā)力,推動業(yè)績高增長航天信息:龍頭或乘小微東風,業(yè)績騰飛有望持續(xù)亨通光電:中報業(yè)績超預期,低估值高成長龍頭值得期待國民技術:RCC國家標準落地,開啟自主創(chuàng)新新篇章二三四五:消費金融業(yè)務爆發(fā),勢不可擋

　　二三四五（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　二三四五:消費金融業(yè)務爆發(fā),勢不可擋

　　二三四五 互聯(lián)網安全大會召開在即 六股有資金涌入

　　研究機構：中泰證券 分析師：康雅雯 撰寫日期：2017-07-28

　　基于互聯(lián)網平臺的一流綜合服務商,坐擁優(yōu)質流量入口。公司傳統(tǒng)主營為互聯(lián)網導流與推廣服務,以2345網址導航為核心產品。截至目前,其產品用戶規(guī)模突破4800萬,位居行業(yè)第三。2015年,2345網址導航為百度帶去超180億次搜索,是百度聯(lián)盟目前最大的合作伙伴。依托巨大的平臺流量優(yōu)勢,公司2015年底積極切入消費金融領域,推動流量變現模式再升級。目前,公司與中銀消費攜手推出的小額消費信貸產品“2345貸款王”發(fā)展勢頭迅猛,2017年有望迎來業(yè)績爆發(fā)式增長。

　　轉型“內容導航”深挖用戶價值,移動端多入口布局成效漸顯。面對互聯(lián)網流量日趨飽和的新環(huán)境,公司持續(xù)助推從網址導航向內容導航轉型,提供游戲、影視等基于內容的增值服務,深挖單個用戶價值。同時,移動端多入口卡位布局,產品矩陣策略成效漸顯。相關業(yè)務單月營收從2015年末的500萬增至2016年超1,500萬元。其特色線下推廣平臺“王牌聯(lián)盟”成為公司各產品滲透率穩(wěn)步提升的競爭優(yōu)勢所在,目前王牌聯(lián)盟注冊推廣技術員已達460萬,日裝機量15萬臺,將長期保障公司產品流量優(yōu)勢,促使公司寡頭市場地位日益穩(wěn)固。

　　現金貸業(yè)務快速增長可期,布局創(chuàng)新金融全面打開成長空間。公司消費金融目前以“2345貸款王”為核心產品,為面向藍領、大學生等的短期小額消費信貸,市場空間廣闊。相比同類產品,公司優(yōu)勢在于:1)與中銀消費合作在資金規(guī)模及成本上優(yōu)勢明顯;2)業(yè)務背靠公司傳統(tǒng)流量分發(fā)平臺,獲客優(yōu)勢突出;

　　3)“央行征信+互聯(lián)網大數據”相結合的風控模式,成效顯著,產品壞賬率已持續(xù)下降至3%;4)公司未來有望與江蘇銀行(600919)、凱基銀行及海瀾之家(600398) 共設消費金融公司,產品在放貸資金方面或將獲得進一步補充,為業(yè)務快速擴張?zhí)峁l件支持。2016年,公司貸款王產品放貸總規(guī)模為62.74億元,實現歸母凈利潤1.11億元。根據測算,我們預計公司2017年貸款王產品放貸規(guī)模有望達到300億,成為公司重要的利潤增長點。目前,公司在創(chuàng)新金融方面布局逐步完善,設立互聯(lián)網小貸及互聯(lián)網信用保險公司等,未來更多創(chuàng)新金融產品落地有望助力公司成長空間全面打開。

　　長尾客戶需求不斷發(fā)掘,利好政策不斷,大數據、人工智能等技術推動消費金融行業(yè)發(fā)展正當時。2016年,互聯(lián)網消費金融交易規(guī)模達到4367億元,同比大幅增長269%。根據智研咨詢機構預計,2017年這一規(guī)模將達到9983億元,在2016年基礎上同比增長128.6%,行業(yè)發(fā)展正迎來爆發(fā)期。

　　盈利預測與投資建議:預計公司2017-2019年實現歸母凈利潤8.91、12.28、15.05億元,同比增長40.4%、37.8%、22.6%,EPS 分別為0.27、0.37、0.46。首次覆蓋給予公司“買入”評級,目標價8元,對應29*2017PE。

　　風險提示事件:現金貸政策收緊風險、消費金融業(yè)務進展不達預期。