樂普醫(yī)療(300003) (行情300003,診股)：

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)國際布局開啟

　　產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步升級

　　增持

　　國泰君安(601211)(行情601211,診股)(港股02611) 于溯洋

　　公司近期公告擬向默克出售參股公司Viralytics股權(quán)同時自主研發(fā)的人工智能心電圖分析和診斷系統(tǒng)“AIECG平臺”注冊申請獲得FDA受理。維持2017-2019年EPS預(yù)測0.52/0.67/0.88元，考慮公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)國際布局開啟，產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步升級，參考可比公司給予一定估值溢價，上調(diào)目標(biāo)價至32.28元，對應(yīng)2018年P(guān)E48X，維持增持評級。

　　著眼創(chuàng)新業(yè)務(wù)。子公司Viralytics核心產(chǎn)品溶瘤病毒CAVATAKTM治療多種實(shí)體瘤項(xiàng)目目前處于臨床I/II期，與默克PD-1單抗Keytruda有聯(lián)用潛力。默克以樂普2018年1月5日參股價格（0.82澳元）113%溢價收購，

　　短期即有望為公司增加投資收益約1.67億元，投資能力受國際大藥廠認(rèn)可，同時作為雙方加強(qiáng)溝通的紐帶，后續(xù)進(jìn)一步合作值得期待。

　　國際布局開啟。公司另有AI-ECG平臺診斷項(xiàng)目覆蓋主要的心血管疾病，已經(jīng)過為期半年的應(yīng)用檢驗(yàn)，證明在心律失常、心臟激動傳導(dǎo)異常的診斷能力已經(jīng)達(dá)到專業(yè)醫(yī)生水平，產(chǎn)品性能優(yōu)異，是公司在AI醫(yī)療產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域的重大突破，有望拓寬海外市場的布局，支撐公司長期發(fā)展。

　　持續(xù)夯實(shí)“藥品+器械”龍頭地位。公司氯吡格雷片、阿托伐他汀鈣片及多個重磅心血管產(chǎn)品有望通過一致性評價，同時涉足胰島素研發(fā)、布局腫瘤免疫增強(qiáng)長期競爭力；器械板塊可吸收支架、心電圖AI診斷系統(tǒng)等注冊穩(wěn)步推進(jìn)，外科產(chǎn)品渠道整合，整體競爭力不斷增強(qiáng)，夯實(shí)“藥品+器械”龍頭地位，支撐公司業(yè)績持續(xù)快速增長。

　　風(fēng)險提示：產(chǎn)品注冊進(jìn)度不及預(yù)期，高值耗材降價幅度過大。