整體銷售額實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2017年,公司實現(xiàn)銷售額1522.12億元,同比增長26.50%。其中,產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)園區(qū)結(jié)算收入額299.12億元,同比增長68.4%;住宅板塊簽約銷售額1200.51億元,同比增長19.4%;其他業(yè)務(wù)(物業(yè)、酒店)銷售額22.49億元。2017年,公司累計銷售面積951.2萬平米,與2016年基本持平。

　　產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)快速增長,占營業(yè)收入比重明顯提升。2017年,公司產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入284.56億元,同比增長65%,占營業(yè)收入總額比重為48%,較2016年提升15個百分點,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。

　　產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。2017年,公司投資運(yùn)營的園區(qū)新增簽約入園企業(yè)635家,新增簽約投資額約為1650.6億元,新增結(jié)算為產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)收入的落地投資額545.2億元,為公司新增產(chǎn)業(yè)服務(wù)收入230.9億元。京津冀以外區(qū)域銷售額占比從上一年的7%提升至23%,區(qū)域布局更趨合理。

　　財務(wù)狀況保持穩(wěn)健。2017年末,公司總資產(chǎn)負(fù)債率81.1%,較上年減少3.68個百分點;公司凈負(fù)債率(有息負(fù)債減去貨幣資金,除以凈資產(chǎn))為8.8%,較上年減少17.1個百分點;持有的貨幣資金681億元,明顯高于短期借款和一年內(nèi)到期的長期負(fù)債人民幣263億元。

　　盈利預(yù)測及評級:我們預(yù)計公司2018年至2020年歸屬母公司凈利潤分別為116.4億元、146.9億元和199.2億元,按照公司最新股本計算,對應(yīng)的每股收益分別為3.94元、4.97元和6.74元,對應(yīng)的2018年3月30日收盤價(32.81元)的市盈率分別為8倍、7倍和5倍,維持“買入”評級。（信達(dá)證券）