公司發(fā)布2019年半年報:報告期內實現收入26.70億元,同比增長21.48%,歸母凈利潤1.22億元,同比增長26.96%,扣非歸母凈利潤9,039.85萬元,同比增長10.97%。經營活動產生的現金流量凈額8,105.44萬元,去年同期虧損7,366.00萬元。

　　光學元件業(yè)務高速增長,驅動收入整體快速增長。公司光學業(yè)務收入4.66億元,占比17.45%,同比增長88.13%;觸控顯示業(yè)務收入12.86億元,占比48.16%,同比增長24.98%;集成電路收入8.87億元,占比33.21%,同比增長117.44%。光學業(yè)務收入高速增長,但毛利率28.36%,相對去年同期下滑16.78%,主要基于上半年光學模組業(yè)務占比提升所致,下半年屏下光學指紋鏡頭逐步起量,毛利率有望回升。觸控顯示業(yè)務毛利率18.28%,相對去年同期提升5.52%,主要基于公司智能終端產品升級、逐步向一線品牌客戶集中所致。

　　期間費用可控,融資成本增加。報告期內,公司管理費用6689.53萬元,同比30.38%,主要基于職工薪酬、中介服務費有所增加;財務費用8803.85萬元,同比122.44%,主要基于融資費用增加;銷售費用1560.59萬元,同比15.23%,基于職工薪酬、差旅費相應增加。

　　玻塑混合推進順利,擬發(fā)行可轉債推進光學擴產。公司光學鏡頭業(yè)務拓展順利,目前已研制出屏下光學指紋鏡頭,并得到國際知名手機品牌客戶的認可,有望在8月開始將大批量出貨。更值得關注的是公司研制的1G+6P的高端手機鏡頭得到國內知名手機品牌客戶的認可,下半年也將量產出貨。公司擬發(fā)行可轉換公司債券募集資金總額不超過人民幣30,000萬元(含30,000萬元),用于支持年產6000萬顆高端智能手機鏡頭產業(yè)化項目及補充流動資金。

　　維持“買入”評級。預計公司2019-2021年EPS分別為0.45、0.61、0.83元,對應PE分別為24.26、18.00、13.21倍,維持“買入”評級。

　　風險提示:智能手機銷量大幅下滑;玻塑混合方案推進不達預期。（【東北證券(000686)、股吧】）