事件描述

　　公司發(fā)布2019 年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告：2019 年1-9 月，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)62,000 萬(wàn)元-75,000 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)106.26 %-149.51 %。

　　事件評(píng)論

　　裝機(jī)容量同比增高，拉動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加。2018 年12 月，公司對(duì)參股公司阜陽(yáng)華潤(rùn)公司進(jìn)行增資并實(shí)現(xiàn)控股，使得公司控股裝機(jī)規(guī)模同比提升，從而拉動(dòng)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)。此外，2019 年1-8 月，安徽省累計(jì)實(shí)現(xiàn)用電量1547 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.62%，高于全國(guó)平均用電增速4.45%，用電動(dòng)能強(qiáng)勁及產(chǎn)能擴(kuò)張共同拉動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增加。

　　煤炭采購(gòu)價(jià)格同比下降為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠基。2019 年1-8 月，安徽省平均電煤價(jià)格指數(shù)為590.50 元/噸，較上年同期（616.62 元/噸）降低26.12 元/噸，降幅為4.24%。在安徽省電煤價(jià)格持續(xù)走低的拉動(dòng)下，公司煤炭采購(gòu)價(jià)格較上年同期下降，度電利潤(rùn)空間有望得到顯著修復(fù)，從而拉動(dòng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力增強(qiáng)。

　　公司權(quán)益法核算的投資收益同比大幅上升。其中，2019 年5 月31 日，公司通過(guò)發(fā)行股份與現(xiàn)金相結(jié)合方式購(gòu)買(mǎi)神皖能源資產(chǎn)事宜完成過(guò)戶(hù)，正式取得神皖能源49%的股權(quán)，神皖能源2019 年6-9 月為公司貢獻(xiàn)權(quán)益法核算的投資收益1.71 億元。此外，由于安徽省煤價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢(shì)，公司參股的淮北渙城發(fā)電、中煤新集利辛發(fā)電等也或?qū)⒀永m(xù)上半年的業(yè)績(jī)改善情況，為公司貢獻(xiàn)更多投資收益。

　　在產(chǎn)能擴(kuò)張和煤價(jià)下行提升公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力、投資收益同比增長(zhǎng)等多重因素的助推之下，2019 年第三季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26,722.36 萬(wàn)元- 39,722.36 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)67.17%-148.50%；前三季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)62,000 萬(wàn)元-75,000 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)106.26 %-149.51 %。從全年來(lái)看，公司業(yè)績(jī)改善之勢(shì)或可延續(xù)，看好公司全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

　　投資建議及估值：根據(jù)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2019-2021 年EPS 分別為0.36 元、0.50 元和0.57 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為12.60 倍、9.07 倍和8.03 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 電力供需環(huán)境惡化風(fēng)險(xiǎn)；

　　2. 煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)非季節(jié)性上漲風(fēng)險(xiǎn)。（長(zhǎng)江證券）