昔日千億市值的“風(fēng)電巨無霸”【ST銳電(601558)、股吧】（601558），再一次面臨保殼的最后時刻。截至發(fā)稿，ST銳電已經(jīng)連續(xù)5個交易日低于1元。按照相關(guān)規(guī)定，公司股價連續(xù)20個交易日低于一元，則面臨退市。為了保殼，20日晚間，ST銳電表示公司11名高管擬增持合計不超265萬元。

　　回顧公司歷史，ST銳電自上市以來就一直在ST、保殼、“仙股”中往復(fù)循環(huán)，保殼手段從“引入資金方”、“政府資助”到“關(guān)聯(lián)交易”再到“索賠收益”，花樣層出不窮。在ST銳電歷次“保殼戰(zhàn)”，大股東重工起重可謂是“救世主”般的存在，多次不遺余力地為其輸血。但是如今，重工起重也在逐步放手了。

　　“花樣”保殼再出新招

　　截至3月21日，ST銳電已經(jīng)連續(xù)5個交易日低于1元。根據(jù)交易所規(guī)定，如果公司股票連續(xù) 20個交易日的每日股票收盤價均低于1元，公司股票將被終止上市。換言之，留給公司的保殼的時間還剩下15個交易日。

　　ST銳電3月20日晚公告，11名高管擬6個月內(nèi)，增持合計不超265萬元。具體來看，公司董事長兼總裁馬忠增持金額為50萬元；公司獨(dú)立董事楊麗芳增持金額為20萬元；公司董事、副總裁兼董事會秘書王波、公司董事陳雷、公司副總裁兼財務(wù)總監(jiān)徐昌茂、公司副總裁姜松江、公司副總裁易春龍、公司副總裁劉作輝增持金額為30萬元；公司監(jiān)事會主席孫磊、公司監(jiān)事張昱、公司職工監(jiān)事洪楠增持金額為5萬元。本次增持不設(shè)價格區(qū)間，將根據(jù)公司股票價格波動情況，逐步實施增持計劃。

　　去年11月5日，ST銳電為了挽救瀕臨1元的股價，推出回購公司股份預(yù)案，回購資金總額不低于1500萬元，不超過3000萬元，回購股份的價格為不超過1.05元/股。當(dāng)時公司股價報1.03元/股。以回購價格每股1.05元/股測算，若全額回購，預(yù)計可回購股份不多于2857.1萬股，約占公司已發(fā)行總股本的0.47%，不少于1428.6億股，約占公司總股本的0.24%。

　　該方案確實有效，ST銳電股價一路小幅上漲，在今年1月9日達(dá)到本輪的高點(diǎn)1.18元/股。但是隨后股價又接連下跌。1月22日晚間，ST銳電發(fā)布2019年業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計盈利2323萬元到3484萬元，同比減少81.13%到87.42%。主要是由于上年同期公司取得非經(jīng)常性損益金額較大。業(yè)績預(yù)減進(jìn)一步加劇了ST銳電股價向下震蕩。在3月16日，ST銳電收盤價為0.99元/股，低于1元。

　　“風(fēng)電巨無霸”多次陷入保殼循環(huán)

　　2011年初，那時的ST銳電風(fēng)光無限，資料顯示，華銳風(fēng)電（ST銳電“戴帽”前的簡稱）是中國第一、世界第二大風(fēng)電企業(yè)，并在中國率先自主開發(fā)出全球領(lǐng)先的5MW、6MW系列風(fēng)電機(jī)組。頂著“風(fēng)電巨無霸”光環(huán)，且成功塑造了新股發(fā)行之前的業(yè)績高速增長形象，ST銳電以每股90元的IPO“天價”上市，創(chuàng)A股紀(jì)錄，市值近千億元，成為當(dāng)年最轟動的IPO項目。但上市之后，ST銳電業(yè)績迅速變臉。

　　從2011年開始，ST銳電的各項財務(wù)指標(biāo)開始惡化。上市當(dāng)年，公司營收腰斬，凈利潤狂跌超過70%。隨后，公司就陷入ST、保殼、“仙股”的多次循環(huán)。

　　2012年，ST銳電營收再次腰斬，凈利潤虧損5.83億，2013年繼續(xù)虧損34.46億―連續(xù)兩年巨虧之后，帶上了ST的“帽子“。在2013年，ST銳電還被爆出2011年存在財務(wù)造假行為，隨后被證監(jiān)會立案調(diào)查。證監(jiān)會后來公布的處罰書顯示，2011年ST銳電為粉飾業(yè)績，虛增營業(yè)收入24億元、虛增利潤2.78億元，占當(dāng)年利潤總額的38%。

　　2014年，為了避免退市，ST銳電通過債轉(zhuǎn)股引入了東方富海和匯能集團(tuán)兩家公司，借助其收購應(yīng)收賬款的17.8億元實現(xiàn)賬面盈利，度過了第一次危機(jī)。

　　2015年與2016年，ST銳電因凈利潤虧損44.52億元與30.99億元，再次陷入退市危機(jī)。2017年，ST銳電通過大股東重工起重“輸血”，靠處置資產(chǎn)和索賠收入再度實現(xiàn)賬面盈利。

　　隨著業(yè)績惡化，ST銳電股價也是一瀉千里，在2015年大牛市漲過一波，隨后急轉(zhuǎn)直下，股價多次在1元左右徘徊。2018年10月，ST銳電股價跌穿1元生死線，并且連續(xù)11天股價低于面值，在緊要關(guān)頭，ST銳電以不超過1.2元/股的價格開始回購股份，回購資金總額不低于5000萬，不高于2億，回購股份數(shù)量占總股本的0.69%―2.76%。10月30日，ST銳電股價回升至1.03元。

　　如今，當(dāng)股價再一次跌穿1元之時，ST銳電又開始了循環(huán)往復(fù)的自救之路?？v觀ST銳電上市這些年，公司股價從上市之初最高的14.22元/股(前復(fù)權(quán)價格)，到2020年3月20日收盤價0.96元/股，跌幅高達(dá)93%。公司總市值也從上市之初的904億元，縮水至如今的約58億元，市值蒸發(fā)了846億元，令人唏噓不已。

　　救命稻草般的大股東逐步放手

　　在ST銳電歷次“保殼戰(zhàn)”，大股東重工起重可謂是“救世主”般的存在。2016年底，由大連國資委全資的重工起重成為ST銳電第一大股東。

　　在2017年的“保殼”中，重工起重以2.425億元的價格受讓ST銳電兩家全資子公司股權(quán)，為ST銳電帶來約1.8億元的利潤。此外，讓人大跌眼鏡的是，ST銳電還從大連華銳重工、【大連重工(002204)、股吧】（002204）機(jī)電公司取得4.13億元質(zhì)量賠償收益，這兩家公司均是是重工起重的下屬公司。在重工起重不遺余力的“輸血”后，2017年，ST銳電營業(yè)收入同比下降85.11%的情況下，凈利潤為1.15億元，同比扭虧為盈。

　　業(yè)績的好轉(zhuǎn)使ST銳電董事長馬忠曾信心滿滿地表示：“經(jīng)過2017年的調(diào)整，華銳風(fēng)電（ST銳電）解決了多個遺留問題。2017年底，華銳風(fēng)電還實現(xiàn)了2MW機(jī)組批量化生產(chǎn)、裝機(jī)的突破，補(bǔ)齊了產(chǎn)品短板。2018年若順利實現(xiàn)盈利，華銳風(fēng)電將是自2011年上市以來，第一次實現(xiàn)連續(xù)兩年盈利，徹底擺脫了過去經(jīng)營不善的不利局面?！?/p>

　　2018年，ST銳電確實實現(xiàn)盈利。2018年，公司實現(xiàn)營收5.7億元，同比增長三倍；凈利潤為1.85億元，同比增長60.84%。但是，是否如馬忠所說的“徹底擺脫了過去經(jīng)營不善的不利局面”，大股東重工起重似乎并不完全認(rèn)可，重工起重開始計劃轉(zhuǎn)讓ST銳電股權(quán)。

　　2018年7月30日，ST銳電收到重工起重發(fā)來的告知函稱，有意向方與重工起重接洽，擬購買重工起重所持ST銳電股份。2019年5月，重工起重稱，擬轉(zhuǎn)讓所持ST銳電部分或全部股份。

　　2019年8月19日，接盤方終于揭曉。重工起重與中順宜鑫簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，重工起重以1.1元/股的價格，將其所持有的3.02億股（占公司總股本的5.01%）轉(zhuǎn)讓給中順宜鑫，股份轉(zhuǎn)讓價款為3.32億元。本次權(quán)益變動后，重工起重持股比例下降至10.50%，中順宜鑫持股公司5.01%股份。

　　不過值得注意的是，一方面，大股東重工起重在尋覓接盤方接手ST銳電股份；另一方面，重工起重仍舊繼續(xù)為ST銳電保殼。

　　在2018年10月19日，ST銳電股價多次跌穿1元生死線的緊要關(guān)頭，ST銳電公告稱，未來6個月，若股價低于1.05元，重工起重擬增持1000萬-1億股。雖然重工起重最終并未實現(xiàn)增持，但是該公告使得ST銳電的股價，在第二個交易日就實現(xiàn)收報1元/股，成功保殼。

　　2019年，重工起重繼續(xù)為ST銳電“輸血”，接收ST銳電變賣的資產(chǎn)。ST銳電2019年8月10日公告，擬將全資子公司江蘇臨港100%股權(quán)作價3.06億元轉(zhuǎn)讓給重工起重。重工起重與ST銳電為關(guān)聯(lián)人，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。該交易預(yù)計增加公司本期投資收益金額為1.27億元。