摘要：國內(nèi)A股一家公司哈藥股份，竟然是他的最大股東。

　　導(dǎo)讀：疫情讓美國保健品巨頭公司GNC扛不住申請破產(chǎn)保護，也讓背后的資本方哈藥股份（600664）和中信資本再度飽受質(zhì)疑。

　　哈藥集團股份有限公司 (600664.SH)是GNC的最大股東，中信資本則是哈藥股份的最大股東。

　　近日，全球最大保健食品廠GNC宣告破產(chǎn)，將出售公司關(guān)閉所有門市，引發(fā)廣泛關(guān)注。

　　值得注意的是，GNC宣告破產(chǎn)的背后，國內(nèi)A股一家公司哈藥股份，竟然是他的最大股東。

　　而哈藥股份，相信國人并不會陌生，這句家喻戶曉的廣告詞“自打吃了蓋中蓋，腰不酸了腿不疼了，走路也有勁兒了，一口氣上五樓，不費勁兒?！弊尅吧w中蓋”一舉成為了哈藥股份當(dāng)年提高業(yè)績的重要品牌。

　　全球最大保健食品廠GNC宣告破產(chǎn)

　　圖片來源 / GNC官網(wǎng)

　　GNC（中文名：健安喜），全球最大的保健品牌，成立于1935年，總部設(shè)在美國賓夕法尼亞州匹茲堡，于2011年4月在美國紐約證券交易所上市，曾被連續(xù)二十年被評選為美國第一的營養(yǎng)品專業(yè)零售品牌。主要產(chǎn)品有維他命、礦物質(zhì)、草本保健品、運動營養(yǎng)品、減肥產(chǎn)品等等。

　　受到疫情打擊，今年GNC第一季度的銷售額下降了10.1％。疫情還直接導(dǎo)致GNC1.575億美元的資產(chǎn)減值。第一季度的凈虧損為2.001億美元，比上年同期的凈虧損的12倍。

　　6月18日，健安喜公司管理層做出決定，向包括自己在內(nèi)的高級管理人員發(fā)放了將近400萬美元的獎金：

　　首席執(zhí)行官：肯·馬丁代爾，220萬美元

　　首席財務(wù)官：特里西婭·托利瓦，79.5萬美元

　　另外3名C級高管：總計91.8萬美元

　　5天之后，還是這幫人，決定援引美國破產(chǎn)法第11章申請健安喜公司破產(chǎn)保護，并計劃關(guān)閉全美國5200家連鎖店中的1200家，以尋找下一個買家。

　　這一破產(chǎn)重整計劃包括加速關(guān)閉至少800至1200家門店。

　　GNC破產(chǎn)重整的2個方案

　　來源：哈藥股份公告

　　持續(xù)下滑的業(yè)績以及高企的債務(wù)雙重因素影響之下，GNC公司市值已嚴重縮水。2013年12月，GNC公司的股價為56美元/股，處于歷史高位。隨后便一路下滑。目前GNC公司的股價已不足1美元/股。

　　哈藥股份踩雷，

　　當(dāng)年如何成為GNC大股東？

　　美國保健品巨頭公司GNC的破產(chǎn)，讓哈藥和中信資本再度飽受質(zhì)疑。

　　哈藥集團股份有限公司 (600664.SH)是GNC的最大股東，中信資本則是哈藥股份的最大股東。

　　GNC 進入重整程序后，哈藥作為優(yōu)先股股東，償還次序位列普通債權(quán)人之后，無法得到優(yōu)先清償。根據(jù)目前公布的財務(wù)數(shù)據(jù)初步測算，哈藥稱將對其凈資產(chǎn)和凈利潤產(chǎn)生重大影響。

　　1、若GNC可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股總計2,048,661,920元的投資部分或全部無法收回，將沖減留存收益。

　　2、若累計171,414,381.09元的應(yīng)收股利部分或全部無法收回，將計入當(dāng)期損益。

　　截至2019年2月13日，公司分三次累計向GNC支付2.995億美元，用于認購其發(fā)行的299950股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。近期，公司收到GNC業(yè)績下滑及債務(wù)延期等情況通知，此次投資已造成11.65億元損失。

　　哈藥集團對外發(fā)布的GNC業(yè)績報告

　　2018年2月，哈藥集團斥資3億美元購入美國健安喜40.1%的股份，成為健安喜公司單一最大股東。

　　后雙方又共同出資在香港成立一家合資公司，負責(zé)健安喜在中國地區(qū)的業(yè)務(wù)。合資公司哈藥集團持股65%，美國健安喜持有剩下35%的股權(quán)。

　　新成立的合資公司擁有中國大陸地區(qū)健安喜的獨家經(jīng)營權(quán)，并獲許可長期使用GNC商標(biāo)，以及在中國大陸地區(qū)的獨家生產(chǎn)和銷售。

　　多年來，美國健安喜一直在努力提高銷售額，以償還近10億美元的債務(wù)，然后2020年的新冠疫情成了壓死它的最后一根稻草，健安喜公司報告顯示，今年第一季度虧損了2億美元，關(guān)閉了約40％的商店。

　　在電商興起前，健安喜是美國維生素、蛋白質(zhì)粉和營養(yǎng)補品的首選零售商。但到2015年，它迅速失去了市場份額，因為消費者開始轉(zhuǎn)向亞馬遜和其他折扣網(wǎng)站購買保健產(chǎn)品，電子商務(wù)的發(fā)展迅速削弱了健安喜的主導(dǎo)地位。

　　哈藥集團為收購GNC，自2018年起先后支付了近3億美元（約合20億人民幣），在短短2年時間里，美國保健巨頭GNC不但沒有給哈藥集團拓展開外市場帶來生機，反而讓它虧損了12億元人民幣，成了名副其實的接盤俠。

　　哈藥股份怎么了？

　　投資巨虧12億，業(yè)績還連續(xù)三年下滑

　　曾經(jīng)，“大面積廣告轟炸+明星代言”的哈藥模式，因為發(fā)財速度見效快吸引了無數(shù)藥企效仿。

　　直到今天，“藍瓶鈣”、“蓋中蓋”廣告依然是不少80后、90后的集體記憶，伴隨廣告出現(xiàn)的還有哈藥集團的名字。

　　一年超過30億元廣告費的“哈藥模式”，的確讓哈藥集團在短時間內(nèi)將知名度打響，2010年以前成為了哈藥集團無比緬懷的黃金時期。凈利潤從2005年的4.56億元開始增長，2010年達到了11.3億元的巔峰。同時，2010年哈藥營收高達125.35億元，“哈藥模式”一時風(fēng)光無限。

　　但哈藥集團旗下的哈藥股份近年來發(fā)展并不如人意，2017年~2019年公司歸母凈利潤連續(xù)三年下降。2020年第一季度，企業(yè)營收為25.11億元、歸母凈利潤虧損1.87億元。

　　而在6月21日，哈藥股份公告稱，公司投資的一家美國保健品公司GNC Holdings Inc．（中文名“健安喜”，以下簡稱為“GNC”）虧損了超11億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，“哈藥模式”忽視研發(fā)和產(chǎn)品差異化。2017年至2019年，哈藥股份研發(fā)費用分別為1.42億、1.37億和1.25億元，逐年下滑。而近期股價屢創(chuàng)新高的恒瑞醫(yī)藥（600276），同期研發(fā)費用分別為17.59億、26.7億和38.96億元。

　　在諸多醫(yī)藥股屢創(chuàng)新高的背景下，哈藥股份股價在22日、23日連續(xù)兩日下跌，截至24日收盤，最新股價為3.33元，今年以來下跌10%，最新市值為83億元。

　　作為全國醫(yī)藥行業(yè)首家上市公司，也是黑龍江省首家上市公司，資本市場留給哈藥股份的路，也許并不好走。