一場斥資3億美元的收購，不到兩年的時間就成為哈藥股份的拖累。

　　一場斥資3億美元的收購，不到兩年的時間就成為哈藥股份（600664）的拖累。6月24日，哈藥股份宣布，公司投資的GNC將通過兩個方案實(shí)施美國破產(chǎn)法第11章下的重整。

　　GNC，即美國健安喜控股有限公司,為全球知名的保健食品生產(chǎn)商。自2017年起，哈藥股份控股股東哈藥集團(tuán)就計劃收購GNC，最終由哈藥股份為主體，以2.99億美元認(rèn)購GNC發(fā)行的29.99億股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。

　　事實(shí)上，收購前的GNC就已經(jīng)走下神壇，哈藥股份的投資也未能讓GNC起死回生。自新冠疫情在美國爆發(fā)以來，GNC在美國的店鋪大面積關(guān)閉，業(yè)績再度虧損。而此次GNC的破產(chǎn)重整，或?qū)?dǎo)致哈藥股份損失20億元。

　　值得注意的是，GNC披露的重整方案中涉及的出售方案顯示，GNC及其多數(shù)現(xiàn)有有擔(dān)保的債權(quán)人于臨近公告前另與哈藥集團(tuán)就以7.6億美元的價格向其整體出售GNC業(yè)務(wù)初步達(dá)成原則性意向。按照最新匯率，這筆意向交易對價為55億元人民幣。

　　全球最大保健食品廠破產(chǎn) GNC客服：中國大陸業(yè)務(wù)暫時不受影響

　　GNC，總部位于美國賓夕法尼亞州匹茲堡市，是一家領(lǐng)先的專業(yè)從事健康、保健領(lǐng)域產(chǎn)品的零售商，在全球開著幾千家實(shí)體店，2011年進(jìn)入中國市場。

　　某電商平臺健安喜自營旗艦店的廣告，其中提到健安喜“領(lǐng)跑健康85年”。

　　在保健食品行業(yè)中，GNC算得上是元老級別。按照GNC的形容，公司1935年創(chuàng)建，在1960年時，旗下18家零售門店就已經(jīng)“遍地開花”，“20世紀(jì)70年代是主打產(chǎn)品生產(chǎn)的高峰”。

　　根據(jù)GNC官網(wǎng)介紹，公司2011年3月在紐交所成功上市，并成為年度股票價值增長第一的IPO公司，當(dāng)時的市值為43.7億美元。上市首年，GNC開始在中國布局，其在中國宣傳的“產(chǎn)品為100%美國原裝進(jìn)口”在中國獲得較高的知名度。

　　根據(jù)哈藥股份發(fā)布的公告，此次GNC申請重整提出兩個方案，GNC仍會正常經(jīng)營。

　　6月28日，GNC中國客服人員人員對互聯(lián)網(wǎng)貝殼財經(jīng)記者表示，GNC中國大陸業(yè)務(wù)沒有受到影響，“美國那邊是申請了一個債務(wù)重組的程序，針對中國大陸地區(qū)暫時不會受到影響，對產(chǎn)品品質(zhì)和消費(fèi)者權(quán)益暫時都不會受到任何影響?！?/p>

　　互聯(lián)網(wǎng)記者也在GNC官網(wǎng)看到， 其在上海有著5家直營門店。記者聯(lián)系GNC中國客服人員了解到，這5家門店都在正常營業(yè)狀態(tài)。值得注意的是，GNC旗下售賣的產(chǎn)品基本上都是來源于美國生產(chǎn)。上述客服人員也稱，GNC在中國沒有生產(chǎn)工廠。

　　一位GNC上海門店的工作人員6月28日告訴互聯(lián)網(wǎng)記者，目前很多產(chǎn)品已經(jīng)斷貨，暫時也不會有類似于“清倉”的促銷活動，“（產(chǎn)品價格）可能還會漲，因?yàn)槊绹纳a(chǎn)不一定能跟上，我們也在催”，“資金是困難了，原料價格也在漲?！?/p>

　　6月28日，互聯(lián)網(wǎng)記者發(fā)送采訪郵件，向哈藥股份了解旗下GNC香港的經(jīng)營現(xiàn)狀如何，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

　　在GNC上海門店的工作人員眼中，GNC的業(yè)務(wù)在以后也不會受太大影響，“（哈藥）是國企，不會讓他（GNC）倒下去的，最多換個東家再經(jīng)營?！?/p>

　　哈藥投資前GNC已連續(xù)虧損、資不抵債 交易過程堪比電視劇

　　2017年，國內(nèi)大健康產(chǎn)業(yè)正值風(fēng)口，一些公司也開始聚焦保健食品領(lǐng)域，而彼時的GNC早已經(jīng)走下神壇。

　　數(shù)據(jù)顯示，GNC自2014年、2015年、2016年凈利潤均為下滑狀態(tài)，2016年度虧損2.86億美元，截至2016年年底已經(jīng)資不抵債。與此同時，GNC市值同樣一路下滑，急需通過外部融資解決財務(wù)問題。

　　這時手中同時擁有哈藥股份、人民同泰（600829）兩家上市公司的哈藥集團(tuán)看中了GNC。根據(jù)哈藥股份和人民同泰公告，哈藥集團(tuán)在2017年7月起，授權(quán)中信資本代表哈藥集團(tuán)參與GNC中國區(qū)業(yè)務(wù)的競標(biāo)事項(xiàng)。

　　值得注意的是，哈藥集團(tuán)在2005年通過增資擴(kuò)股改制成為國有控股的中外合資企業(yè)，中信資本（中信資本冰島投資有限公司）即為哈藥集團(tuán)的第二大股東。

　　哈藥股份2018年2月公告中，披露的哈藥集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　根據(jù)公告，當(dāng)時投資GNC相關(guān)事宜，對GNC開展盡調(diào)、談判等相關(guān)工作主要由中信資本團(tuán)隊作為哈藥集團(tuán)代表進(jìn)行開展，哈藥集團(tuán)、哈藥股份高管參與了對GNC的實(shí)地考察和調(diào)研工作，但并未代表哈藥股份、人民同泰簽署任何協(xié)議。

　　2018年2月，監(jiān)管層還下發(fā)關(guān)注函，要求人民同泰核查中信資本是否存在利用其潛在實(shí)際控制人地位，干預(yù)上市公司的業(yè)務(wù)等情況。

　　2017年12月，哈藥集團(tuán)還曾考慮收購GNC全部股權(quán)，考慮適當(dāng)?shù)氖召徱鐑r下，預(yù)計所需資金約40億元-50億元。

　　人民同泰公告中披露的當(dāng)時收購細(xì)節(jié)。

　　在這場交易的談判后期，已經(jīng)不難看出GNC迫切拿錢走人，哈藥集團(tuán)迫切希望入主GNC的態(tài)勢。

　　這樣緊張的收購背后，GNC在2017年度繼續(xù)虧損接近1.5億美元，截至報告期末資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了104.59%，資不抵債狀態(tài)仍未改善。

　　2018 年2 月，哈藥集團(tuán)與GNC 簽訂了《證券購買協(xié)議》。哈藥集團(tuán)指定哈藥股份以29995萬美元認(rèn)購GNC 發(fā)行的299950可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。

　　哈藥股份當(dāng)時的交易公告中，提到的投資GNC的意義。

　　20億投資款或?qū)ⅰ按蛩?哈藥集團(tuán)擬出資7.9億美元接盤GNC

　　那么，花3億美元買GNC優(yōu)先股的哈藥股份真的獲益了嗎？

　　根據(jù)哈藥股份2018年年報，GNC股價在2018年就持續(xù)下滑。報告期哈藥股份對GNC可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的期末公允價值為3億元，相較于成本下跌已經(jīng)達(dá)到了56.09%，持續(xù)下跌時間為2個月。

　　2018年年報中，哈藥股份還樂觀地描述此為“暫時性下跌”，也未計提減值準(zhǔn)備。

　　2019年，GNC的股價也未能止住跌勢，哈藥股份對GNC可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的累計損失已經(jīng)達(dá)到9.8億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年，哈藥股份連續(xù)三年利潤下滑。2019年，哈藥股份更是扣非后凈利潤虧損1214萬元。2020年第一季度，哈藥股份歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1.86億元。

　　GNC進(jìn)入美國破產(chǎn)法第11章重整程序后，哈藥股份作為優(yōu)先股股東，償還次序位列普通債權(quán)人之后，無法得到優(yōu)先清償。數(shù)據(jù)顯示，截至今年第一季度末，GNC歸屬于母公司股東的權(quán)益為-1.9億美元。

　　這意味著哈藥股份的20億元投資款極有可能打水漂。根據(jù)哈藥股份公告，公司對GNC可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股總計20.48億元的投資部分或全部無法收回，累計1.7億元的應(yīng)收股利部分或全部無法收回。

　　哈藥股份在公告中提道，“公司將采取一切必要措施，努力減少GNC項(xiàng)目對公司可能造成的負(fù)面影響或損失”。

　　而根據(jù)GNC提出的兩個重整方案，哈藥集團(tuán)很有可能會成為下一個接盤方。

　　根據(jù)公告，GNC目前有兩個重整方案，其中第一個為獨(dú)立重整計劃，第二個為出售計劃。出售計劃中，GNC及其多數(shù)現(xiàn)有有擔(dān)保的債權(quán)人于臨近公告前另與哈藥集團(tuán)就以7.6億美元的價格向其整體出售GNC業(yè)務(wù)初步達(dá)成原則性意向。

　　上述兩個方案會同時進(jìn)行，若出售交易適時達(dá)成一致，其將代替獨(dú)立重整計劃被執(zhí)行。按照最新匯率來看，以7.6億美元的價格整體接盤GNC業(yè)務(wù)的交易價格對應(yīng)55億元人民幣。

　　GNC發(fā)布的公告中提到的整體出售計劃。

　　6月28日，互聯(lián)網(wǎng)記者發(fā)送采訪郵件，向哈藥股份了解在該重整方案下，哈藥集團(tuán)是否會再次指定哈藥股份為此次重整接盤的實(shí)施主體，尚未得到回應(yīng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月底，哈藥股份的總資產(chǎn)為123.7億元，歸屬于母公司股東權(quán)益合計為51.15億元。