糧油食品巨頭金龍魚(yú)（ 300999.SZ）正式登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　10月15日，益海嘉里金龍魚(yú)糧油食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“ 益海嘉里 金龍魚(yú)”）在深交所上市，當(dāng)日以48.96元/股開(kāi)盤(pán)，大漲90.51%，報(bào)收于56元，較發(fā)行價(jià)大漲118%，總市值 一度突破 3000億，躋身創(chuàng)業(yè)板 前 三位。

　　本次上市，益海嘉里金龍魚(yú)將發(fā)行新股逾 5.42億股，占發(fā)行后總股本的比例為10%。發(fā)行價(jià)為25.70元/股 ， 其募資合計(jì)為139.33億元。

　　在一些投資者看來(lái)，益海嘉里金龍魚(yú)由于市場(chǎng)占有率與營(yíng)收規(guī)模都非常高，其公司投資標(biāo)的質(zhì)量堪比茅臺(tái)。

　　數(shù)據(jù)顯示，益海嘉里金龍魚(yú) 2019年?duì)I業(yè)總收入超過(guò)1707億元，而創(chuàng)業(yè)板去年?duì)I收第一名【上海鋼聯(lián)(300226)、股吧】（300226）為1225.72億元，貴州茅臺(tái)（600519）營(yíng)收則為845.3億元，相比之下， 益海嘉里 金龍魚(yú)是名副其實(shí)的巨無(wú)霸。

　　公司董事長(zhǎng)郭孔豐在上市儀式上表示，未來(lái)一定會(huì)加大投資力度，繼續(xù)增強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展能力，持續(xù)提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，并希望借助上市，使得公眾了解一個(gè)更加透明規(guī)范的公司。

　　與 深圳 特區(qū)40年共同跨越 發(fā)展

　　1991年 ， 中國(guó) 第一瓶 小包裝 食用油在深圳誕生，益海嘉里金龍魚(yú) 自此 引領(lǐng)我國(guó) 食用油 行業(yè)進(jìn)入精煉化、品牌化時(shí)代。 適逢 深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)建立 40周年 之際， 深耕 中國(guó)市場(chǎng) 30余年 的益海嘉里金龍魚(yú)， 再度回到 熟悉的地方 ， 開(kāi)啟它資本市場(chǎng)的新 征程 。

　　益海嘉里 金龍魚(yú)董事長(zhǎng)郭孔豐先生表示， 金龍魚(yú)的成功上市可以說(shuō)是改革開(kāi)放給了金龍魚(yú)最大的發(fā)展機(jī)遇，深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)是孕育金龍魚(yú)的肥沃土壤。公司堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景，未來(lái)將 持續(xù)加 大投資力度，繼續(xù)增強(qiáng)業(yè)務(wù)拓展能力，持續(xù)提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力。并希望借助上市，使公眾了解一個(gè)更加透明規(guī)范的公司，與更多投資者和消費(fèi)者分享公司發(fā)展成果。

　　根據(jù)招股書(shū)顯示，益海嘉里金龍魚(yú)本次 所募資金將用于圍繞廚房食品展開(kāi)的19個(gè)投資項(xiàng)目建設(shè)， 所投資的項(xiàng)目包括食用油、大米、面粉、調(diào)味品等領(lǐng)域。 項(xiàng)目實(shí)施有利于益海嘉里金龍魚(yú)在糧油副食行業(yè)進(jìn)一步做大做強(qiáng)，通過(guò)合理布局高標(biāo)準(zhǔn)的綜合性生產(chǎn)基地，持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新，更好地服務(wù)于中國(guó)市場(chǎng)。

　　公司總裁穆彥魁先生指出，未來(lái)將專(zhuān)注于中央廚房功能性食品業(yè)務(wù)，希望通過(guò)上市加快推動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　經(jīng)過(guò) 30年的發(fā)展，益海嘉里 金龍魚(yú) 已陸續(xù)打造超過(guò)16個(gè)知名品牌，除了金龍魚(yú)大獲成功，歐麗薇蘭、胡姬花、鯉魚(yú)、元寶、香滿園、金味、潔勁等覆蓋不同層次和品種的市場(chǎng)，形成了差異化的品牌矩陣。

　　今年 5月，穆彥魁在接受媒體專(zhuān)訪時(shí) 還曾 表示 過(guò) ，未來(lái) 3-5 年內(nèi)，益海嘉里 金龍魚(yú) 在中國(guó)的投資，將超過(guò)前 30 年的總和，而且投資力度將不斷加大。

　　規(guī)?；c品牌化優(yōu)勢(shì)提升

　　根據(jù)招股書(shū)， 2017年-2019年， 益海嘉里 金龍魚(yú)糧油 業(yè)務(wù) 的營(yíng)業(yè)收入分別為1507.66億元、1670.74億元和1707.43億元 ； 凈利潤(rùn)分別為52.84億元、55.17億元和55.64億元。

　　從公司體量規(guī)模以及其市場(chǎng)占有率來(lái)看，益海嘉里金龍魚(yú)是行業(yè)龍頭，而未來(lái)增長(zhǎng)的空間在哪里？

　　民生證券研報(bào)認(rèn)為，糧油行業(yè)需求剛性，集中度提升是必然趨勢(shì)。食用油消費(fèi)量近年來(lái)穩(wěn)步增長(zhǎng)，未來(lái)仍將保持平穩(wěn)向上增長(zhǎng)；在消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)的帶動(dòng)下，食用油市場(chǎng)包裝化產(chǎn)品比例會(huì)逐步提升，同時(shí)市場(chǎng)份額向行業(yè)龍頭集中。

　　在我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，食用植物油占據(jù)了主導(dǎo)地位，食用動(dòng)物油占比較低。根據(jù)國(guó)家糧油信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)， 2017-2018市場(chǎng)年度，我國(guó)食用植物油消費(fèi)量達(dá)3440萬(wàn)噸。

　　益海嘉里金龍魚(yú)在小包裝食用植物油行業(yè)占據(jù)領(lǐng)先的市場(chǎng)份額，旗下目前知名度最高的品牌為金龍魚(yú)，據(jù) Euromonitor數(shù)據(jù)，2019年其市場(chǎng)份額達(dá)到33.7%，遠(yuǎn)高于位列第二的福臨門(mén)13.5%，以及第三的魯花6.8%。

　　根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，按銷(xiāo)售量統(tǒng)計(jì)，公司2017年、2018年及2019年的銷(xiāo)售份額分別為39.5%、39.8%及38.4%。

　　一位業(yè)內(nèi)分析師表示，益海嘉里金龍魚(yú)最大的優(yōu)勢(shì)就是品牌化、規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，上市后，其規(guī)?；?、品牌化程度會(huì)更高。這也意味著，作為行業(yè)龍頭的益海嘉里金龍魚(yú)，在行業(yè)未出現(xiàn)較大變化的情況下，本身便具有增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

　　米面業(yè)務(wù)仍有較大增長(zhǎng)空間

　　除了食品植物油領(lǐng)域的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，益海嘉里金龍魚(yú)在米和面的業(yè)務(wù)上也占據(jù)較大市場(chǎng)份額，而此類(lèi)業(yè)務(wù)會(huì)有較大的增長(zhǎng)空間與市場(chǎng)潛力。

　　我國(guó)大米消費(fèi)結(jié)構(gòu)主要由食物消費(fèi)、飼料、工業(yè)用糧組成，其中以食物消費(fèi)為主，占比約 40%，而食物消費(fèi)中主要以散裝米為主，包裝米占比較低。近幾年，隨著消費(fèi)升級(jí)以及消費(fèi)者食品安全意識(shí)的提升，包裝米占比逐漸提升。

　　近幾年，我國(guó)大米行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量不斷增長(zhǎng)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)， 2017年全國(guó)大米行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)約3400家，較2012年增長(zhǎng)約700家。

　　目前益海嘉里金龍魚(yú)在包裝米現(xiàn)代渠道市場(chǎng)占有率較高，根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，按銷(xiāo)售量統(tǒng)計(jì)， 2017年、2018年及2019年，公司包裝米現(xiàn)代渠道銷(xiāo)售份額分別為16.4%、17.9%及18.4%，在包裝米現(xiàn)代渠道市場(chǎng)占有率第一。

　　益海嘉里金龍魚(yú)大米事業(yè)部總監(jiān)王巍認(rèn)為，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)稻谷年產(chǎn)量將近 2.1億噸，消費(fèi)量大概1.94億噸，大米行業(yè)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩問(wèn)題仍舊存在，需要繼續(xù)加快產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)速度。同時(shí)，隨著我國(guó)人民生活水平提升，人們生活消費(fèi)結(jié)構(gòu)在變化，選擇健康、美味 的 高品質(zhì)大米的人越來(lái)越多，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)大米產(chǎn)量持續(xù)增加。

　　在面粉業(yè)務(wù)方面， 市場(chǎng)上主要為散裝 、 大包裝 及 中包裝面粉占據(jù)主要的市場(chǎng)份額。近年來(lái)，由于保質(zhì)期更長(zhǎng)、質(zhì)量更有保障，越來(lái)越多的消費(fèi)者傾向于購(gòu)買(mǎi)包裝面粉 。

　　公司面粉事業(yè)部總監(jiān)甘的佺分析，國(guó)內(nèi)面粉需求量近十年來(lái)總量基本穩(wěn)定，但是結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，尤其是烘焙用粉、工業(yè)用粉都在逐年增加。

　　他進(jìn)一步解釋?zhuān)姹悍坌枨罅康脑黾邮怯捎陔S著生活水平的提高，面包、蛋糕類(lèi)的需求逐步增多；工業(yè)用粉量的增加原因是隨著勞動(dòng)力成本的提高，主食工業(yè)化逐步形成如包子、饅頭、烙餅等傳統(tǒng)面食集中生產(chǎn)，而益海嘉里金龍魚(yú)的面粉產(chǎn)品是全渠道銷(xiāo)售，并且在幾個(gè)主要市場(chǎng)領(lǐng)域都具備很好的技術(shù)服務(wù)與研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

　　“總體來(lái)說(shuō)集中化、規(guī)?；⒆詣?dòng)化是面粉行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。” 甘的佺表示，目前行業(yè)前三的產(chǎn)能和加工量占比達(dá)到 30%以上，未來(lái)幾年占比有機(jī)會(huì)逐步達(dá)到50-60%，企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備、車(chē)間、工廠規(guī)模都在變大。

　　此外，盡管益海嘉里金龍魚(yú)的包裝面粉在現(xiàn)代渠道銷(xiāo)售份額達(dá)到 26.7%，位列行業(yè)第一，但新型渠道比如生鮮超市、電商等還有很大的發(fā)展空間。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，食品行業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合階段，越來(lái)越多的優(yōu)勢(shì)資源將會(huì)向龍頭企業(yè)集中，中小企業(yè)生存空間越來(lái)越小，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)業(yè)整合將淘汰落后產(chǎn)能，提升行業(yè)發(fā)展水平。

　　技術(shù)創(chuàng)新提升盈利能力

　　“粗加工，簡(jiǎn)單來(lái)看好像進(jìn)入了一個(gè)行業(yè)過(guò)剩的時(shí)代，但實(shí)際上并非如此?！蹦聫┛硎荆ㄟ^(guò)多年的技術(shù)積淀，益海嘉里金龍魚(yú)打造出一些新的技術(shù)模式，如綜合加工、深加工等，往更高層次更深加工來(lái)看，國(guó)內(nèi)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到飽和狀態(tài)，所以這部分市場(chǎng)成長(zhǎng)空間非常巨大。

　　事實(shí)上，近幾年，益海嘉里金龍魚(yú)通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、集約化、自動(dòng)化、信息化推動(dòng)效率變革，效率的提升等，提高了自身的盈利能力，其毛利率也由 2017年的8.42%提升至了2019年的11.4%。

　　在王巍看來(lái)，當(dāng)前我國(guó)大米生產(chǎn)仍然有很大的提升空間。優(yōu)質(zhì)稻種植規(guī)劃滯后，各市縣各自為戰(zhàn)，稻谷品種既多且雜，優(yōu)質(zhì)水稻大規(guī)模連片種植基地較少，難以為加工企業(yè)穩(wěn)定地提供優(yōu)質(zhì)稻谷原料，導(dǎo)致大米品質(zhì)不穩(wěn)定，制約了優(yōu)質(zhì)大米產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　其次，我國(guó)總體上以生產(chǎn)普通大米為主，高附加值產(chǎn)品偏少，大部分企業(yè)為小型加工企業(yè)，總體上發(fā)展水平不高。

　　另外，我國(guó)大米生產(chǎn)從業(yè)人員整體素質(zhì)不高，企業(yè)管理理念相對(duì)落后，產(chǎn)業(yè)研發(fā)投入與先進(jìn)國(guó)家相比偏低。

　　據(jù)王巍介紹，益海嘉里金龍魚(yú)打造水稻循環(huán)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈模式，即構(gòu)建“訂單種植—精深加工—產(chǎn)品品牌化—副產(chǎn)品綜合利用—高科技產(chǎn)品研發(fā)”這一新型循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)模式，完成米糠利用率達(dá) 60% - 70%，實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)粗放型加工模式向精深加工的“吃干榨凈”式加工模式轉(zhuǎn)變。

　　通過(guò) 在提高農(nóng)民種稻收入的同時(shí)，提升了稻米產(chǎn)品附加價(jià)值，實(shí)現(xiàn)了訂單農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品精深加工、品牌產(chǎn)品銷(xiāo)售及服務(wù)于一體的三產(chǎn)融合 ， 這也是益海嘉里 金龍魚(yú) 立足大米市場(chǎng)，并得以發(fā)展壯大的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

　　同時(shí)，為了滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)所需，保障對(duì)優(yōu)質(zhì)大米的供應(yīng)需求，益海嘉里金龍魚(yú)在 2015年開(kāi)始擴(kuò)大對(duì)大米生態(tài)基地的建設(shè)，通過(guò)訂單農(nóng)業(yè)方式實(shí)現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)水稻的穩(wěn)定供給， 以 滿足 市場(chǎng) 對(duì)高品質(zhì)大米的需求。