消費(fèi)日?qǐng)?bào)網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 3月23日晚間，金山辦公發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)報(bào)告。根據(jù)公告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.61億元，同比增長(zhǎng)43.14%；凈利潤(rùn)8.78億元，同比提升119.22%；扣非凈利潤(rùn)6.12億元，同比增加94.59%。

　　受此消息刺激，3月24日收盤，金山辦公股價(jià)大漲3.41%，報(bào)收306.08元/股，對(duì)應(yīng)總市值1411億元。

　　業(yè)績(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

　　公司財(cái)報(bào)顯示，截止2020年12月份，公司的主要產(chǎn)品月度活躍用戶已達(dá)到4.74億，而2019年同期，該數(shù)據(jù)僅為4.11億。具體來(lái)看，WPS office PC版月度活躍用戶數(shù)1.85億；移動(dòng)版月度活躍用戶數(shù)2.82億；公司其他產(chǎn)品如金山詞霸等月度活躍用戶數(shù)接近0.1億。

　　2020年度，公司累計(jì)年度付費(fèi)個(gè)人會(huì)員數(shù)達(dá)到1962萬(wàn)，而2019年同期為1962萬(wàn)，增長(zhǎng)率高達(dá)63.23%。

　　而云端文檔總量來(lái)看，2020年末公司云端文檔總量為898億份，相比于2019年末的501億份，亦取得了大幅增長(zhǎng)。

　　分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司數(shù)據(jù)亦可圈可點(diǎn)。

　　從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司的收入可以劃分為辦公服務(wù)訂閱、辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)以及其他業(yè)務(wù)四塊內(nèi)容。

　　其中，報(bào)告期內(nèi)辦公服務(wù)訂閱實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.09億元，占比49.04%，為公司的第一大收入來(lái)源；辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.03億元，占比35.51%；互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.49億元，占比15.44%；其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收23.3萬(wàn)元，占比0.01%。

　　上述業(yè)務(wù)，除互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)規(guī)模同比出現(xiàn)萎縮以外，其余業(yè)務(wù)均呈大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，辦公服務(wù)訂閱業(yè)務(wù)增速達(dá)63.18%，不僅規(guī)模最大，增速亦雄踞榜首；辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)業(yè)務(wù)增速亦達(dá)到61.90%，増勢(shì)喜人。

　　尤為可貴的是，近幾年來(lái)，金山辦公一直保持著較好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。2018年-2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.3億元、15.8億元、22.61億元，同比增幅分別為49.97%、39.82%、43.14%；凈利潤(rùn)3.11億元、4.01億元、8.78億元，同比分別提高44.94%、28.94%、119.22%。

　　抓緊“云協(xié)作辦公”大趨勢(shì)

　　在2020年年報(bào)中，金山辦公表示，隨著“云協(xié)作辦公”時(shí)代的到來(lái)，公司在2021年度公司將繼續(xù)堅(jiān)持“多屏、內(nèi)容、云、AI、協(xié)作”為代表的未來(lái)辦公業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)定不移推進(jìn)商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，提升用戶的黏性和收入的可持續(xù)性，鞏固自身在辦公服務(wù)領(lǐng)域的壁壘，進(jìn)一步推進(jìn)業(yè)務(wù)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　具體來(lái)看，公司將在產(chǎn)品研發(fā)及服務(wù)層面、營(yíng)銷服務(wù)與品牌層面、政企及國(guó)產(chǎn)化領(lǐng)域、公有云及協(xié)作辦公領(lǐng)域、個(gè)人用戶增值服務(wù)領(lǐng)域以及人力資源規(guī)劃領(lǐng)域發(fā)力。

　　以研發(fā)為例，記者注意到，報(bào)告期內(nèi)疫情并未打斷金山辦公對(duì)于研發(fā)的大力投入。相反，不管是從投入的金額來(lái)看，還是從研發(fā)相關(guān)人員的數(shù)量來(lái)看，均表現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入合計(jì)為7.11億元，同比增長(zhǎng)18.72%；研發(fā)人員數(shù)量為1923人，相比于2019年同期的1552人大幅上漲，研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)的比例也上升至70.39%。

　　從公司對(duì)于研發(fā)不遺余力的投入來(lái)看，亦可以窺見公司對(duì)于抓住“云協(xié)作辦公”大趨勢(shì)下的商業(yè)機(jī)會(huì)勢(shì)在必得。

　　安信證券分析師認(rèn)為，金山辦公是A股極為稀缺的可以與國(guó)外巨頭正面交鋒的軟件企業(yè)。金山文檔的用戶數(shù)再創(chuàng)佳績(jī)，隨著遠(yuǎn)程辦公成為新常態(tài)，上述分析師認(rèn)為公司未來(lái)仍有廣闊的發(fā)展空間。

　　國(guó)元證券分析師亦持相似觀點(diǎn)，他認(rèn)為公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的辦公軟件和服務(wù)提供商，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。目前公司營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，研發(fā)等費(fèi)用投入較多，采用PS估值法較為合理。上市以來(lái)，公司PS主要運(yùn)行在40-120倍之間，考慮到近期科技股估值調(diào)整較為明顯，下調(diào)公司2021年的目標(biāo)PS至60倍，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為434.40元。

　　需要指出的是，按照金山辦公3月24日的收盤價(jià)306.08元計(jì)算，公司股價(jià)距離目標(biāo)價(jià)仍有約40%的上漲空間。