深耕中高端女裝的【欣賀股份(003016)、股吧】（003016），究竟因何被申萬宏源、長江證券、浙商證券（601878）、天風(fēng)證券（601162）、東北證券、華西證券（002926）、世紀(jì)證券等多家券商給予買入評級？

　　欣賀股份作為高端女裝龍頭，專注于打造中國高端女裝品牌，建立了基本覆蓋全國的線下線上的銷售網(wǎng)絡(luò)體系。公司堅持自主研發(fā)設(shè)計產(chǎn)品，建立了完整的生產(chǎn)供應(yīng)鏈，擁有生產(chǎn)和辦公面積約6.5萬平方米，員工4000余人，其中研發(fā)人員超過400人，每年保持穩(wěn)定的研發(fā)投入。

　　公司核心品牌JORYA具有較高知名度，獲得了目標(biāo)客戶的高度認可和市場地位，同時也帶動了JORYA weekend、ΛNMΛNI(恩曼琳)、GIVH SHYH、CAROLINE、AIVEI等其他品牌的良性發(fā)展。以其獨特的精致優(yōu)雅占據(jù)高端女裝市場龍頭地位，帶動了JORYA weekend、ΛNMΛNI(恩曼琳)、GIVH SHYH、CAROLINE、AIVEI等公司其他自主品牌的良性發(fā)展，形成了風(fēng)格多元化、價格差異化的多品牌矩陣。

　　線上線下融合發(fā)展 實現(xiàn)全渠道增長

　　公司2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入10.47億元，同比增長35.36%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.92億元，同比增長159.62%。

　　強化自營渠道掌控力 提質(zhì)增效優(yōu)化門店質(zhì)量

　　2021年上半年度，公司在除西藏以外的全國各省、直轄市以及臺灣、澳門擁有門店共計506家，其中自營門店405家，實現(xiàn)營業(yè)收入7.48億元，同比增長33%；經(jīng)銷門店101家，實現(xiàn)營業(yè)收入0.51億元，同比增長70%。

　　目前線下收入增長主要由同店增長貢獻，公司遵從效益優(yōu)先的原則，優(yōu)勝劣汰提升門店質(zhì)量。

　　渠道改革持續(xù)強化公司對終端的掌控力，自營門店占比保持80%，自營模式成為業(yè)績貢獻的主力且穩(wěn)步增長，自營模式有效強化渠道掌控力，通過統(tǒng)一營銷政策、共享庫存管理、重視品牌形象打造，直觸消費者客戶提高銷售和服務(wù)的針對性。

　　電商營運五年 持續(xù)高增長

　　公司與天貓、唯品會等頭部電商平臺建立穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，并積極開拓抖音、小紅書等新興零售渠道，公司電商渠道營收2.3億，同比增長38%，占公司營業(yè)總收入的20%以上。電商業(yè)務(wù)的持續(xù)高速增長，與公司在產(chǎn)品、渠道和品牌三個核心優(yōu)勢方面齊齊發(fā)力密切相關(guān)。公司自2017年起逐步拓展電商業(yè)務(wù)，持續(xù)加大電商投入，2018年推出電商專供款產(chǎn)品。2019年公司重點完善了電商平臺的基礎(chǔ)建設(shè)，包括供應(yīng)鏈優(yōu)化、款式多元化等，并成立了獨立的電商專供款設(shè)計團隊，保證了線上線下（300959）及各品牌間的獨立性和原創(chuàng)性。

　　數(shù)據(jù)化賦能提升營運質(zhì)量

　　建立信息數(shù)據(jù)收集和分析系統(tǒng)，及時將門店終端及市場數(shù)據(jù)整合分析并反饋至研發(fā)設(shè)計、商品企劃、采購、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)，提升了營運的精細化程度。公司依托智能化的生產(chǎn)及物流配送中心，通過應(yīng)用大量機器人解決方案、智能化整合ERP系統(tǒng)、啟用全渠道庫存管理模式，持續(xù)投入及升級智能化、自動化設(shè)備，打造柔性供應(yīng)鏈，切實有效的提升了公司供應(yīng)鏈反應(yīng)速度及庫存周轉(zhuǎn)效率。

　　優(yōu)化組織協(xié)同發(fā)展提升經(jīng)營效率

　　公司進一步完善組織架構(gòu)，逐步搭建了銷售中心、商業(yè)中心、商品中心、供應(yīng)鏈中心、內(nèi)控中心，明確各部門分工和崗位職責(zé)，提升了部門協(xié)同與工作效率。全面推進人事績效改革，報告期內(nèi)員工績效考核覆蓋公司90%以上人員，涵蓋了公司的前臺、中臺及后臺各個中心，激發(fā)了員工的活力和凝聚力。實施員工股權(quán)激勵計劃，向符合條件的42名中高層管理人員授予500.20萬股限制性股票，力爭在高目標(biāo)的牽引下實現(xiàn)公司與員工的共贏。

　　“她”經(jīng)濟時代來臨 中高端女裝市場未來可期

　　我國女裝行業(yè)市場規(guī)模2019年達到10572.57億元，20年受疫情影響收窄至9406.53億元，未來五年預(yù)計女裝市場將繼續(xù)保持4%左右的增長，2025年預(yù)計達到12311億的規(guī)模。中高端女裝迅速發(fā)展，增速遠超過整體女裝行業(yè)增速，甚至在2020年疫情期間，整體女裝下降11%左右的情況下，中高端女裝上市公司增速甚至達到5.73%。因此若按照目前國內(nèi)女裝市場約10000億元的規(guī)模來看，其中中高端女裝占比20%左右， 即2000億元的市場。但目前國內(nèi)上市公司中高端品牌規(guī)模均不大，市場競爭格局分散，還未出現(xiàn)超過30億元規(guī)模的女裝單品牌，但從歐美成熟的中高端女裝品牌來看，女裝單品牌完全可以發(fā)展成為200億的規(guī)模。同時，隨著我國女性收入及受教育程度不斷提升，“她經(jīng)濟”消費力量逐漸顯現(xiàn)，女性服裝消費風(fēng)格已經(jīng)從價格型消費轉(zhuǎn)向時尚、文化、品牌、形象的消費潮流，更加注重個性化、品質(zhì)、品牌消費，中高端女裝市場將迎來擴容期。

　　中高端女裝行業(yè)競爭主要體現(xiàn)為品牌影響力、設(shè)計能力、渠道占有率等綜合實力的競爭，公司未來致力維持產(chǎn)品力、品牌力及自營渠道的核心優(yōu)勢，數(shù)據(jù)化賦能提升公司營運精細化程度，構(gòu)建智能化的生產(chǎn)供應(yīng)鏈體系，協(xié)同發(fā)展共同提升公司經(jīng)營效率，力爭將公司培育打造成為國內(nèi)一流并具有國際影響力的高端時尚女裝集團。