見習(xí)記者 南深

　　9月23日晚間，【華鑫股份(600621)、股吧】（600621）和飛樂音響（600651）同時公告，作為華鑫股份第三大股東的飛樂音響，擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持6%的全部華鑫股份股權(quán)。

　　8月30日發(fā)布的中報中，飛樂音響還表示在近期及可預(yù)見的未來無出售全部或者部分該股權(quán)的計劃。不曾想變化來得如此突然，僅過二十來天，飛樂音響就要清倉式減持。中報來看，其短期債務(wù)壓力較大，一年內(nèi)到期債務(wù)遠(yuǎn)超賬上現(xiàn)金。

　　清倉式減持

　　有人星夜趕科場，有人辭官歸故里！

　　9月22日，天風(fēng)證券（601162）公告，增補(bǔ)來自廣東省屬國企廣東恒健方面的李雪玲為董事，廣東恒健于今年4月通過定增方式出資8億獲天風(fēng)證券2.26%股權(quán)，成為第九大股東。

　　另一邊，曾經(jīng)的上?！袄习斯伞憋w樂音響卻要完全退出上海本地券商華鑫股份了。

　　據(jù)公告，飛樂音響擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持華鑫股份6367萬股，占華鑫股份總股本的6%。飛樂音響為華鑫股份第三大股東，而轉(zhuǎn)讓完成后，飛樂音響不再持有華鑫股份股票。此次公開征集轉(zhuǎn)讓尚需取得國有資產(chǎn)監(jiān)督管理有權(quán)機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，在完成公開征集轉(zhuǎn)讓程序前，轉(zhuǎn)讓的受讓方存在不確定性。

　　根據(jù)有關(guān)規(guī)定，此次公開征集轉(zhuǎn)讓的股票價格將不低于9月24日前30個交易日的每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值及最近一個會計年度華鑫股份經(jīng)審計每股凈資產(chǎn)值中的較高者。截至9月23日收盤，股價較高者為過去30個交易日的平均價，大約為16.32元。以此計算，這筆轉(zhuǎn)讓如果順利完成，飛樂音響將回款約10.4億元。

　　短期債務(wù)壓頂

　　這并非這只上市32年的“老八股”首次減持華鑫股份。

　　飛樂音響原為華鑫股份子公司華鑫證券第二大股東，持股24%。2017年5月，飛樂音響以持有的華鑫證券資產(chǎn)置換的方式參與華鑫股份定增，獲得華鑫股份1.34億股，占華鑫股份定增發(fā)行后總股本的12.64%，為第三大股東。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，該部分股權(quán)需鎖定三年。

　　飛樂音響獲得上述股權(quán)后，先是在2019年5月9日將其質(zhì)押給農(nóng)業(yè)銀行上海黃浦支行，獲取十?dāng)?shù)億元的融資。隨后到2020年5月，鎖定期一過，飛樂音響立馬進(jìn)行了減持。彼時公告顯示公司向大股東儀電集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了華鑫股份6.63%的股權(quán)，獲得回款9.8億元。

　　首次減持后，飛樂音響在歷次財報中均稱沒有進(jìn)一步減持計劃，在最近的一份財報即8月30日發(fā)布的2021年中報中，公司表示“公司根據(jù)華鑫股份的經(jīng)營情況和對外股權(quán)投資的戰(zhàn)略安排，確定以獲取華鑫股份的股利分紅為持有目的，且在近期及可預(yù)見的未來無出售全部或者部分該股權(quán)的計劃”。

　　但沒想到僅過了二十來天，飛樂音響要又要減持了，而且是一次清倉。為什么變化如此之快？因為公司確實缺錢。

　　今年中報顯示，其貨幣資金僅有14億元，而一年內(nèi)需要還的短期借款加非流動負(fù)債合計達(dá)到30.5億元，缺口較大。而公司主業(yè)又比較低迷，上半年營業(yè)收入約22.52億元，同比增加11.1%；歸屬于上市公司股東的虧損約7917萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。

　　公司稱，本次公開征集轉(zhuǎn)讓完成后，公司將回籠現(xiàn)金，并主要用于歸還銀行借款，將有利于改善公司的財務(wù)及現(xiàn)金流狀況，有助于緩解公司目前的資金壓力，同時將減少公司融資費(fèi)用支出。

　　禍起并購商譽(yù)減值

　　曾經(jīng)股價一度高達(dá)600元的“老八股”，近年為何如此落魄？主要源于并購轉(zhuǎn)型不成，卻被大額商譽(yù)減值反噬。

　　1990年12月19日，飛樂音響同另外7家上市公司在上交所掛牌，成為第一批登陸上交所的股票，俗稱“老八股”。自登陸上交所至2017年，飛樂音響的經(jīng)營業(yè)績一直保持著盈利水平。

　　到了2018年，情況急轉(zhuǎn)直下，公司首次出現(xiàn)年度虧損，虧損額高達(dá)32.95億元。2019年，飛樂音響虧損收窄但仍達(dá)16.51億元，凈資產(chǎn)首次為負(fù)。接連虧損兩年，2020年5月6日，飛樂音響被“披星戴帽”。

　　對于業(yè)績大幅下滑，外界普遍將原因歸結(jié)為飛樂音響激進(jìn)跨界并購的結(jié)果。因收購的子公司業(yè)績爆雷，飛樂音響2018年全額計提商譽(yù)減值約15.76億元。其中，收購三年的照明工程企業(yè)北京申安，其業(yè)績在2017年暴跌超過94%，飛樂音響在2018年年報中將10.44億元商譽(yù)全額計提減值準(zhǔn)備。同樣，在2015年收購的喜萬年集團(tuán)同樣業(yè)績不佳，2018年年報對其計提4.8億元商譽(yù)減值。

　　為擺脫困局避免退市，2019年末，飛樂音響啟動并實施重大資產(chǎn)重組工作，剝離低效資產(chǎn)，盤活資產(chǎn)資源。歷時近10個月時間，飛樂音響先后完成了出售北京申安100%股權(quán)、出售華鑫股份6.63%股權(quán)，及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金等三項重大資產(chǎn)重組工作。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2020年，飛樂音響實現(xiàn)營業(yè)總收入44.33億元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.31億元，上一年同期凈虧損約16.80億元，同比扭虧為盈。2021年4月16日，飛樂音響被撤銷退市風(fēng)險警示，成功“摘帽”。

　　不過，剛摘帽的飛樂音響今年中報又重回虧損泥潭，并不得不繼續(xù)賣資產(chǎn)來回籠資金。從中報來看，飛樂音響賣掉華鑫股份的股權(quán)后，容易變現(xiàn)的資產(chǎn)也所剩無幾，后續(xù)考驗仍不小。

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