繼回購、增持自家股票后，上市房企的高管們又開始在二級市場購買債券。近半月內(nèi)，已陸續(xù)有三家頭部房企宣布公司高管計劃購買公司債券，總規(guī)模合計達1.5億元。

　　3月16日，碧桂園全資附屬公司碧桂園地產(chǎn)宣布公司董事莫斌及監(jiān)事王增瑞將購買規(guī)模不超過2000萬元的公司債券。3月23日，購買的高管團隊擴大至全體董事、監(jiān)事及高級管理人員，購買規(guī)模不超過1億元(包括此前的2000萬元)。

　　而在3月21日、3月18日，旭輝集團股份有限公司、新城控股（601155）集團股份有限公司也分別披露高管購買公司債券的公告。

　　其中，旭輝集團的購買主體為公司董事陳東彪和楊欣，購買總規(guī)模不超過3000萬元，購買時間為旭輝控股2021年度業(yè)績公告即3月24日之后。新城控股購買主體則包括董事兼總裁梁志誠、董事兼聯(lián)席總裁曲德君、財務(wù)負(fù)責(zé)人管有冬、董事會秘書陳鵬，購買總規(guī)模不超過2000萬元，計劃實施期間為2022年3月21日至2022年6月20日。

　　按此計算，三家頭部房企高管合計將自掏腰包1.5億元購買公司債券，這在如今房企“囊中羞澀”的當(dāng)下顯得尤為突出。另據(jù)時代財經(jīng)查閱，梁志誠、曲德君、管有冬、陳鵬在2020的年薪收入分別為600元、450萬元、360萬元以及240萬元，合計1650萬元。

　　對于高管購買債券，新城指出，“基于對新城控股發(fā)展前景和戰(zhàn)略規(guī)劃的認(rèn)同，同時為了積極維護公司債券價格的穩(wěn)定”，碧桂園、旭輝也表達了相似的緣由，同時公告中也均提到了“將購買市場報價較估值偏離較大的公司債券”。

　　事實上，早在宣布高管回購1億公司債之前，碧桂園地產(chǎn)就面臨著一波債券價格大跌的危機。

　　3月11日，碧桂園地產(chǎn)兩只深交所債券“21碧地04”、“21碧地02”均出現(xiàn)異動。其中，“21碧地04”盤中成交價較前收盤價下跌超過20%觸發(fā)停牌，最終以72.9元/張的價格收盤，當(dāng)日跌幅為27.10%；“21碧地02”以72元/張的價格收盤，當(dāng)日下跌11.55%。同日，碧桂園控股股價也出現(xiàn)7.82%的跌幅。

　　這引來了碧桂園控股的緊急澄清公告。3月13日，碧桂園控股稱董事會確認(rèn)集團營運正常，具備充足的可動用現(xiàn)金儲備，并喊話將舉報惡意做空行為。隨后，碧桂園地產(chǎn)宣布公司董事及監(jiān)事將購買規(guī)模不超過2000萬元的公司債券。

　　對于房企來說，此時買入債券、股票，是用真金白銀向市場與投資者釋放積極的信號，向外界傳達對未來的發(fā)展充滿信心。協(xié)縱策略管理集團聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖便表示，這是高管們表現(xiàn)出來的一個姿態(tài)，起到維穩(wěn)、托市的作用。有投資者也認(rèn)為，“管理層和投資者吃一鍋飯信號意義更大，因為高管很清楚公司的財務(wù)狀況?！?/p>

　　據(jù)時代財經(jīng)了解，近兩日房地產(chǎn)板塊股價也出現(xiàn)了階段性反彈。3月22日，地產(chǎn)板塊大幅走高，其中漲幅超過十個百分點的房地產(chǎn)股超10家。3月23日，房地產(chǎn)板塊午后再度走強，板塊掀漲停潮，其中已五連板的陽光城（000671）尤為突出，當(dāng)日首盤漲幅達10.13%。

　　盡管如此，不少地產(chǎn)債券持有人的信心卻遠未修復(fù)。一位持有恒大集團美元債的債權(quán)人就表示，“恢復(fù)市場信心很難，即便是優(yōu)質(zhì)房企的債券，也很少有投資者會選擇抄底?！?/p>

　　但另一方面，對房企高管而言，在債券大跌時入手或能獲得可觀收益。此前，旭輝控股董事局主席林中在受訪時透露，公司在北京拍地中拍少了，原因是要將一半的錢拿去回購公司的債券。“債券現(xiàn)在被打壓得很厲害，回報率買來有百分之五六十。拍啥地啊，買債券比拍地還掙錢?！?/p>

　　換言之，在當(dāng)前房企債券價格處于低位。若能在此時低位抄底，今后價格回漲、到期兌付的話將有不小的收益。

　　3月21日，碧桂園地產(chǎn)稱已兌現(xiàn)購買公司債券的承諾，購買債券為“19碧地02”、“20碧地01”、“21碧地01” 、“21碧地02”和“21碧地04”，累計購買金額1998.88萬元。

　　時代財經(jīng)查閱獲悉，以“21碧地04”為例，該債券自3月13日暴跌以來，其價格一直在72元/張-87元/張之間浮動。債券資料顯示，“21碧地04”發(fā)行規(guī)模和存續(xù)規(guī)模均為10億元，票面年利率為6.30%。如若在到期兌付之時，債券價格回漲至3月11日之前約100元/張的水平，大致估算持有者的收益或?qū)⒊^30%。

　　新城旗下也有一些債券呈現(xiàn)波動，其中，“18新控05”自2月下旬從99元開始下跌，3月16日時下探至70.8元。而自新城3月21日開始實施債券購買之外，“18新控05”價格已有所回彈，截至2月23日已漲至86元左右，僅十余天持有債券就上漲20%。數(shù)據(jù)顯示，3月23日，“18新控05”的收益率就高達34.36%。

　　此外，DM數(shù)據(jù)顯示，3月23日，“18新控05”和“20碧地01”當(dāng)日成交量均突破1000萬。

　　值得一提的是，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)已走過了暴利時代，毛利率、凈利率不斷走低是不可避免的行業(yè)趨勢。

　　目前已披露的房企年報顯示，2021年越秀地產(chǎn)錄得毛利率為21.8%、同比下降3.3個百分點，凈利率也僅有7.2%；綠城中國整體毛利率為18.1%，同比下降了5.6個百分點，凈利率為8.70%；招商蛇口（001979）錄得毛利率25.47%，較去年同期下降超過3個百分點，凈利率為6.5%。

　　或許正如林中所說，“買債券比買地掙錢”。