近期，騰邦國際(300178)發(fā)布公司年報：公司16 年實現(xiàn)營收12.80 億元，同比增長37.93%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.78 億元，同比增長22.52%。同時報告顯示：公司17 年一季度實現(xiàn)營收5.84 億元，同比增長155.54%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.49 億元，同比增長16.81%。公司在穩(wěn)固其在機票B2B 領域領先地位的同時，不斷通過內生+外延的方式整合行業(yè)資源，“旅游×互聯(lián)網×金融”大旅游生態(tài)圈日臻完善，加之定增批文落地，2017 年即將迎來收獲之年。

　　1、商旅板塊發(fā)力，助力營收高增長。

　　2016年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.80億元(+37.93%)，其中商旅服務實現(xiàn)營收9.55億元(+62.65%)，在行業(yè)“提直降代”新政重新整合下，公司作為在機票B2B市場龍頭企業(yè)市占率進一步提升，同時公司強化包機業(yè)務、旅游集團加速資源整合，TMC業(yè)務持續(xù)發(fā)展，推動旅游板塊貢獻利潤，并且即將迎來收獲期。

　　金融業(yè)務方面，受行業(yè)政策以及監(jiān)管趨嚴影響，實現(xiàn)營收3.26億元(-4.59%)，業(yè)績貢獻占比同比有所下降，16年小貸和P2P網貸分別實現(xiàn)凈利潤8688.49萬元(-14.32%)和1081.77萬元(-62.93%)。

　　2016年公司整體毛利率下降，費用上升。公司整體毛利率49.35%(-8.22pct)，其中商旅服務、金融服務分別下降3.78pct、7.75pct。銷售、管理和財務費用同比分別增長27.16%、37.75%和44.03%，主要系員工工資、限制性股票成本攤銷增長以及銀行借款利息增加所致。

　　2、旅游業(yè)務推動17Q1收入大增，收獲之年開局良好。

　　17Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.84億元(+155.54%)，歸母凈利潤4894.23萬元(+16.81%)。旅游業(yè)務是貢獻收入增長的主力，此外捷達旅游于3月并表增厚Q1收入。經過騰邦國旅的擴張以及戰(zhàn)略投資欣欣、八爪魚和喜游國旅后，“資源+技術+業(yè)務”互補產生協(xié)同效應，大旅游生態(tài)鏈形成閉環(huán)，旅游板塊收獲之年開局良好，后期業(yè)績值得期待。

　　3、依托機票代理優(yōu)勢打造旅游產業(yè)閉環(huán)，“旅游×互聯(lián)網×金融”大旅游生態(tài)圈日臻完善。

　　1)旅游端：戰(zhàn)略投資旅游B2B龍頭八爪魚以及出境自由行平臺玩途，完善線上旅游B端及C端布局，增加流量入口;收購出境游批發(fā)商捷達旅行和進一步增資喜游國旅(業(yè)績承諾5000萬)，深化布局東南亞地區(qū)旅游市場，加強對目的地資源的獲取。

　　2)金融端：保險業(yè)務持續(xù)發(fā)力，在獲取保險經紀牌照后，公司參股設立的前海再保險及信美人壽已獲核準;“騰付通”支付牌照獲批續(xù)展至2021年底，與八爪魚和欣欣的銜接已經完成;騰邦梧桐第二期在線旅游產業(yè)基金正在籌備中，一期基金的投資效益有望再現(xiàn)。

　　3)公司定增項目(O2O國際全渠道運營平臺+差旅管理云平臺)于16年12月獲核準，17年4月27日收到核準批文，未來雙平臺的搭建將進一步深化線上線下無縫對接，為企業(yè)客戶提供更具個性化的一站式差旅服務解決方案。

　　預計騰邦國際公司2017-2019年EPS 為0.37元、0.45元和0.56元。

　　根據贏家江恩星級評定模型：300178股票分析綜合評論：騰邦國際300178當前趨勢運行在生命線以下弱勢休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤53.08%，主力控盤度較高大方向依然樂觀。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是13.69元，阻力是15.4元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-02-22號和2017-03-15號，中期時間窗2017-04-05號和2017-05-09號 ，結合持倉成本做好計劃。