資本市場早已形成了一股追漲芯片的熱潮。加之政策上的傾向，以及集成電路行業(yè)高景氣度，相關(guān)上市公司也是受益良多。年初至今，明微電子累計漲幅超400%，【富滿電子(300671)、股吧】累計漲282%。牛股種子選手虛席以待。

　　隨著全球芯片缺貨、漲價的不斷演繹，公司在手訂單大幅增長，【中芯國際(688981)、股吧】二季度交付了174.52萬片8寸等值晶圓，去年同期是交付143.55萬片，實現(xiàn)了近22%的增長。明微電子上半年產(chǎn)品銷售較上年同期增加114,139萬顆，增長107.39%。

　　【明微電子(688699)、股吧】作為驅(qū)動芯片廠商，其產(chǎn)品應(yīng)用廣泛于電子消費領(lǐng)域。應(yīng)用場景包括可穿戴顯示、高清移動顯示、車載顯示、高清大尺寸顯示等。報告期內(nèi)公司Mini LED驅(qū)動芯片已量產(chǎn)。

　　下游需求暴增 業(yè)績在Q2集中爆發(fā)

　　2021年在行業(yè)產(chǎn)能緊缺的情勢下，明微電子表示，在公司采取了預(yù)付產(chǎn)能保證金措施，確保上游晶圓供應(yīng)商產(chǎn)能供給，因此穩(wěn)定了產(chǎn)能。據(jù)了解，公司在晶圓制造供應(yīng)端已與華潤上華、中芯國際、上海先進(jìn)、TowerJazz 等大型晶圓制造廠商建立了穩(wěn)定良好的合作關(guān)系，并預(yù)付產(chǎn)能保證金，保障了產(chǎn)品的供貨能力和市場競爭力。

　　同時，下游的需求高漲，產(chǎn)品量價齊升，帶動公司業(yè)績高速增長。報告期內(nèi)，明微電子實現(xiàn)營收6.18億元，同比增長237.69%，同期凈利潤3.03億元，同比增長944.79%。歸屬于上市公司所有者的扣非凈利潤2.9億元，同比增長1204.16%，可謂收獲頗豐。

　　具體來看，2021第二季度以來，明微電子實現(xiàn)營收4.16 億元，環(huán)比增長105.94%，歸母凈利潤2.37億元，環(huán)比增長271.43%。公司第二季度的銷售毛利率為66.75%，環(huán)比增長22.24%。業(yè)績在第二季度爆發(fā)。

　　同時，公司銷售收入的大幅增長也使得公司的現(xiàn)金流得到了大幅改善，上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.63 億元，已扭轉(zhuǎn)了公司上一年度現(xiàn)金流量凈額為負(fù)(-0.49億元)的局面。

　　天風(fēng)證券表示，伴隨5G應(yīng)用范圍的擴(kuò)張。物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、汽車電子、半導(dǎo)體照明、智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備等下游新興應(yīng)用領(lǐng)域的興起。疫情催生“電影巨幕”、“家庭影音”、“大型會議”、“賽事直播”等多場景新消費需求不斷涌現(xiàn)，公司產(chǎn)品的滲透率將不斷提升。

　　不過，引起注意的是，業(yè)績高增長的同時，公司在研發(fā)投入上并沒有明顯擴(kuò)張，于去年同期相比反而減少了4.37個百分點。

　　圖：和訊財經(jīng)app

　　另外，據(jù)和訊SGI指數(shù)，明微電子2021年一季度SGI指數(shù)得分77分，而BVD創(chuàng)新指數(shù)得分只有55.76分。

　　業(yè)績高增長+政策+資本的組合 推高行業(yè)預(yù)期

　　目前，從已經(jīng)披露中報業(yè)績的個股來看，明微電子扣非凈利潤增長12倍、富滿電子(300671,股吧)扣非凈利潤成16倍增長;另外，中芯國際凈利潤增長4倍。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)炸裂。與此同時，資本不斷加碼進(jìn)入，相關(guān)政策的出臺，半導(dǎo)體行業(yè)市場想象空間預(yù)期值處于高位。

　　去年10月份成立的大基金二期，注冊資本2041.5億元。目前大基金二期公開投資項目已超過10個，總投資金額已超300億元。

　　據(jù)了解，大基金二期將對在刻蝕機(jī)、薄膜設(shè)備、測試設(shè)備和清洗設(shè)備等領(lǐng)域已布局的企業(yè)保持高強(qiáng)度的持續(xù)支持，推動龍頭企業(yè)做大做強(qiáng)，形成系列化、成套化裝備產(chǎn)品;繼續(xù)填補(bǔ)空白，加快開展光刻機(jī)、化學(xué)機(jī)械研磨設(shè)備等核心設(shè)備以及關(guān)鍵零部件的投資布局，保障產(chǎn)業(yè)鏈安全。

　　另外，7月2日，工信部、財政部、證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加快培育發(fā)展制造業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的指導(dǎo)意見》明確提出，加大基礎(chǔ)零部件、基礎(chǔ)電子元器件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)材料、基礎(chǔ)工藝、高端儀器設(shè)備、集成電路、網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)、產(chǎn)品、裝備攻關(guān)和示范應(yīng)用。

　　長遠(yuǎn)來看，疫情沖擊全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，德爾塔肆虐使得市場不確定性因子增多。不過，中國大陸的產(chǎn)能處于較為穩(wěn)定擴(kuò)張的態(tài)勢，將加速全球半導(dǎo)體向中國大陸轉(zhuǎn)移的進(jìn)程，芯片國產(chǎn)化進(jìn)程也有望加速。

　　但是，不得不引起注意得是，結(jié)合各方因素來看，半導(dǎo)體行業(yè)業(yè)績暴增得背后，在產(chǎn)業(yè)鏈博弈下，當(dāng)前的炸裂業(yè)績情況是否是提前透支了未來的供需平衡致使的利潤大釋放?疫情后時代，全球性芯片供需關(guān)系將如何演繹?行業(yè)“賣鏟人”又將如何應(yīng)對?

　　自近幾周股價走勢來看，明微電子在中報業(yè)績預(yù)告前后收獲了最高177倍的PE。然而7月20日明微電子正式發(fā)布了半年報以來，公司股價橫盤震蕩。近8個交易日，公司股價呈連續(xù)下滑態(tài)勢，截至6日收盤報274.92元，跌幅為9.1%。最新PE為53倍。

　　看來，公司雖然上半年業(yè)績靚眼，但二級市場往往存變數(shù)。富滿電子也在中報公布后公司股價重挫12%。