2021年11月23日【長鴻高科(605008)、股吧】（605008）發(fā)布公告稱：澤添基金戎君君 張迪 朱永平、塔基資本徐達、月湖資本韓杰、寧波拱卒投研余力、甬興證券北侖營業(yè)部劉軍威、喬森投資李雨喬 任森于2021年11月23日調研我司。

　　本次調研主要內容：

　　問：目前PBAT進展如何?

　　答：公司一期首次12萬噸PBAT項目生產裝置已經建成，目前已全面啟動試生產調試運行工作。

　　問：現(xiàn)在BDO價格很高,對公司PBAT利潤產生多大影響?

　　答：目前BDO價格高漲確實對PBAT的利潤影響很大，根據(jù)現(xiàn)在的PBAT售價及原材料價格測算，生產PBAT的利潤很少，但是公司的生產線是柔性化的，除了生產PBAT，還可以生產PBT，由于生產PBT所需的BDO用量較小，因此總體來說能有一個合理的利潤水平。而且因為最近BDO行情火爆，最近新增規(guī)劃產能井噴，據(jù)生物降解材料研究院統(tǒng)計，在建擬建的產能達到900萬噸，如此大的產能投產后，BDO價格將會回落到正常水平。同時，目前來看可降解塑料是一個和政府政策強相關的行業(yè)，國家出臺了“禁塑令”，但是其實現(xiàn)在還是處于一個互相博弈的階段，由于可降解塑料產能不足，政府難以采取全面使用可降解塑料的強制措施，政府不采取強制措施，使用傳統(tǒng)塑料的企業(yè)就沒有動力去使用可降解塑料，則PBAT價格難以提升，在原材料價格大漲的情況下生產PBAT的企業(yè)沒有利潤，產能就難以進一步提升。因此政府可能會從某些好管控的行業(yè)開始，逐步擴大實施范圍，目前浙江已經在快遞行業(yè)出臺相關政策，要求2022年底，所有快遞包裝材料必須使用可降解材料。因此隨著BDO產能提升，原材料價格下降，配合政府逐步出臺相關強制政策，可降解塑料需求提升，屆時公司PBAT也將達到較好的利潤水平。

　　問：PBAT規(guī)劃產能很多,如何保證合理利潤水平?

　　答：一方面，就如上個問題所說，當前由于PBAT現(xiàn)有產能不足，政府難以實施強制性措施，市場上產能的提升其實對公司是有利的，僅國內來說，如果把當前的傳統(tǒng)塑料全部替代成可降解塑料，就算當前的規(guī)劃產能全部投產，還是無法完全滿足市場需求的。另一方面，在建產能中，長鴻高科的60萬噸產能是全國前列的，雖然擬建產能很多，但是真正能落地的具有不確定性，由于“能耗雙控”等政策影響，新建產能審批將會存在很大困難，擬建產能存在較大不確定性，而且目前PBAT并沒有利潤，擬建產能必然會處于觀望狀態(tài)，而公司一期首次項目已建成，等PABT有合理利潤時，公司可以馬上開工生產，先發(fā)優(yōu)勢明顯。而且公司是一體化的產業(yè)園，PBAT生產出來后直接進行下一步改性，節(jié)省了大量運輸成本和能耗，公司負責改性的技術人員具備多年相關經驗，公司在改性方面成本低，品質高，因此由于當前BDO價格過高，生產PBAT沒有利潤，但是公司可以采取外購PBAT進行改性，改性后的改性料就可以參與快遞公司的招標，開始提前開發(fā)下游客戶，等PBAT有合理利潤了，公司會進行自主生產

　　問：SBS行業(yè)的未來成長性?哪些下游未來潛力較大?

　　答：熱塑性彈性體作為一種新材料，應用領域非常廣泛，大部分橡膠制品都是熱塑性彈性體潛在的可替代市場。這是因為SBS在低成本、高產量的基礎上，又擁有較廣闊的應用領域，除目前已進入的建筑工業(yè)、制鞋業(yè)、聚合物改性、膠黏劑等方面外，其在電子通訊、醫(yī)療衛(wèi)生、地面鋪裝材料等領域的應用前途也非常廣泛，因此，SBS行業(yè)未來的成長性巨大。

　　問：SBS是否有新的競爭者進入會對公司造成威脅?

　　答：這個行業(yè)不是有資金就夠了，還需要長期對技術、市場的沉淀，目前公司已經在華東長江三角洲地區(qū)形成了龍頭地位，在全國也形成了一定的競爭優(yōu)勢。

　　問：2萬噸SEPS項目進展情況如何?

　　答：SEPS目前已進入小批量生產階段，將根據(jù)市場需求等情況綜合考慮，逐步投放市場。

　　問：公司二股東君盛峰石擬減持不超過2%,是出于什么考慮?

　　答：君盛峰石對公司發(fā)展前景持續(xù)看好，但君盛峰石為股權投資公司，其實控人是天安人壽，出于內部管理等相關因素考慮，需對投資項目進行相應的安排，后續(xù)君盛峰石將根據(jù)市場情況、公司股價、其內部管理安排等因素決定本次股份減持的具體實施計劃。

　　長鴻高科主營業(yè)務：苯乙烯類熱塑性彈性體(TPES)的研發(fā)、生產和銷售

　　長鴻高科2021三季報顯示，公司主營收入13.07億元，同比上升47.88%；歸母凈利潤1.61億元，同比上升2.28%；扣非凈利潤1.52億元，同比下降6.31%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入5.31億元，同比上升68.67%；單季度歸母凈利潤7737.26萬元，同比下降1.51%；單季度扣非凈利潤7161.57萬元，同比上升8.51%；負債率42.51%，投資收益259.56萬元，財務費用1104.26萬元，毛利率20.89%。