*ST博元根本就無(wú)力賠償投資者的損失，截止2015年三季度末，其每股凈資產(chǎn)為-2.10元，根本就沒(méi)有可供賠償投資者損失的資產(chǎn)。所以，*ST博元退市，中小投資者注定難逃冤大頭的命運(yùn)。

　　3月21日晚間，上交所發(fā)布消息，終止珠海市博元投資股份有限公司(即*ST博元)股票上市，*ST博元成為證券市場(chǎng)首家因重大信息披露違法被終止上市的公司。據(jù)悉，2015年3月26日，博元投資因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息，變?cè)旖鹑谄弊C，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)移交公安機(jī)關(guān)。

　　*ST博元成為證券市場(chǎng)首家因重大信息披露違法被強(qiáng)制退市的公司，這對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一起重大事件。它體現(xiàn)了新任證監(jiān)會(huì)主席劉士余從嚴(yán)治市的態(tài)度。

　　從治市的角度來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)確實(shí)有必要加強(qiáng)退市工作，讓那些業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的公司，以及那些存在重大違法違規(guī)行為的公司退市。這對(duì)于凈化A股市場(chǎng)的投資環(huán)境，優(yōu)化A股市場(chǎng)的資源配置、優(yōu)勝劣汰具有積極的意義。實(shí)際上，這項(xiàng)工作以前一直都是A股市場(chǎng)的一個(gè)弱項(xiàng)，也常常受到各方面的指責(zé)。因此，從維護(hù)A股市場(chǎng)健康發(fā)展的角度來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)確實(shí)需要強(qiáng)化退市工作。

　　但對(duì)于A股市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，強(qiáng)化退市工作無(wú)疑是一場(chǎng)災(zāi)難。因?yàn)槟壳吧鲜泄镜耐耸?，中小投資者往往成了冤大頭。以*ST博元退市為例，中小投資者仍然扮演著冤大頭的角色。這不僅僅是由于中小投資者最后扮演了“接盤(pán)俠”的緣故，更重要的是，中小投資者將會(huì)因?yàn)?ST博元退市而蒙受損失。雖然上交所在對(duì)*ST博元作出退市決定的同時(shí)，還提出投資者可以自己受到虛假陳述侵害為由，對(duì)*ST博元提起民事賠償訴訟，但投資者最終很難得到賠償，只能充當(dāng)*ST博元退市冤大頭的角色。

　　何以此言？一是投資者提起民事賠償訴訟，首先就面臨著立案難、宣判難的問(wèn)題?；仡橝股市場(chǎng)的民事賠償案，拖你個(gè)三、五年是再正常不過(guò)的事情。投資者要進(jìn)行民事賠償訴訟，就必須有論持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，其中的精力消耗怕是一般的投資者所消耗不起的。其次，即便拖了三年五載之后，法院宣判了，但投資者還必須面對(duì)賠償難的問(wèn)題。就*ST博元來(lái)說(shuō)，根本就無(wú)力賠償投資者的損失，截止2015年三季度末，該公司每股凈資產(chǎn)為-2.10元，根本就沒(méi)有可供賠償投資者損失的資產(chǎn)。所以，*ST博元退市，中小投資者注定難逃冤大頭的命運(yùn)。

　　因此，*ST博元退市所反映出來(lái)的是A股制度設(shè)計(jì)上的不和諧，并沒(méi)有有效地保護(hù)廣大中小投資者的合法權(quán)益。比如，投資者千呼萬(wàn)喚的集體訴訟制度始終都不能出臺(tái)，而準(zhǔn)備試行的先行賠付制度也不面向退市環(huán)節(jié)的投資者賠償問(wèn)題。而就*ST博元退市來(lái)說(shuō)，明明是因?yàn)榘l(fā)生了重大違法違規(guī)行為的緣故，但有關(guān)監(jiān)管部門(mén)卻不追究有關(guān)責(zé)任人的責(zé)任，不讓有關(guān)責(zé)任人賠償投資者損失，而讓投資者向*ST博元提起民事賠償訴訟。因此，面對(duì)空殼的*ST博元，投資者只能是空手而歸了。

　　因此，如何有效保護(hù)投資者權(quán)益，這是中國(guó)股市必須直面的問(wèn)題。如果在退市問(wèn)題上不能有效保護(hù)投資者權(quán)益，A股市場(chǎng)所謂的強(qiáng)制退市制度不要也罷。