天風(fēng)證券：險(xiǎn)資獨(dú)舞，中字頭個(gè)股逞強(qiáng)

　　熱點(diǎn)解讀：

　　1、中國建筑

　　昨日中國建筑午后突然啟動(dòng)沖擊漲停，而中國建筑的發(fā)力同時(shí)也帶動(dòng)工程建設(shè)板塊大漲5.25%。如何看待該板塊的持續(xù)活躍？還有哪些亮點(diǎn)值得期待？

　　這是我們近期第二次談到中國建筑，上周一在安邦宣布舉牌中國建筑后，公司股價(jià)沖高回落，我們提示這可能是一個(gè)逢低介入的良機(jī)。而其后一周伴隨著安邦保險(xiǎn)的不斷增持，中國建筑的股價(jià)近期漲幅已超25%，成為市場上最大的白馬。

　　首先我們再來梳理一下安邦增持中國建筑的路徑，11月18日中國建筑公告安邦資產(chǎn)管理公司通過旗下資管產(chǎn)品購入中國建筑15億股，達(dá)到5%的舉牌線。當(dāng)日晚間安邦表示計(jì)劃在12個(gè)月內(nèi)增持不低于1億股中國建筑股份。而對于安邦的舉牌，中國建筑在第一時(shí)間表示“歡迎安邦選擇中國建筑并成為重要投資方”。

　　而僅僅一個(gè)交易日之后中國建筑再次發(fā)布公告，安邦資產(chǎn)再次購入3.63億股中國建筑，買入的數(shù)度和數(shù)量都超出了投資者的預(yù)期。而上周五中國建筑第三次公告，截至25日安邦資產(chǎn)管理公司共持有30億股中國建筑，持股比例已達(dá)10%。

　　對于安邦這種閃電戰(zhàn)式的增持，交易所也下發(fā)了聞?dòng)嵑τ谠龀值哪康陌舶畋硎臼浅鲇趯χ袊鴮?shí)體經(jīng)濟(jì)和對中國建筑未來發(fā)展的看好，支持國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生工程建設(shè)，以期獲得長期穩(wěn)定的財(cái)務(wù)回報(bào)。

　　同時(shí)安邦還表示未來12個(gè)月內(nèi)將根據(jù)證券市場整體狀況并結(jié)合中國建筑的發(fā)展和市場情況等因素，在合適的市場情況下擬繼續(xù)增持中國建筑不低于 1億股、不超過 35 億股的股份。如果這一增持計(jì)劃兌現(xiàn)，安邦將持有中國建筑31.6%的股份，考慮到大股東中國建筑工程總公司持股比例達(dá)到56.37%，那么兩者持股比例合計(jì)將達(dá)到78%，流通盤將大幅縮減。所以一時(shí)間洛陽紙貴昨日中國建筑成功漲停。

　　需要看到的是即使在股價(jià)大幅上漲之后目前中國建筑的估值依然不到10倍，從短期博弈的角度來看股價(jià)確實(shí)有整固調(diào)整的必要，但從金融資本的角度來看目前還有足夠的安全邊際?；仡櫲ツ耆f科A大幅飆升的走勢同樣出人意料，因此對于這類利好明確的個(gè)股，投資者可以相機(jī)而動(dòng)一旦盤中出現(xiàn)大資金買入的情況可以果斷介入。同時(shí)也可以按此邏輯布局符合險(xiǎn)資投資偏好的標(biāo)的，建議關(guān)注與中國建筑同屬基建板塊的中國鐵建、中國交建，同時(shí)經(jīng)營狀況良好、現(xiàn)金充足且股權(quán)分散的格力電器也同樣值得關(guān)注。

　　滬指新高背后暗藏玄機(jī) 年前最后的機(jī)會(huì)浮現(xiàn)

　　市況回顧

　　周一滬深兩市股指雙雙高開，隨后整日在高位維持震蕩走勢，成交量較前幾日有所放大，盤中再創(chuàng)反彈新高。以中字頭為代表的權(quán)重股輪番走高。截至收盤，滬指上漲0.46%，報(bào)收3277點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板下跌0.07%，報(bào)收2166點(diǎn)。從盤面上看，造紙、有色、港口航運(yùn)等板塊漲幅居前；次新股、保險(xiǎn)、物流等板塊跌幅居前。

　　個(gè)股尾盤殺跌意味著什么

　　昨天君銀證券早盤的文章中告訴大家，深港通正式開通的消息不算什么利好，反而是屬利好兌現(xiàn)的成分較大。從券商股高開低走的走勢來看，存在出貨嫌疑，這也再一次印證了我的判斷。早盤去追高券商的人肯定是沒看我的文章。

　　昨天的君銀證券文章里還提到，本周一開盤就會(huì)越過前高，大盤也確實(shí)借著深港通消息通過高開高走的方式完成了這次越前高的要求。但是之后的走勢顯然沒能更進(jìn)一步，中字頭個(gè)股雖然輪番表現(xiàn)，但創(chuàng)業(yè)板率先翻綠，兩市個(gè)股呈現(xiàn)漲少跌多的結(jié)構(gòu)，臨近收盤還出現(xiàn)了不少個(gè)股突然殺尾盤的狀況，如萬科A、伊利股份等。

　　并且從資金流向數(shù)據(jù)上來看，兩市資金呈全線凈流出，與大盤的上漲相悖。其實(shí)近幾個(gè)交易日資金都呈凈流出態(tài)勢，表明機(jī)構(gòu)主力逢高派發(fā)的意愿在增強(qiáng)。

　　近期大盤雖然一直在漲、新高不斷。但其實(shí)走的并不流暢，可謂“步步驚心”，一方面是盤中的跳水殺跌時(shí)有發(fā)生，另一方面就是分化格局下普漲行情幾乎沒有出現(xiàn)過，二八頻繁的輪轉(zhuǎn)使得投資者非常心累。因此操作上君銀證券建議投資者保持半倉滾動(dòng)操作，把目光放在滯漲二線藍(lán)籌及超跌小盤股當(dāng)中。當(dāng)前盤面上只能盯著權(quán)重板塊，一旦權(quán)重板塊內(nèi)部輪轉(zhuǎn)結(jié)束，藍(lán)籌熄火，市場也將步入技術(shù)性調(diào)整。

　　此外還特別要注意的是，近期強(qiáng)勢股的砸盤現(xiàn)象愈演愈烈，寶塔實(shí)業(yè)、上海鳳凰、三鋼閩光、通合科技這類連續(xù)拉升的個(gè)股都是突然之間往跌停板上砸，手段非常殘忍，這也是為什么我一再強(qiáng)調(diào)要謹(jǐn)慎追高這類股票，如果你沒有絕對過硬的短線技巧，還是尋求腳踏實(shí)地的操作為好，不要讓自己辛辛苦苦積累的收益在轉(zhuǎn)瞬之間化為烏有。

　　板塊機(jī)會(huì)提示

　　此前的君銀證券文章中我提到年底前要著重關(guān)注高送轉(zhuǎn)及摘帽為首的績優(yōu)板塊，周一摘帽概念股就受到了資金的追捧，上?？萍?、青海春天均收獲漲停?，F(xiàn)在我們就針對摘帽概念做一個(gè)全面梳理。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前共有25只ST股年度預(yù)盈或者前三季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，并且每股凈資產(chǎn)為正，這些個(gè)股具有摘帽可能。

　　小牛市！10月以來股市連漲7周 不少人卻陷入“牛市虧錢”怪圈

　　10月以來，股市可謂是“牛氣沖天”，滬指已連續(xù)7周實(shí)現(xiàn)上漲。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在這種強(qiáng)勢上漲行情中，多數(shù)股民卻都表示并不賺錢，有人甚至陷入“牛市虧錢”的怪圈。這個(gè)問題，該怎么破呢？

　　“小牛市”回來了

　　10月份以來已連漲7周

　　受深港通落地等利好消息刺激，昨日兩市股指小幅高開，滬指在銀行、造紙等板塊的帶動(dòng)下逼近3300點(diǎn)關(guān)口，但很快因做多動(dòng)力不足再度回落。午后滬指以高位窄幅震蕩為主，盤面二八分化明顯，臨近尾盤，受權(quán)重股跳水拖累三大股指漲幅有所收窄，創(chuàng)業(yè)板則率先翻綠。截至收盤，滬指報(bào)3277.00點(diǎn)，漲幅0.46%，再創(chuàng)近11月新高；深成指報(bào)11068.87點(diǎn)，漲幅0.29%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2166.05點(diǎn)，跌幅0.07%。

　　從十一黃金周過后，股市就展開了一波連續(xù)上漲的行情，目前滬指周線上已出現(xiàn)了“7連陽”，也就是說已經(jīng)連續(xù)上漲7周。記者粗略計(jì)算，從10月10日至昨天，上證指數(shù)從3020點(diǎn)上漲至3277點(diǎn)，上漲8.5%，深圳成指上漲4.3%， 中小板、創(chuàng)業(yè)板指上漲較少，但總體也是上漲的。

　　因此，不少業(yè)內(nèi)人士都驚呼：股市的“小牛市”又回來了！

　　多數(shù)股民不賺錢

　　陷入“牛市虧錢”怪圈

　　股市連漲7周，在很多人看來，也許是件“看上去很美”的事情，但真正在股市里交易的不少股民，卻有著另外一番感受。最近，很多股民都有這樣的感受：股指每天都在上漲，但自己買的股票，往往都是下跌的。

　　近期，雖然大盤一路上漲，但是“二八分化”的現(xiàn)象卻一直在加劇，從板塊上看，一帶一路、煤炭有色、銀行、券商等藍(lán)籌板塊輪番表演，以中國建筑為代表的中字頭股票也不斷上漲，帶動(dòng)了大盤的上漲，但是另一面，其他占比80%的題材股、小盤股卻一直沒怎么漲，大部分股票表現(xiàn)平平，而由于前期大盤藍(lán)籌股一直很低迷，所以股民普遍都不會(huì)持有這類股票，所以多數(shù)人錯(cuò)過了大盤股行情，大部分人也就“賺了指數(shù)沒賺錢”，“難賺錢”成為目前很多股民的共同感受。根據(jù)記者的隨機(jī)調(diào)查，超過7成的股民都表示，這輪行情并沒賺到錢。

　　股民如何破怪圈？

　　不追高、逢低吸納為好

　　面對“牛市虧錢”怪圈，股民應(yīng)該怎么應(yīng)對？是不是應(yīng)該馬上清倉手中的股票，去搶籌大盤藍(lán)籌股呢？

　　光大證券揚(yáng)州營業(yè)部投資總監(jiān)岳寧認(rèn)為，本輪行情由多方面原因促成，首先是新一輪房地產(chǎn)調(diào)整實(shí)施，部分樓市資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，其次管理層加快了新股發(fā)行節(jié)奏，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而也在政策面呵護(hù)股市，所以股市迎來一波“小陽春”行情。目前來看，這種“螺旋式”緩慢上漲的趨勢應(yīng)該還能維持。

　　為什么本輪行情出現(xiàn)明顯的“二八現(xiàn)象”？岳寧認(rèn)為，本輪行情一條主要的主線，就是舉牌概念，保險(xiǎn)資金先是舉牌萬科A，近期又是舉牌中國建筑，這些保險(xiǎn)資金偏好買入這類業(yè)績穩(wěn)定、高股息、高分紅的大盤藍(lán)籌股，所以引發(fā)市場資金對大盤藍(lán)籌股的追逐，催生藍(lán)籌行情。此外，近期一帶一路方面政策頻出，帶動(dòng)了相關(guān)概念股崛起，一帶一路概念股以中字頭股票為主，這些也基本是大盤藍(lán)籌股。

　　對于股民“牛市虧錢”的困惑，岳寧認(rèn)為，目前來看，個(gè)股“二八分化”現(xiàn)象確實(shí)很明顯，但目前不少大盤股也有了一定的漲幅，目前再去追漲，也沒有太大必要。“我還是建議不要追漲，逢低吸納為好，可以去選擇那些業(yè)績好，符合未來政策方向的個(gè)股，進(jìn)行逢低吸納，比如受益即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的農(nóng)業(yè)、環(huán)保等板塊。”

　　岳寧認(rèn)為，“二八分化”現(xiàn)象不會(huì)一直持續(xù)下去，未來個(gè)股行情還是會(huì)逐漸協(xié)調(diào)發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板、中小板個(gè)股也會(huì)迎來輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

　　“小牛市”下股民百態(tài)

　　大盤漲一成，我卻虧一成“不瞞你說，最近兩個(gè)月，上證指數(shù)都快漲10%了，但是我是虧錢的，并且虧損幅度達(dá)到10%?！苯?，揚(yáng)州股民陳大媽心里一直很疑惑。

　　“我的自選股最近幾天普遍都在跌，完全沒有牛市的跡象，為什么股指還是天天紅盤，有點(diǎn)想不通?！标惔髬尡硎?，最近幾個(gè)月，雖然大盤天天漲，但她持有的股票，卻一直都沒漲，最近幾天，滬指屢創(chuàng)新高，他的股票卻破位下行，賬戶也出現(xiàn)較大損失。陳大媽告訴記者，她也和不少股友交流過，發(fā)現(xiàn)不少人也都有這樣的感覺，陷入“牛市虧錢”的怪圈。

　　“我持有的是創(chuàng)業(yè)板的股票，這個(gè)股去年以來也已調(diào)整很久了，業(yè)績各方面都不錯(cuò)，為什么就是不漲呢？”陳大媽很納悶。

　　天天追漲殺跌，到頭一場空“眼看大盤不斷往上漲，但我忙活2個(gè)月下來，居然什么錢也沒賺到?！闭f到近期股市，股民胡先生也是一臉郁悶。胡先生告訴記者，他主要做短線操作，前段時(shí)間，個(gè)股非?；钴S，出現(xiàn)了很多大牛股，他也曾買過一些大牛股，賺到了一些錢。“但也拿不住，因?yàn)槲易龆叹€的，今天買明天賣，所以也賺不到大錢?！?/p>

　　近期，胡先生越來越感覺到市場難操作了?！坝绕湮覀冏龆叹€的，往往上午追漲停板進(jìn)去，下午卻突然開板，第二天再大幅低開，最后只好割肉，幾次割肉下來，前段時(shí)間的利潤也全都吐出去了，算下來，這兩月都白忙活了！”

　　“行情也不能說不好，自己也很努力，天天盯盤，晚上還復(fù)牌，認(rèn)真分析，希望借這波”小牛市“，抓住吃飯行情，可為什么還是一場空呢？”胡先生也很不解。

　　去年股災(zāi)被套股竟然解套了

　　相對來說，股民老曾就淡定多了。雖然他并不每天看股票，但在這輪“小牛市”行情中，他在去年股災(zāi)中被套的股票，不但解套了，還悄悄創(chuàng)了新高。

　　“我買的是古井貢酒，股災(zāi)剛開始時(shí)抄底抄進(jìn)去的，大概40元的價(jià)格，結(jié)果一路下跌，我就一直沒管它，也懶得看了，一方面是確實(shí)套深了，舍不得割肉，另一方面是我平時(shí)喜歡白酒，認(rèn)為白酒長期還是有投資價(jià)值，就當(dāng)存款了，平時(shí)也不怎么看?！崩显嬖V記者，不久前他打開賬戶一看，這股竟然解套了！最近，該股又漲到了48元，老曾還賺了不少錢。

　　“我覺得炒股還是要堅(jiān)持，看好的就堅(jiān)持，耐心點(diǎn)，沒必要整天提心吊膽?！崩显@樣認(rèn)為。

　　安邦狂掃大藍(lán)籌：3年舉牌10家

　　每逢年底，安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司(下稱“安邦”)在二級市場上瘋狂“掃貨”的故事，已經(jīng)延續(xù)了三年。今年11月以來，安邦在不足一周內(nèi)兩度“舉牌”中國建筑，持股比例已達(dá)10%，并在最新披露中透露了其“胃口”——未來12個(gè)月增持股份最高達(dá)35億股，言下之意，如今大張旗鼓的增持計(jì)劃才剛走到一半。

　　安邦掃貨延續(xù)了以往低估值、高分紅的投資邏輯。而相較于已被險(xiǎn)資“強(qiáng)勢入侵”而上演公司控制權(quán)爭奪戰(zhàn)的萬科，此次安邦舉牌的大藍(lán)籌股中國建筑，則表現(xiàn)出十足的自信：“本公司歡迎安邦選擇中國建筑并成為重要投資方?！边@種底氣來自于中國建筑工程總公司對中國建筑的絕對控股優(yōu)勢。三季報(bào)顯示，該公司以168.79億股占有絕對控制權(quán)，持股比例為56.26%。

　　耗資逾200億還有兩次舉牌

　　11月25日，安邦資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(下稱“安邦資產(chǎn)”)根據(jù)“問詢函”要求披露稱，在未來12個(gè)月內(nèi)擬繼續(xù)增持中國建筑不低于1億股、不超過35億股的股份。

　　截至2016年11月24日，安邦資產(chǎn)已持有中國建筑30億股，占中國建筑總股本的10.00%。

　　換言之，安邦資產(chǎn)最多將持有中國建筑65億股，以總股本300億股計(jì)，最高持股比例將達(dá)21.67%，這意味著安邦資產(chǎn)最多還將進(jìn)行兩次舉牌。

　　安邦資產(chǎn)是通過旗下集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品“共贏1號”和“共贏3號”于今年10月、11月大幅買入中國建筑的，合計(jì)耗資在201.32億~242.48億元。

　　對于增持原因，安邦資產(chǎn)表示，增持中國建筑是因堅(jiān)定看好中國經(jīng)濟(jì)、看好中國建筑，支持優(yōu)秀藍(lán)籌公司又好又快發(fā)展。

　　從以往標(biāo)的股價(jià)表現(xiàn)來看，被險(xiǎn)資舉牌的股票能夠獲得明顯超額收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，從10月10日至11月28日的36個(gè)交易日內(nèi)，中國建筑漲幅52.188%。截至28日收盤，該股漲停報(bào)10.33元，粗略估算，安邦資產(chǎn)浮盈已超過30%。

　　對于險(xiǎn)資加速舉牌的動(dòng)因，廣發(fā)證券分析稱，“資產(chǎn)荒”降低險(xiǎn)資的投資收益。截至今年9月，保險(xiǎn)資金運(yùn)用平均收益率僅為3.95%。在萬能險(xiǎn)負(fù)債端成本普遍高于4%，而全市場資產(chǎn)收益率普遍低于4%的情況下，險(xiǎn)資通過舉牌提高資產(chǎn)端收益的動(dòng)力很強(qiáng)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，鑒于險(xiǎn)資舉牌的多為金融、地產(chǎn)等高ROE(凈資產(chǎn)收益率)的標(biāo)的，質(zhì)地優(yōu)良，通過長期股權(quán)投資可以獲得較高的投資收益。

　　中泰證券認(rèn)為，安邦連續(xù)增持中國建筑主要是看中公司優(yōu)質(zhì)的基本面和估值。公司過去五年業(yè)績復(fù)合增速23%，當(dāng)前估值處在板塊最低，分紅率約23%，預(yù)計(jì)2016年股息率2.9%，具有較強(qiáng)的吸引力。當(dāng)前險(xiǎn)資舉牌地產(chǎn)股平均市盈率(PE)約14倍，大型建筑央企(剔除中國建筑)平均PE約為15倍，而中國建筑PE僅有7.8倍。

　　連續(xù)三年“年底掃貨”路徑

　　近年來，險(xiǎn)資因在資本市場高歌猛進(jìn)舉牌金融、地產(chǎn)股的“兇猛”作風(fēng)，被稱為上市公司門口的“野蠻人”。

　　這其中，安邦則是重要力量。梳理不難發(fā)現(xiàn)，安邦在A股市場“舉牌”多集中在年底時(shí)期，自2014年以來，每逢年底安邦就在A股市場上演“掃貨”。本次舉牌中國建筑已是其連續(xù)三個(gè)年頭大出手。

　　據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》不完全統(tǒng)計(jì)，2014年至2016年三年間，安邦通過買入增持觸及舉牌紅線的上市公司已達(dá)10家。

　　2014年6月至12月半年間，通過安邦財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(下稱“安邦財(cái)險(xiǎn)”)，安邦每月持續(xù)買入招商銀行。2014年12月9日，招行公告稱，安邦財(cái)險(xiǎn)持有招行25.22億股，持股比例為10%，成為招行第三大股東。

　　安邦的下一個(gè)“獵物”是民營股權(quán)相對分散的民生銀行。2014年12月19日，民生銀行公告稱，安邦人壽保險(xiǎn)股份有限公司(下稱“安邦人壽”)、安邦財(cái)險(xiǎn)、和諧健康保險(xiǎn)股份有限公司(下稱“和諧健康險(xiǎn)”)和安邦保險(xiǎn)集團(tuán)持股比例分別為4.06%、2.69%、1.22%、1.084%，加上收購0.94%股本的委托表決權(quán)，安邦集團(tuán)持股比例合計(jì)10%，登上民生銀行第一大股東的寶座。截至2014年底該比例升至12.6%。

　　與此同時(shí)，安邦與生命人壽競相拉開了對金地集團(tuán)的舉牌大戰(zhàn)，12月19日，安邦通過安邦人壽和安邦財(cái)險(xiǎn)分別持有金地集團(tuán)6.33億股和2.65億股，占比分別為14.09%和5.91%，合計(jì)達(dá)20%。

　　2015年底，萬科在A股被寶能等多方舉牌，其中也不乏“安邦系”的身影。去年12月9日，萬科公告顯示，安邦保險(xiǎn)旗下安邦人壽、安邦財(cái)險(xiǎn)、和諧健康險(xiǎn)和安邦養(yǎng)老四家子公司合計(jì)持有萬科A股5.525億股，占上市公司總股本的5%。

　　同期，安邦還不聲不響耗資78億港元拿下了港股遠(yuǎn)洋地產(chǎn)20.5%權(quán)益，成為其第二大股東。

　　2015年底，安邦還對同仁堂、大商股份、歐亞集團(tuán)、金風(fēng)科技和金融街等公司大舉舉牌。

　　其中，持有金風(fēng)科技超過5%，持有大商股份超過10%，持有歐亞集團(tuán)5%。

　　此外，金融街遭遇安邦年內(nèi)第四次舉牌，安邦通過和諧健康險(xiǎn)和安邦人壽合計(jì)持有公司股份達(dá)20.0000009%。2016年上半年，又增持至29.98%，略微超過金融街投資集團(tuán)的28.89%持股比例，已成為第一大股東。

　　七家地產(chǎn)企業(yè)排隊(duì)IPO審核 包括萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)

　　證監(jiān)會(huì)11月25日更新的“首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申請企業(yè)情況”中顯示，目前共有7家房地產(chǎn)企業(yè)處于IPO排隊(duì)審核過程中，分別是：大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)、廣州富力地產(chǎn)、同策房產(chǎn)咨詢、金輝集團(tuán)、南都物業(yè)服務(wù)、廣東碧桂園物業(yè)服務(wù)和首創(chuàng)置業(yè)。擬上市地均為上海證券交易所，審核狀態(tài)均為“已受理”。

　　當(dāng)前，房地產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高。業(yè)內(nèi)人士表示，部分房地產(chǎn)企業(yè)選擇登陸A股市場，既顯示出監(jiān)管層面對房地產(chǎn)企業(yè)上市融資的態(tài)度保持穩(wěn)定，也說明不少房地產(chǎn)企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債比例較高后，期待通過A股IPO上市融資緩和高企的資產(chǎn)負(fù)債率。

　　高送轉(zhuǎn)帶有極強(qiáng)的目的性 警惕高送轉(zhuǎn)游戲陷阱

　　近一段時(shí)間，滬深交易所不約而同地加強(qiáng)了對上市公司高送轉(zhuǎn)的監(jiān)管力度。從監(jiān)管主要舉措來看，主要包括：高送轉(zhuǎn)方案是否與企業(yè)成長性相符合，程序是否合規(guī)，相關(guān)股東在高送轉(zhuǎn)期間有無減持行為，以及是否存在內(nèi)幕交易嫌疑等。在筆者看來，當(dāng)前市場盛行的高送轉(zhuǎn)本質(zhì)上是玩數(shù)字游戲，上市公司的意圖在于降低絕對股價(jià)，迎合市場炒作噱頭，帶有極強(qiáng)的目的性。絕大多數(shù)方案并不能給投資者帶來真金白銀，而且往往還埋著配合股東減持的陷阱，投資者應(yīng)對此保持警惕。

　　高送轉(zhuǎn)是每年年底A股的“傳統(tǒng)節(jié)目”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照報(bào)告期計(jì)算，截至目前滬深兩市共有九家上市公司公布了2016年分配預(yù)案，其中八家轉(zhuǎn)增比例都在10送10以上，最高的已經(jīng)達(dá)到每10股轉(zhuǎn)增28股。從預(yù)案公布后的情況來看，不少投資者對其趨之若鶩，跟隨炒作，宣布高送轉(zhuǎn)的個(gè)股往往能迎來一兩個(gè)漲停板。

　　仔細(xì)觀察，在這些高送轉(zhuǎn)預(yù)案中，一方面，投資者并沒有得到真金白銀。經(jīng)過高送轉(zhuǎn)之后，上市公司股票的絕對價(jià)格降低了，但股本也相應(yīng)擴(kuò)大了，投資者手中股票的實(shí)際價(jià)值并沒有增加。另一方面，從上市公司的角度來看，高送轉(zhuǎn)之后帶來了股本大規(guī)模擴(kuò)張，這種擴(kuò)張對于企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營沒有任何幫助，實(shí)際上其未來增長的壓力還加大了?？紤]到目前A股市場是一個(gè)以散戶為主的市場，對價(jià)格的敏感度較高，高送轉(zhuǎn)能夠吸引大量散戶，提高股票的流動(dòng)性，這正是上市公司進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的主要目標(biāo)。然而對于投資者而言，大量散戶的蜂擁而入，會(huì)造成股票價(jià)格的更大波動(dòng)，在無形中放大了風(fēng)險(xiǎn)。

　　實(shí)際上，上市公司或者其背后的股東推動(dòng)高送轉(zhuǎn)，往往帶有特定的目的，其中最為常見的就是配合相關(guān)股東進(jìn)行減持。以天龍集團(tuán)為例，11月18日，該公司公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案擬每10股轉(zhuǎn)增10股派0.5元，11月18日及11月21日，該公司連續(xù)漲停。而在此前的11月12日，該公司公布了控股股東馮毅及其一致行動(dòng)人減持計(jì)劃的公告，其擬在未來六個(gè)月內(nèi)以大宗交易方式合計(jì)減持不超過2860萬股，合計(jì)減持比例不超過9.84%。11月25日，該公司公告稱，馮毅因償還貸款等需要于11月24日通過大宗交易方式減持公司無限售條件流通股共計(jì)1043萬股，占公司總股本的3.59%。也就是說，通過高送轉(zhuǎn)預(yù)案，上市公司在吸引投資者進(jìn)入，拉動(dòng)股價(jià)上漲之后，相應(yīng)的股東就能夠在高位順利套現(xiàn)走人。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來實(shí)施高送轉(zhuǎn)方案的公司中，有101家公司被股東減持超過億元。另外，根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司只要定增價(jià)格高于市價(jià)，定增股票沒有鎖定期。這類創(chuàng)業(yè)板公司也熱衷配合出臺(tái)高送轉(zhuǎn)，從中漁利。

　　在筆者看來，如果高送轉(zhuǎn)能夠給投資者帶來穩(wěn)定的收益，也無可厚非，但歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，沒有企業(yè)成長性支撐的高送轉(zhuǎn)，其股票價(jià)格往往在經(jīng)歷一番炒作之后只剩下一地雞毛，期間介入的散戶投資者便成了“接盤俠”。對于上市公司而言，筆者認(rèn)為，應(yīng)該把更多的精力放在主營業(yè)務(wù)的發(fā)展上，而不是去玩這種數(shù)字游戲。對于普通的投資者，也應(yīng)當(dāng)警惕高送轉(zhuǎn)背后存在的陷阱。