春節(jié)紅包行情仍存 關(guān)注國企改革等主題 存量資金兩維度搏擊 一類股望率先見底 和信投顧：市場預(yù)期正在演繹“歷史會重復(fù)” 各大權(quán)威媒體密集發(fā)聲：支持IPO發(fā)行常態(tài)化 2016年A股并購數(shù)量規(guī)模雙降 借殼案同比腰斬 2017年現(xiàn)第五個IPO上會被否案例 被否率超17%

　　存量資金兩維度搏擊 一類股望率先見底

　　近期A股IPO速度過快的恐慌性下跌，在昨日午后創(chuàng)業(yè)板V型反轉(zhuǎn)的走勢下暫時消停，不過由于市場短期跌幅過大，暫時不會迅速企穩(wěn)，預(yù)計震蕩后市還有震蕩整理的要求。而對于昨日的焦點(diǎn)板塊——次新股，天檀的觀點(diǎn)依然非常明確：“IPO速度過快固然對于小市值品種有短期掣肘作用，但從中期更高、更大、更寬維度來考量，戰(zhàn)略跟蹤這一板塊對于整個市場框架性的認(rèn)知有重要意義。而短期看次新股中一些估值較低的品種有望率先見底，估值較高的品種則要繼續(xù)下行，分化是一種必然。

　　回到盤面中，周三市場指數(shù)雖然表現(xiàn)平穩(wěn)，不過午后一些老牌龍頭妖股表現(xiàn)搶眼，很多出現(xiàn)直線拉升至漲停板的走勢，而這些品種最大的特點(diǎn)是“歷史熱點(diǎn)龍頭或妖股+長期超跌”，這說明市場整體依然偏弱，存量資金對超跌股的短期阻擊體現(xiàn)出活躍資金對于安全性的考慮；而少量攻擊型的熱點(diǎn)依然集中軍工、混改等題材，目前市場資金活躍的方向主要以超跌、熱點(diǎn)兩個維度來展開，希望投資者特別注意。

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　　 春節(jié)紅包行情仍存 關(guān)注國企改革等主題 存量資金兩維度搏擊 一類股望率先見底 和信投顧：市場預(yù)期正在演繹“歷史會重復(fù)” 各大權(quán)威媒體密集發(fā)聲：支持IPO發(fā)行常態(tài)化 2016年A股并購數(shù)量規(guī)模雙降 借殼案同比腰斬 2017年現(xiàn)第五個IPO上會被否案例 被否率超17%

　　和信投顧：市場預(yù)期正在演繹“歷史會重復(fù)”

　　在證券投資學(xué)技術(shù)分析假設(shè)理論中，有一條重要的技術(shù)理論如果運(yùn)用到目前及現(xiàn)實市場，則這條原理非常適用，即“歷史會重復(fù)”，關(guān)鍵是不同的投資者會有不同的策略，其市場預(yù)期的階段也較難統(tǒng)一。從中國股票市場預(yù)期來看，如果說歷史會重復(fù)那么其主要指的是一些能夠影響目前及未來某個階段的投資預(yù)期，進(jìn)而影響市場行為與發(fā)展、投資特征體現(xiàn)。目前來看，從市場預(yù)期演變來看，市場正在演繹“歷史會重復(fù)”。

　　筆者關(guān)注證券市場多年，市場行為說明一切信息，而這種信息所體現(xiàn)的盤面語言，對于多空雙方均具有明顯的指示作用。技術(shù)分析和市場行為學(xué)與人類心理學(xué)有著千絲萬縷的聯(lián)系。比如價格形態(tài)，它們通過一些特定的價格圖表形狀表現(xiàn)出來，而這些圖形表示了人們對某市場看好或看淡的心理。其實這些圖形在過去的幾百年里早已廣為人知、并被分門別類了。既然它們在過去很管用，就不妨認(rèn)為它們在未來同樣有效，因為它們是以人類心理為根據(jù)的，而人類心理從來就是"江山易改本性難移"。"歷史會重復(fù)"說得具體點(diǎn)就是，打開未來之門的鑰匙隱藏在歷史里，或者說將來是過去的翻版。

　　歷史會重復(fù)，但卻以不同方式進(jìn)行"重演"!現(xiàn)實中沒有完全相同的兩個紙幣。投資者經(jīng)常在相似的歷史變化中尋求投資"真理"，但最后卻傷痕累累，這也正說明了市場是變幻無窮的。陰陽兩種K線，卻能構(gòu)造百年來華爾街的風(fēng)風(fēng)雨雨，只因K線相似卻神不似，歷史重演卻不會簡單的重復(fù)。

　　筆者將“歷史會重復(fù)”這個軌跡形態(tài)運(yùn)用到中國A股股票市場預(yù)期及現(xiàn)實中，發(fā)現(xiàn)目前投資者預(yù)期正在上演繹重復(fù)的軌跡，而這種演繹盡管不是完全相同，但它正在演繹之中。

　　投資者投資股票市場需要對市場預(yù)期進(jìn)行一個大的方向性把握，在市場預(yù)期向好時介入市場往往主動，而在市場預(yù)期變的復(fù)雜而向淡時，則要謹(jǐn)慎為上，市場預(yù)期的演變在中國股票市場上可謂非常分明，帶給多空雙方的的虧損與收益也格外明顯。

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　　從歷史上來看，國有股減持預(yù)期階段，市場投資者敏感度最高，當(dāng)時，市場總體聞聲則挫，期間我次市場的上漲與重挫均與相關(guān)國有股減持與否的停擺密切相關(guān)，而期間的市場預(yù)期往往形成投資者市場行為的一個選擇。

　　我們將市場預(yù)期放在今年及今后一個時點(diǎn)，發(fā)現(xiàn)市場預(yù)期也在轉(zhuǎn)變，而這種預(yù)期轉(zhuǎn)變則體現(xiàn)在股票供求的改革上即注冊制改革，這是市場預(yù)期中不可能繞過的一環(huán)，其在未來決定推進(jìn)還是緩和將構(gòu)成股票市場的一個預(yù)期反映，進(jìn)而體現(xiàn) 到市場行為與波動上。

　　從次新股板塊情況來看，市場軌跡顯示：2017年元旦之后，新股開板時間越來越快，而次新股大面積走弱的市場格局及市值的風(fēng)險回落，使得投資于此的投資者，短期虧損明顯擴(kuò)散。近期一些已從高位區(qū)域下跌超過40-50%，周二的反彈后部分周三、周四再次面積式回落，顯示技術(shù)壓力與嚴(yán)峻市場現(xiàn)實。次新股的回落原因主要為兩點(diǎn)，一是隨著股票擴(kuò)容(注制制市場預(yù)期)，行業(yè)稀有性已基本不存在；二是估值過高，總體性高PE累積后，風(fēng)險繼續(xù)下移股價。觀察發(fā)現(xiàn)，深圳次新股指數(shù)近期也整體下跌超過30%，可以說這些市場品種的下跌是慘烈的。如果單純從次新股指數(shù)來看，軌跡上深圳次新板指數(shù)已進(jìn)入“熊市”，這也是市場預(yù)期發(fā)生階段性變化的體現(xiàn)。

　　總體而言，道氏技術(shù)分析理論中的“歷史會重復(fù)”在當(dāng)前市場環(huán)境中，已體現(xiàn)出市場預(yù)期的重復(fù)，而市場行為所體現(xiàn)的現(xiàn)狀，也符合基本分析與技術(shù)分析的結(jié)合。我們認(rèn)為，市場預(yù)期方面 “歷史會重復(fù)”，但不會簡單的重復(fù)，其中的機(jī)會與風(fēng)險需要結(jié)合市場量、價、時、空及相關(guān)政策預(yù)期的變化而定，目前分析來看，市場預(yù)期正在演繹“歷史會重復(fù)”。

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　　各大權(quán)威媒體密集發(fā)聲：支持IPO發(fā)行常態(tài)化

　　近期，各大權(quán)威媒體密集發(fā)聲，對IPO發(fā)行常態(tài)化給予支持。1月19日，《人民日報》(海外版)刊發(fā)了《新股發(fā)行不會成為“洪水猛獸”》一文。

　　文章援引專家觀點(diǎn)指出，新股發(fā)行有助于促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展，降低銀行風(fēng)險，并為投資者提供更多選擇。其本質(zhì)上是加強(qiáng)資本市場直接融資功能、緩解“融資難，融資貴”的必要舉措，因此不應(yīng)也不會成為“洪水猛獸”。

　　同日，央行主管的《金融時報》也刊發(fā)標(biāo)題為《IPO發(fā)行節(jié)奏加快無礙A股行情大趨勢》的文章指出，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，近期A股下跌行情是受多方面因素影響，“有資金鏈、年關(guān)節(jié)點(diǎn)等各種原因，不應(yīng)過度放大新股發(fā)行提速的影響”。長期來看，IPO融資有助企業(yè)業(yè)績改善、支撐經(jīng)濟(jì)增長，是實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的重要推動力。IPO發(fā)行節(jié)奏對A股行情的影響不顯著。

　　而新華社更是在近期接連播發(fā)了三篇文章，支持IPO常態(tài)化。

　　1月15日，新華社播發(fā)的《IPO常態(tài)化真的有那么“可怕”嗎？》一文中，記者援引中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司總裁單祥雙的觀點(diǎn)稱，從整體募集量和單只平均募集額上看，IPO整體融資量并不大，對資金“抽水”影響相對有限。文章還指出，IPO節(jié)奏的加快，在很大程度上恢復(fù)了股市的融資功能。

　　1月17日，《如何看待新股發(fā)行常態(tài)化？》一文則再度表示，新股發(fā)行是源頭活水，只有活水長流，才能得清渠如許。

　　文章表示，不過，新股發(fā)行常態(tài)化對“莊家”、職業(yè)炒新者、垃圾公司等股市投機(jī)者確實有影響。多因素疊加下，股市略有下跌時，新股發(fā)行便會再被提起。文章分析指出，股市行情下跌，投資者不論大小，大部分都面臨資金縮水、利益受損等情形。這一方面是股市依市場規(guī)律而進(jìn)行調(diào)整，另一方面也與中國資本市場制度本身的不完善有關(guān)。除了新股發(fā)行常態(tài)化之外，還要加快制度改革，從根本上解決股市投融資相關(guān)問題。

　　為此，文章透露，目前監(jiān)管層正在研究再融資相關(guān)政策.

　　1月18日，新華社又播發(fā)《“天量”再融資疊加野蠻減持 A股兩大“出血點(diǎn)”該如何堵??？》一文進(jìn)一步指出，“天量”再融資和野蠻減持才是A股兩大“出血點(diǎn)”。文章強(qiáng)調(diào)，更好發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的功能，有賴于資本市場健康的肌體。對于年輕的A股而言，完善新股發(fā)行和退市制度重建新陳代謝機(jī)能之外，堵住瘋狂再融資和野蠻減持兩大“出血點(diǎn)”，已成當(dāng)務(wù)之急。

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　　2016年A股并購數(shù)量規(guī)模雙降 借殼案同比腰斬

　　據(jù)報道，在并購熱潮持續(xù)三年后，A股開始逐漸步入降溫區(qū)。

　　投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2016年并購市場完成交易數(shù)量為4010起，同比下降23%，完成交易總規(guī)模2532.6億美元，同比下降26%。與之對比，在并購繁榮頂峰的2015年，完成交易數(shù)量及規(guī)模同比增長曾分別高達(dá)62%和68%。

　　“監(jiān)管趨嚴(yán)及市場交易更理性是造成2016年并購市場轉(zhuǎn)冷的主要因素。”華泰聯(lián)合投行部執(zhí)行董事勞志明表示。

　　投中數(shù)據(jù)終端顯示，2016年并購市場宣布交易案例8380起，披露金額案例數(shù)量6642起，披露交易規(guī)模5406.2億美元，較2015年同比分別下降28.48%、31.19%和3152%。

　　實際上，不止并購市場整體數(shù)據(jù)及規(guī)模出現(xiàn)下降，在并購交易最為活躍的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，2016年也出現(xiàn)降溫跡象。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購交易宣布797起，環(huán)比下降20.3%，宣布交易總規(guī)模339.62億美元，環(huán)比下降35.34%。

　　借殼上市這一指標(biāo)則更為明顯。2016年并購市場共發(fā)生借殼上市案例24起，較2015年頂峰期的54起，同比下降幅度高達(dá)55%。這一數(shù)據(jù)甚至低于并購市場開始發(fā)展的2013年——當(dāng)年，借殼上市案例數(shù)也達(dá)到了31起。

　　值得注意的是，在一些熱門行業(yè)，擬并購資產(chǎn)的估值倍數(shù)也在下調(diào)。以影視行業(yè)為例，此前上市公司收購影視類資產(chǎn)，給予的PE倍數(shù)大致在15到20倍，而目前已經(jīng)降至12倍左右。在業(yè)內(nèi)人士看來，這是市場更為理性的標(biāo)志。

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　　2017年現(xiàn)第五個IPO上會被否案例 被否率超17%

　　從去年的不到10%躍至今年的17%以上，IPO上會被否率驟然升高，說明在上會家數(shù)、過會家數(shù)增加的同時，IPO審核也日趨嚴(yán)格。

　　據(jù)上海證券報1月19日報道，昨日晚間，證監(jiān)會主板發(fā)審委公布當(dāng)天上會企業(yè)的審核結(jié)果，思華科技的上市申請未能通過審核，其也成為今年以來第五個IPO上會被否案例。據(jù)統(tǒng)計，截至昨日，今年以來共有29家企業(yè)闖關(guān)IPO，其中，被發(fā)審委“攔下”的有華光焊接、日豐電纜、華龍迅達(dá)、百合醫(yī)療等，上會被否率超過17%。而去年全年，這一比例還在10%以下，且與去年11月、12月共8家企業(yè)被否相比，今年1月，在不到三周內(nèi)已否決5家，被否案例出現(xiàn)的頻率也在快速上升。

　　探其細(xì)節(jié)，主要客戶存在疑點(diǎn)、業(yè)績突升突降等，是上述企業(yè)IPO折戟的主要“病因”所在。

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