公用事業(yè)：催生地方企業(yè)強(qiáng)烈環(huán)保需求 薦6股

　　本周核心推薦中信電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲0.21%，滬深300指數(shù)下跌0.78%，公用事業(yè)行業(yè)領(lǐng)先大盤0.99個(gè)百分點(diǎn)。我們推薦核心組合盈峰環(huán)境、迪森股份、梅安森、大禹節(jié)水、清新環(huán)境、啟迪桑德。

　　行業(yè)及個(gè)股點(diǎn)評近日，第三批中央環(huán)保督察全面啟動(dòng)，已組建7個(gè)中央環(huán)境保護(hù)督察組，分別負(fù)責(zé)對天津、山西、遼寧、安徽、福建、湖南、貴州等7個(gè)?。ㄊ校╅_展環(huán)境保護(hù)督察工作，目前已全面完成進(jìn)駐。

　　迪森股份發(fā)布2017年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收3.15億元，同比增長96.69%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3484萬元，同比增長65.01%。公司B端運(yùn)營良好，C端受清潔能源替代銷售量大增。期間費(fèi)用率下降明顯，盈利水平進(jìn)一步提升。燃煤治理是當(dāng)務(wù)之急，迪森家居壁掛爐迎跨越式增長。合伙人事業(yè)平臺成型，推動(dòng)業(yè)務(wù)向外拓展。

　　梅安森公布2016年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收1.71億元，同比增長23.26%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-6989萬元，同比下降5.22%；公布2017年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收1.20億元，同比增長583.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1666萬元，同比增長180.31%。公司業(yè)務(wù)拓展初見成效，新業(yè)務(wù)有望帶來華麗轉(zhuǎn)身，實(shí)際控制人增持彰顯信心。以“物聯(lián)網(wǎng)+”為主線進(jìn)行新業(yè)務(wù)布局，1.8億元PPP項(xiàng)目進(jìn)入大規(guī)模安裝期。

　　雄安新區(qū)設(shè)立提高保定污水治理需求，治理訂單有望快速落地。

　　大禹節(jié)水公布2017年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收1.94億元，同比上漲23.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2297萬元，同比上漲90.28%。與泰國客戶簽訂的16億元合同，首批貨物已發(fā)售。未來將通過將云南PPP項(xiàng)目異地復(fù)制的方式，積極搶占全國其他區(qū)域市場，業(yè)績有望快速增長。公司現(xiàn)已完成平穩(wěn)換帥，通過多種方式積極布局農(nóng)田水利信息化。行業(yè)景氣度持續(xù)提升，利好公司長期發(fā)展。

　　清新環(huán)境發(fā)布2016年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營收33.93億元，同比增長49.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.44億元，同比增長46.69%；同時(shí)發(fā)布2017年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.72億元，同比增長115.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9513萬元，同比增長11.60%。公司業(yè)務(wù)拓展面向全國，新簽運(yùn)營項(xiàng)目均已投產(chǎn)。多方位布局非電領(lǐng)域，裝機(jī)規(guī)模穩(wěn)步提升，海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)一覽本周環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合平均價(jià)598.00元/噸，下跌0.17%；鄭州商品交易所動(dòng)力煤期貨主力合約價(jià)527.20元/噸，下跌2.66%。（中信建投）

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　　建材：繼續(xù)推薦中材科技及優(yōu)質(zhì)消費(fèi)建材 薦4股

　　一周市場表現(xiàn)：

　　本周申萬建材指數(shù)下跌0.53%，非金屬建材板塊各子行業(yè)中，玻纖上漲0.69%，玻璃制造下跌4.72%，水泥制造上漲0.47%，管材上漲1.45%，耐火材料下跌1.19%，同期上證指數(shù)下跌0.58%。

　　建材價(jià)格波動(dòng)：

　　水泥：本周全國水泥市場價(jià)格環(huán)比上揚(yáng)0.1%。價(jià)格上漲區(qū)域主要是江蘇北部、上海和福建等地，小幅上調(diào)10-20元/噸；價(jià)格回落地區(qū)有河南鄭州和廣東江門、陽江等地，幅度10-20元/噸。4月底，國內(nèi)水泥市場需求繼續(xù)保持穩(wěn)定，除部分價(jià)格偏低地區(qū)繼續(xù)推漲以外，其他大部分區(qū)域價(jià)格保持平穩(wěn)，整體價(jià)格上漲幅度趨緩。各地淡季停產(chǎn)計(jì)劃陸續(xù)公布，冀魯豫地區(qū)主導(dǎo)企業(yè)5月停產(chǎn)計(jì)劃公布，10-15天；東北地區(qū)5月份計(jì)劃停產(chǎn)10天。玻璃及玻纖：本周國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為1535.22元/噸，較上周上漲2.29元/噸，環(huán)比漲幅0.15%，市場成交狀況良好。玻璃纖維市場維持穩(wěn)定，中堿坩堝紗出貨向好。能源和原材料：本周美廢價(jià)格為240美元/噸，動(dòng)力煤市場價(jià)格為600元/噸，PVC價(jià)格為5650元/噸。

　　行業(yè)要聞：日前，山東省人民政府發(fā)布了關(guān)于印發(fā)山東省生態(tài)環(huán)境保護(hù)“十三五”規(guī)劃的通知，積極化解過剩產(chǎn)能，實(shí)行新（改、擴(kuò)）建項(xiàng)目重點(diǎn)污染物排放等量或減量置換，煤炭、鋼鐵、水泥、平板玻璃等產(chǎn)能過剩行業(yè)實(shí)行產(chǎn)能等量或減量置換。

　　重點(diǎn)上市公司公告：

　　【東方雨虹：2017年第一季度報(bào)告】報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.98億元，較去年同期增長45.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1646.8萬元，同比增長40.81%。

　　本周行業(yè)觀點(diǎn)：水泥板塊需要關(guān)注西北的新疆水泥需求啟動(dòng)情況；玻璃方面關(guān)注"五一"假期后局部地區(qū)現(xiàn)貨市場提漲動(dòng)向；玻璃纖維板塊：當(dāng)前繼續(xù)看好中材科技。從一季度情況來看，市場對風(fēng)電業(yè)務(wù)存在一定的擔(dān)憂。但從全年來看，對風(fēng)電行業(yè)今年判斷應(yīng)該是持平或略增，目前在手訂單良好，同時(shí)玻纖業(yè)務(wù)依然處于景氣高點(diǎn)、氣瓶業(yè)務(wù)一季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利、鋰電池隔膜進(jìn)展順利等利好因素讓我們堅(jiān)定看好公司的發(fā)展。其他建材板塊：重視優(yōu)質(zhì)消費(fèi)建材全年的機(jī)會(huì)。今年總體來說風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，對于估值合理、業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健的增長的公司備受關(guān)注。推薦東方雨虹、偉星新材、北新建材、兔寶寶。（中信建投）

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　　 媒體：游戲板塊一季報(bào)表現(xiàn)亮眼 薦3股

　　摘要本周傳媒行業(yè)走出超跌反彈走勢，單周上漲0.10%，在申萬28個(gè)一級子行業(yè)中排名第5。本周觀點(diǎn)依然保持與近期一致：在“脫虛入實(shí)”的大背景下傳媒行業(yè)短時(shí)間難有起色，但經(jīng)歷了長時(shí)間的估值修復(fù)后，部分細(xì)分行業(yè)的低估值個(gè)股已具備一定的投資潛力。同期滬深300指數(shù)下跌0.78%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.64%。

　　細(xì)分行業(yè)來看，營銷傳播表現(xiàn)相對較好（+1.56%）、體育指數(shù)下跌逾1.28%。

　　行業(yè)及公司新聞Q1廣播電視電影服務(wù)業(yè)營收同比下降4%中國電影擬以30.1億募集資金加碼數(shù)字電影投資等主業(yè)手握中國42%音樂版權(quán)的騰訊音樂已啟動(dòng)上市計(jì)劃估值達(dá)百億VR投資暴跌八成，到達(dá)VR游戲風(fēng)口需耐心投資建議：

　　游戲板塊17Q1呈現(xiàn)高增長態(tài)勢，主要由于“內(nèi)生驅(qū)動(dòng)+外延并表”兩方面。2016其中手游增速超60%，預(yù)期2017年手游領(lǐng)域仍有不錯(cuò)升幅，在端游頁游相繼增速萎縮之時(shí)，手游無疑將成為游戲行業(yè)新的增長點(diǎn)。

　　未來繼續(xù)看好“研運(yùn)一體+IP衍生”的標(biāo)的，關(guān)注：三七互娛、吉比特、游族網(wǎng)絡(luò)等概念股。（開源證券）

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　　造紙印刷包裝：造紙及家居表現(xiàn)靚麗 薦7股

　　輕工行業(yè)年報(bào)披露完成，按申萬輕工分類，121家輕工公司中，實(shí)現(xiàn)收入正增長的有92家，實(shí)現(xiàn)利潤正增長的有87家，整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入增長10.7%，歸母凈利潤增長31.4%。輕工行業(yè)一季報(bào)披露完成，按照申萬輕工分類，121家輕工公司中，實(shí)現(xiàn)收入正增長的有99家，利潤增長的有88家，整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入增長20.1%，歸母凈利潤增長57.3%。

　　要點(diǎn)造紙行業(yè)盈利兌現(xiàn)高彈性。造紙行業(yè)營業(yè)收入和歸母凈利潤在16年分別實(shí)現(xiàn)14.8%、87.5%的增長，17年1季度分別實(shí)現(xiàn)32%、172%的增長，各公司披露的業(yè)績基本也以符合預(yù)期、超預(yù)期居多。5月來臨，各紙種淡旺季有不同切換，但環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致的龍頭集中度提升是本輪上漲的核心，過去5年時(shí)間里行業(yè)的盈利能力穩(wěn)健提升，以最近的卡紙類為例，需求淡季到來時(shí)，各紙廠協(xié)同限產(chǎn)保價(jià)，體現(xiàn)龍頭廠商的議價(jià)能力提升。紙價(jià)進(jìn)入高位僵持期，我們認(rèn)為此類行為將延長紙價(jià)高企的持續(xù)時(shí)間，是板塊行情潛在的超預(yù)期因素。1季度的提價(jià)會(huì)在后續(xù)2季度繼續(xù)反映，造紙行業(yè)盈利后續(xù)仍然能夠保持較高增速。

　　家具增長靚麗，定制家具行業(yè)表現(xiàn)突出。家具行業(yè)營業(yè)收入和歸母凈利潤在16年分別實(shí)現(xiàn)20%、32.4%的增長，17年1季度分別實(shí)現(xiàn)27.4%、49.2%的增長，除前期資本運(yùn)作不當(dāng)?shù)墓荆蟛糠止?6年業(yè)績符合預(yù)期。定制家具類的增長亮眼，16年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)29%、54%增長，17年1季度分別實(shí)現(xiàn)40%、60%增長，其中龍頭公司的表現(xiàn)尤為出色，板塊的集體變現(xiàn)驗(yàn)證了定制家具滲透率提升的邏輯，未來隨著大家居戰(zhàn)略的引入，仍將是家具行業(yè)增長最快的子行業(yè)。家具行業(yè)整體增長穩(wěn)健，一方面是前期房地產(chǎn)熱潮的滯后效應(yīng)，另一方面是消費(fèi)升級背景下家具品牌的崛起，長期看好產(chǎn)品力、渠道力都強(qiáng)的家居企業(yè)。3/4線城市成交持續(xù)良好，將對整個(gè)房地產(chǎn)下游產(chǎn)業(yè)帶來提振，下半年家居行業(yè)有望持續(xù)表現(xiàn)出色。

　　包裝印刷受制于成本上漲：包裝行業(yè)表現(xiàn)較差，營業(yè)收入和歸母凈利潤在16年分別實(shí)現(xiàn)11.6%、-0.1%的增長，17年1季度分別實(shí)現(xiàn)7.1%、17.2%的增長。16年盈利較差主要是成本的超預(yù)期上升，成本轉(zhuǎn)嫁能力較弱的包裝行業(yè)承受了毛利率的下跌，17年開始盈利能力開始恢復(fù)，主要是年底跟下游行業(yè)的談判提升了價(jià)格。我們認(rèn)為經(jīng)歷了一輪成本上漲的擠壓，行業(yè)洗牌將持續(xù)進(jìn)行，后續(xù)在并購整合上存在機(jī)會(huì)。

　　文娛行業(yè)期待轉(zhuǎn)型升級：行業(yè)表現(xiàn)一般，營業(yè)收入和歸母凈利潤在16年分別實(shí)現(xiàn)20.7%、14.0%的增長，17年1季度分別實(shí)現(xiàn)18.1%、5.7%的增長。剔除個(gè)別公司的并購行為，行業(yè)在16年收入和凈利潤分別實(shí)現(xiàn)-2.5%、-4.7%的增長，整體表現(xiàn)疲弱。主要原因是傳統(tǒng)的文娛產(chǎn)業(yè)受到新消費(fèi)興起的影響，比如玩具類受到電子游戲影響，鋼琴受到電子樂器的影響。面對不可逆轉(zhuǎn)的消費(fèi)趨勢，文娛行業(yè)轉(zhuǎn)型升級才是正確出路。

　　投資建議看好長期邏輯的家居企業(yè)，三四線城市房地產(chǎn)的持續(xù)熱銷以及消費(fèi)升級，打開了品牌家居企業(yè)的渠道擴(kuò)張空間，全品類家居的興起也給領(lǐng)先品牌帶來了品類擴(kuò)張的機(jī)遇，抬高了龍頭企業(yè)的天花板，未來家具行業(yè)龍頭集中度將持續(xù)提升。定制家具推薦關(guān)注索菲亞、尚品宅配、好萊客，成品家具推薦關(guān)注喜臨門、曲美家居、顧家家居（603816.CH/人民幣52.75，未有評級），關(guān)注大亞圣象。此外，優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)品公司晨光文具也值得關(guān)注，建議在左側(cè)尋找這些優(yōu)質(zhì)公司布局機(jī)會(huì)。造紙行業(yè)走勢出現(xiàn)分歧，企業(yè)的協(xié)同行動(dòng)將一定程度維持穩(wěn)定，關(guān)注箱板瓦楞止跌回升的機(jī)會(huì)。（中銀國際）

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　　信息科技：中國電信系統(tǒng)性驗(yàn)證5G關(guān)鍵技術(shù) 薦7股

　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息上周指數(shù)表現(xiàn)回顧上周通信板塊下跌0.75%。其中通信設(shè)備下跌0.86%，通信運(yùn)營下跌0.11%。

　　同期上證綜指下跌0.58%，深證綜指下跌0.69%。創(chuàng)業(yè)板指上漲0.64%，中小板指下跌0.77%。

　　本周重點(diǎn)推薦海能達(dá)、中興通訊、光環(huán)新網(wǎng)、宜通世紀(jì)、海格通信、高新興、中富通本周重點(diǎn)關(guān)注星網(wǎng)銳捷、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、光迅科技、亨通光電、中天科技、齊星鐵塔、麥捷科技、日海通訊、長飛光纖光纜（6869.HK）、科通芯城（0400.HK）2016年報(bào)&2017年一季報(bào)情況簡報(bào)通信板塊，剔除中興通訊、中國聯(lián)通，考慮到并表、新股上市，2016年?duì)I收同比上升35.38%，歸母凈利潤上升56.69%；2017年一季度歸母凈利潤上升2.60%。

　　通信板塊，剔除中興通訊、中國聯(lián)通，并同時(shí)剔除并表因素、新股上市的影響，2016年?duì)I收同比上升11.87%，歸母凈利潤上升18.03%；2017年一季度歸母凈利潤同比下降1.36%。

　　2016年凈利潤增速的前三子板塊分別是：移動(dòng)轉(zhuǎn)售、光通信、物聯(lián)網(wǎng)。2017年一季度歸母凈利潤增速的前三子板塊分別是：專網(wǎng)、光通信、云計(jì)算。（中信建投）

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