繼滬深300創(chuàng)出半年新高后，昨日上證50接過了新高秀的“接力棒”，再度刷新了19個(gè)月新高。但其實(shí)6月以來，上證50指數(shù)2.36%的漲幅，明顯跑輸中證100、中證500和中證1000。不僅如此，滬深300成分股中，6月以來漲幅居前的也主要以總市值排名的“第二梯隊(duì)”為主。由此，6月中盤股在大盤股的“掩護(hù)”下，“悶聲發(fā)大財(cái)”特征躍然紙上。雖然進(jìn)入“一九”分化階段后，從最初的“漂亮50”擴(kuò)散存在一定必然性。但市場人士指出，過度擴(kuò)散將弱化賺錢效應(yīng)，預(yù)計(jì)后市仍由龍頭引領(lǐng)，但資金將進(jìn)一步向“性價(jià)比”較高的中市值股擴(kuò)散。

　　上證50再創(chuàng)19個(gè)月新高

　　本周一表現(xiàn)強(qiáng)勢并雙雙刷新階段新高后，滬深300和上證50的新高秀進(jìn)入了競逐狀態(tài)。先是周二滬深300以3676.53點(diǎn)刷新2016年1月4日以來的新高，周三就輪到上證50以2560.86點(diǎn)創(chuàng)下2015年11月9日以來的新高。

　　與此相對應(yīng)的是，上證綜指連續(xù)兩個(gè)交易日試圖突破3200點(diǎn)未果，昨日盤中一度下破120日及5日均線位置，調(diào)整態(tài)勢不言自明。而深市各主要指數(shù)表現(xiàn)更為疲弱，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指低開后幾乎沒有像樣反彈就一路震蕩走低，深市各主要指數(shù)紛紛位居核心交易指數(shù)跌幅榜前列，其中深證100R、深證300R、創(chuàng)業(yè)板綜指、深證成指、深證綜指和深證A指的跌幅都超過了0.80%。

　　除了兩市大盤表現(xiàn)疲弱以外，昨日滬深兩市成交額也出現(xiàn)萎縮。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，昨日全部AB股合計(jì)成交3717.03億元，其中滬市成交1620.81億元，深市成交2096.22億元，紛紛創(chuàng)下6月19日以來的單日成交新低。

　　“滬指前期反彈縮量未能延續(xù)沖關(guān)格局，短期均線雖呈上揚(yáng)形態(tài)，但盤中做多力量明顯缺乏量能支持，這對場內(nèi)投資者信心構(gòu)成挫傷。”西部證券(002673)黃錚指出，中期50日均線與200天線繼續(xù)交錯(cuò)下行死叉，說明市場中期形態(tài)尚待修復(fù)。此外，伴隨午后市場整理回落，創(chuàng)業(yè)板綜指進(jìn)一步趨弱，中短期均線反壓下的光頭陰線，說明小盤股調(diào)整尚未結(jié)束。隨后指數(shù)的震蕩整理，在熱點(diǎn)單一的市場環(huán)境中更易延續(xù)，投資者需重點(diǎn)關(guān)注滬指短期均線的得失。

　　中盤股“悶聲發(fā)大財(cái)”

　　5月以來，上證50指數(shù)就憑借其凌厲漲勢及不斷上演的階段新高秀而備受關(guān)注。但其實(shí)從6月來看，屢創(chuàng)階段新高的上證50指數(shù)月度漲幅僅2.36%，在25個(gè)滬深交易所核心交易指數(shù)中，僅排名第19位。同期中證100、中證500和中證1000分別上漲了4.20%、4.50%和2.92%，明顯跑贏前者。

　　“現(xiàn)階段談上證50是價(jià)值洼地顯然也已經(jīng)是過去時(shí)?！比A鑫證券分析師嚴(yán)凱文指出，目前近四成上證50標(biāo)的股價(jià)已達(dá)到相對合理估值位置（11.5）。目前上證50標(biāo)的已大部分超出內(nèi)在價(jià)值，處于趨勢投資階段，本質(zhì)上是抱團(tuán)防御，但超額收益有限。

　　“藍(lán)籌股的優(yōu)勢在于時(shí)間形成的價(jià)值，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來的收益令投資者賺到了‘快錢’，這可能就是需要深思的時(shí)刻?！眹_證券分析師孫征表示，藍(lán)籌股的交易正重新從PB交易轉(zhuǎn)回PE交易，投資者在對“漂亮50”的憧憬中，通過推升藍(lán)籌股估值的方式賺取“快錢”，回報(bào)的來源從企業(yè)盈利轉(zhuǎn)到了風(fēng)險(xiǎn)偏好和情緒。

　　整體來看，6月中盤股在大盤股的“掩護(hù)”下“悶聲發(fā)大財(cái)”。這一特征在滬深300成分股中體現(xiàn)更加明顯，6月以來漲幅超過10%的50只成分股中，除了美的集團(tuán)(000333)、格力電器(000651)、?？低?002415)、萬科A(000002)和五糧液(000858)的總市值排名前50以外，其余股票的總市值都在1000億元以下。不僅如此，以6月平均漲幅來看，總市值排名前50的成分股平均漲幅僅3.44%，而同期滬深300全部成分股以及滬深300指數(shù)的同期漲幅分別為4.77%和4.39%。

　　對此，南京證券研究所所長助理、資深策略分析師溫麗君表示：“隨著上證50的不斷上漲，上證50儼然成為了市場估值之錨。資金在上證50估值水平的基礎(chǔ)之上，通過不斷比價(jià)尋求性價(jià)比更優(yōu)的績優(yōu)品種，并且6月成功加入MSCI指數(shù)之后，被納入222只個(gè)股大多數(shù)是在滬深300成分股之中。因此，市場更熱衷從其中找尋總體漲幅不大，估值性價(jià)比尚可的中盤藍(lán)籌股機(jī)會(huì)，由此也導(dǎo)致市場熱點(diǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)散，滬深300在6月份的漲幅也明顯比上證50更勝一籌?！?/p>

　　金百臨咨詢秦洪也持有類似觀點(diǎn)。他認(rèn)為：“大市值品種股價(jià)持續(xù)上漲超過業(yè)績增速時(shí)，部分資金就開始考慮估值壓力，進(jìn)而轉(zhuǎn)向一些二、三線藍(lán)籌股。目前場內(nèi)存量資金開始追逐一些業(yè)績確定、成長性較佳的細(xì)分行業(yè)龍頭品種，但由于這些龍頭品種大多是市值在100億元至500億元之間，且大多是滬深300、中證500指數(shù)成分股，所以資金的轉(zhuǎn)向是熱點(diǎn)發(fā)散、轉(zhuǎn)移的根本原因。”

　　龍頭引領(lǐng) 賺錢效應(yīng)料擴(kuò)散

　　目前來看，正在從最初的“漂亮50”逐步進(jìn)入“一九”分化階段，這恰恰體現(xiàn)在了“漂亮250”的后來居上。但市場人士認(rèn)為，存量博弈格局決定了熱點(diǎn)將從“漂亮50”向外擴(kuò)散，但過度擴(kuò)散將弱化賺錢效應(yīng)，預(yù)計(jì)后市仍由龍頭引領(lǐng)，但資金將進(jìn)一步向“性價(jià)比”較高的中市值股擴(kuò)散。

　　華創(chuàng)證券首席策略分析師王君指出，前期的分化格局在的擴(kuò)散中進(jìn)一步收斂，績優(yōu)白馬股趨勢依然延續(xù)，而深證300和中證500領(lǐng)漲體現(xiàn)了市值因子由大盤向中小盤的傳遞。在資本市場沿著產(chǎn)業(yè)趨勢和改革的方向日漸明朗的過程中，圍繞內(nèi)生真成長和政策紅利挖掘中期主線，才能在未來到來之前把握住機(jī)會(huì)。

　　不過這種熱點(diǎn)由大市值向中等市值擴(kuò)散也存在一定限度?！澳壳耙廊皇谴媪坎┺模媪抠Y金仍難以支撐起市場熱點(diǎn)的過度擴(kuò)散，過度的擴(kuò)散會(huì)弱化市場賺錢效應(yīng)，進(jìn)而反而會(huì)使得市場面臨更大的下行壓力?！睖佧惥硎?。

　　但秦洪指出，熱點(diǎn)擴(kuò)散，尤其是細(xì)分行業(yè)龍頭品種的崛起，也會(huì)帶來一定的增量資金。

　　“短期看好藍(lán)籌股趨勢，但需注意情緒快速釋放過后，進(jìn)一步推升估值的力量難以延續(xù)?！眹_證券分析師孫征建議，關(guān)注滬深300中估值合理具備補(bǔ)漲潛力的基建、交運(yùn)等行業(yè)，關(guān)注新能源汽車主題、粵港澳大灣主題，關(guān)注景氣度較高的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、LED及環(huán)保行業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　“年內(nèi)白馬抱團(tuán)的趨勢難以結(jié)束?！眹鹱C券(600109)首席策略分析師李立峰認(rèn)為，但短期隨著市場熱情恢復(fù)，可適當(dāng)增配彈性板塊的配置比例。