周三，A股市場(chǎng)整體維持回調(diào)整固的態(tài)勢(shì)，兩市下跌個(gè)股增加，特別是大盤股以及一線白馬股集體回調(diào)。但另一方面，在漲幅居前的個(gè)股當(dāng)中，中小創(chuàng)領(lǐng)域一些業(yè)績(jī)可能超預(yù)期增長(zhǎng)的品種，開始受到資金關(guān)注。分析人士預(yù)計(jì)6月底A股整體維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，進(jìn)入7月，圍繞中報(bào)業(yè)績(jī)展開的“尋寶”行動(dòng)即將展開，“業(yè)績(jī)浪”值得期待。

　　“漂亮50”回調(diào)風(fēng)格轉(zhuǎn)換再露端倪

　　滬指周三表現(xiàn)萎靡，全天都在昨收盤點(diǎn)位下方整理，最終小幅收跌0.56%結(jié)束一天交易，收?qǐng)?bào)3173.20點(diǎn)，技術(shù)上回踩5日均線。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，部分銀行股逆市走強(qiáng)，上證50指數(shù)盤中一度創(chuàng)出一年半新高，但其余權(quán)重股大多走出回調(diào)行情，“漂亮50”一枝獨(dú)秀的局面不復(fù)存在。市場(chǎng)成交量合計(jì)3716億元，依然相對(duì)低迷。

　　中航證券認(rèn)為，近期行情整體格局是：熱點(diǎn)少而凌亂、賺錢效應(yīng)弱。雖然白馬股持續(xù)單邊走高，但由于該板塊所涉及的個(gè)股盤子較大，所以運(yùn)行路徑上較為緩慢。不過(guò)，由于其爬坡式的緩慢走勢(shì)，不如小盤股大漲時(shí)那樣激動(dòng)人心、酣暢淋漓，所以白馬股制造的賺錢效應(yīng)，從一個(gè)固定周期內(nèi)的絕對(duì)漲幅來(lái)說(shuō)，是要遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于彈性更高的小盤股。銀行板塊繼續(xù)上漲，但指數(shù)卻出現(xiàn)明顯回落，蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)，小盤股出現(xiàn)調(diào)整，目前來(lái)看這種糾結(jié)的格局還在延續(xù)中。

　　分析認(rèn)為，近一兩個(gè)月市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較高時(shí)，漂亮50走勢(shì)較好，但是當(dāng)恐慌情緒結(jié)束、市場(chǎng)穩(wěn)定以后，彈性更高的小盤品種將會(huì)得到資金的重新關(guān)注，而屆時(shí)“漂亮50”大概率戰(zhàn)勝不了市場(chǎng)。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于平穩(wěn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)成挖掘重點(diǎn)

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文近期發(fā)布了6月中旬的經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評(píng)。在此前的報(bào)告中，他重點(diǎn)討論了年初以來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在“供應(yīng)響應(yīng)”的邏輯之內(nèi)，這在支持工業(yè)生產(chǎn)的同時(shí)壓低了工業(yè)品價(jià)格。

　　近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，工業(yè)生產(chǎn)情況趨于穩(wěn)定，PPI環(huán)比增速略有回升。物量指標(biāo)中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值和物量增速的背離結(jié)束。“這是否意味著，供應(yīng)響應(yīng)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的過(guò)程已經(jīng)接近尾聲，值得留意”。

　　高善文指出，未來(lái)一段時(shí)間，隨著供應(yīng)響應(yīng)影響的結(jié)束，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要更多關(guān)注需求層面的變化?？紤]到全年財(cái)政收入和預(yù)算赤字的制約，下半年公共財(cái)政支出增速難以維持高位；全國(guó)范圍內(nèi)房地產(chǎn)銷售增速高位逐步回落，下半年繼續(xù)帶動(dòng)投資和新開工波動(dòng)下行。需求走弱可能帶動(dòng)下半年經(jīng)濟(jì)逐步回落。此外，全球經(jīng)濟(jì)逐步回暖，帶動(dòng)中國(guó)出口恢復(fù)；房地產(chǎn)庫(kù)存去化接近尾聲，地產(chǎn)投資下降幅度可能有限。這些因素限制了下半年經(jīng)濟(jì)回落的幅度。經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)仍然是金融去杠桿操作失當(dāng)沖擊到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　業(yè)內(nèi)基金經(jīng)理認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)趨于平穩(wěn)，既不會(huì)過(guò)熱，也不會(huì)過(guò)于收縮，這為A股市場(chǎng)營(yíng)造了相對(duì)穩(wěn)定的外部環(huán)境。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)看，很多行業(yè)都進(jìn)入到市場(chǎng)集中度大幅提升的階段，龍頭企業(yè)盈利能力向好，這為A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的挖掘提供了基本面的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

　　中報(bào)超預(yù)期可期 “業(yè)績(jī)浪”開始預(yù)熱

　　記者注意到，很多行業(yè)的分析師都開始大力挖掘各自所轄行業(yè)當(dāng)中的中報(bào)業(yè)績(jī)機(jī)會(huì)。最近一周，計(jì)算機(jī)、傳媒、醫(yī)藥、輕工、機(jī)械、食品飲料、建材、汽車及零部件等行業(yè)都有研究員專門針對(duì)中報(bào)業(yè)績(jī)展開研究。這顯示出當(dāng)前基本面驅(qū)動(dòng)的投資邏輯已經(jīng)全方位轉(zhuǎn)移到中報(bào)上來(lái)，中報(bào)如果有超預(yù)期的表現(xiàn)，就可能成為下一階段最值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前滬深兩市已有超過(guò)1100家公司披露了2017年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中業(yè)績(jī)預(yù)喜公司達(dá)到847家，占比74.76%。從行業(yè)來(lái)看，半年報(bào)“預(yù)喜”的公司主要集中在化工、機(jī)械設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物等行業(yè)中。

　　分析人士指出，中報(bào)業(yè)績(jī)披露臨近，宜關(guān)注業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)個(gè)股。當(dāng)然只有簡(jiǎn)單的表面上的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還不行，關(guān)鍵要超預(yù)期而且可持續(xù)。比如一些基本面平平的公司，由于去年業(yè)績(jī)太差，今年隨便盈利一點(diǎn)就是百分之幾百的增幅，這種預(yù)增就沒(méi)有什么意義。相反，一些個(gè)股雖然增幅也就是百分之二三十，但由于增長(zhǎng)可持續(xù)，之前市場(chǎng)的預(yù)期也不算很高，那么反而可能存在超預(yù)期而被場(chǎng)外新增資金青睞的機(jī)會(huì)。整體來(lái)看，只要A股維持目前的窄幅震蕩、進(jìn)二退一的格局，中報(bào)“業(yè)績(jī)浪”就毫無(wú)疑問(wèn)是一個(gè)值得深入挖掘的投資機(jī)會(huì)。