近期A股市場(chǎng)回暖，在市場(chǎng)回暖的同時(shí)，情況也越來越復(fù)雜，市場(chǎng)博弈因素和風(fēng)險(xiǎn)因素也開始顯現(xiàn)。對(duì)此，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，四季度是傳統(tǒng)的市場(chǎng)博弈加劇階段，市場(chǎng)資金流動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好等都會(huì)出現(xiàn)變化，但今年市場(chǎng)整體以結(jié)構(gòu)市為主，可以重點(diǎn)跟蹤資金流動(dòng)，在一些確定性機(jī)會(huì)上多做布局。

　　市場(chǎng)博弈風(fēng)起云涌

　　每年三四季度之際，往往是市場(chǎng)博弈加劇之時(shí)。海通證券(600837) (行情600837,診股)荀玉根認(rèn)為，四季度行情異動(dòng)源于機(jī)構(gòu)年底排名博弈激烈。事實(shí)上，觀察近年來三四季度市場(chǎng)行情的表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)博弈的因素成為擾動(dòng)市場(chǎng)的關(guān)鍵因素之一，特別是對(duì)于一些市場(chǎng)板塊而言，機(jī)構(gòu)資金在三四季度的做多力量，在相關(guān)板塊上快速填充洼地、提升估值。

　　近期市場(chǎng)的情況已經(jīng)顯示出博弈加劇特征。例如近期市場(chǎng)熱點(diǎn)頻現(xiàn)，但是熱點(diǎn)的輪動(dòng)速度也明顯加快，甚至出現(xiàn)某些板塊快速上漲又快速回落的情況，在部分個(gè)股上，這樣的情況也非常多。財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端資料顯示，下半年以來，市場(chǎng)上上漲較快的個(gè)股，在近期頻頻有快速調(diào)整的情況發(fā)生，例如新能源汽車板塊、部分有色金屬個(gè)股以及一些強(qiáng)勢(shì)消費(fèi)個(gè)股等等。

　　三四季度確實(shí)是機(jī)構(gòu)相對(duì)活躍并有相關(guān)動(dòng)作的階段。有公募基金經(jīng)理介紹，三四季度的調(diào)倉換股壓力較大。“這其中有多種情況，前期業(yè)績較好的產(chǎn)品，面臨其它產(chǎn)品追趕的壓力，且一般其持倉標(biāo)的已經(jīng)上漲一段時(shí)間，基金經(jīng)理擔(dān)心同行之間的壓力，擔(dān)心持倉個(gè)股的持續(xù)表現(xiàn)問題；業(yè)績平平的產(chǎn)品，同樣需要迎頭而上，且其會(huì)在三四季度關(guān)鍵時(shí)機(jī)檢視自己的持倉，等待持股迎來風(fēng)口或積極調(diào)倉換股。上述情況在今年震蕩市、分化市的環(huán)境中將更為明顯?！?/p>

　　確定性價(jià)值機(jī)會(huì)

　　對(duì)于當(dāng)前的市場(chǎng)走勢(shì)，東北證券(000686) (行情000686,診股)認(rèn)為，目前市場(chǎng)仍處盤整階段，而近期增量的資金主要來自于杠桿資金和游資，并且疊加宏觀數(shù)據(jù)和市場(chǎng)政策調(diào)整，市場(chǎng)目前難以形成一致預(yù)期，板塊輪動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情成為主要表現(xiàn)。觀察眾多市場(chǎng)觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，結(jié)構(gòu)市、分化市仍是機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的基礎(chǔ)性判斷。

　　但是疊加三四季度的博弈因素，市場(chǎng)相關(guān)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)也引發(fā)了廣泛的關(guān)注。荀玉根認(rèn)為，四季度異動(dòng)行情開啟，宏觀背景更有利于逆周期及消費(fèi)板塊。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有一定的影響，一方面宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)微觀企業(yè)盈利，另一方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化會(huì)引致政策調(diào)整，進(jìn)而影響板塊走勢(shì)。荀玉根認(rèn)為，過去年底異軍突起行業(yè)的特征有低漲幅、低估值、政策或事件催化，2017年以來地產(chǎn)、建筑累計(jì)漲幅6.5%、5.3%，低于上證綜指漲幅?；鸢肽陥?bào)顯示，地產(chǎn)、建筑持倉占比分別為2.5%、2.7%，分別低配3.2、1.8個(gè)百分點(diǎn)，今年應(yīng)該重視地產(chǎn)、建筑等的機(jī)會(huì)。

　　華寶興業(yè)基金則認(rèn)為，從配置上需要思考下階段的優(yōu)勢(shì)板塊。數(shù)據(jù)拐點(diǎn)的確認(rèn)在情緒上仍會(huì)對(duì)周期板塊形成壓力，下階段可以從資金配置的思路上尋找相對(duì)優(yōu)勢(shì)的板塊，主要集中在板塊估值較低+未來業(yè)績確定性較高的股票中，比如地產(chǎn)龍頭、消費(fèi)板塊（零售、旅游、紡織服裝、食品飲料）。此外，金融股仍建議作為底倉配置。