周四，滬深兩市股指低開后持續(xù)弱勢震蕩，早盤有色、煤炭等權(quán)重股一度有所走強，推動上證50指數(shù)小幅翻紅。午后，市場風云突變，個股紛紛跳水，權(quán)重股“獨木難支”，滬深股指加速下行，滬指盤中再度失守3400點，并跌破60日均線。深成指及中小創(chuàng)指數(shù)均出現(xiàn)了加速跳水，創(chuàng)業(yè)板指尾盤失守1800點關(guān)口，市場呈現(xiàn)出了“滬弱深更弱”格局。截至收盤，滬深兩市股指大幅下挫，滬指迎來年內(nèi)最大單日跌幅，而深成指、中小創(chuàng)指數(shù)跌幅則均逾3%。

　　利空來襲 兩市重挫

　　昨日大盤低開后一路震蕩走低，前期強勢的藍籌板塊和龍頭股回調(diào)明顯，場內(nèi)人氣受到打壓，截至收盤，滬指報3382.91點，再度失守3400點。盤面上，熱點盡失，權(quán)重板塊分化嚴重，鋼鐵、煤炭、有色等強周期股臨近尾盤又紅翻綠，釀酒、家電板塊回調(diào)幅度較大，行業(yè)與概念板塊全線盡墨，兩市近2900家個股出現(xiàn)下跌。在此背景下，“謹慎”和“觀望”似乎再度成為了市場的關(guān)鍵詞，尾盤指數(shù)加速跳水，也更加凸顯出投資者的悲觀情緒。

　　近期3400點關(guān)口儼然已成為投資者們心中的“坎兒”，既能引發(fā)對后市的無限遐想，也隨時提示著投資者盤面可能回調(diào)的現(xiàn)實威脅。但不少機構(gòu)認為，投資者當前也無需過度悲觀，急跌縱然不是好事，但其實也沒有那么可怕。

　　自10月以來，略顯糾結(jié)的盤面顯然仍未因盤面數(shù)度上破3400點后出現(xiàn)回落而出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)折。缺乏清晰投資主線以及熱點方面的后繼乏力，也使得當前投資者感到既無奈又焦躁。無奈的是由于場內(nèi)外資金在當前點位仍未形成一致，一邊是場內(nèi)主力資金離場的現(xiàn)象仍未“止血”，另一邊則是以杠桿資金為代表的場外資金入場步伐的提速。存量博弈態(tài)勢依然清晰，在此市況中，因資金未能圍繞熱點形成良好輪動，“賺錢效應(yīng)”仍然較弱。焦躁的則是，雖然當前熱點間雖未能形成持續(xù)的賺錢效應(yīng)以及良好的輪動格局，但從板塊來看，部分板塊估值仍未高企，顯然也已具備了一定的投資價值。然而，由于市場過于在乎3400點關(guān)口的得失，追漲殺跌的非理性因素使得資金入場的意愿始終相當遲疑。而上述的種種“糾結(jié)”其實也都一致指向當前投資者對后市的信心仍然脆弱。

　　大盤方向未改

　　分析人士表示，從昨日市場來看，回調(diào)不僅突出表現(xiàn)在高估值的白馬股上，也體現(xiàn)在其他強勢的藍籌股上。當前市場格局未變，但風格卻有明顯變化，即消費股為代表的白馬藍籌們正在逼近估值天花板，此時入場的短期獲利空間有限。場內(nèi)外資金雖在當前點位上仍存“顯而易見”的分歧，但武斷地做出趨勢性的解讀其實并不合理，后市投資者可轉(zhuǎn)戰(zhàn)到市場上并不那么熱門甚至有點冷門的板塊。而大勢方面，上周二市場開啟調(diào)整，周末資管新政利空后周一市場大震蕩，經(jīng)歷兩日反彈后今日再逢調(diào)整，短期來看難言調(diào)整完畢，操作方面以穩(wěn)健、防御為上。

　　是什么原因?qū)е铝俗蛉諆墒械拇蟮?？市場對其原因揣測紛紛，銀監(jiān)會將一刀切清理整頓現(xiàn)金貸平臺、本月解禁高峰、美聯(lián)儲會議紀要暗示12月將加息等等都被認為是背后的推手。方正證券(601901) (601901)表示，很多人會尋找昨日破位理由，其實漲不動了自然就會跌。另外近期以“規(guī)范”為核心的政策，不論是規(guī)范IPO，還是規(guī)范各類資產(chǎn)管理，從市場長遠的角度看均為利好，短期市場也并非負面。而藍籌指數(shù)漲得太快或許才是引發(fā)市場對政策干預(yù)的擔憂才是真正原因，而經(jīng)濟明年趨緩使得上市公司業(yè)績增速降低或是另一個原因。

　　而中信證券(600030) (600030)(港股06030)則指出，風險因素的積聚才是年底市場波動及分化加劇的重要原因。其中，市場對明年經(jīng)濟的擔憂，年底流動性的緊張預(yù)期，以及資管新規(guī)可能對短期市場情緒的影響，這些因素都在跌勢中被放大。但不妨結(jié)合中國未來的內(nèi)生增長動力，以及海外配置的持續(xù)性看，A股中看似價值股的龍頭依舊具備足夠成長性。所以，投資人不必被有備而來的回調(diào)打亂既定的操作節(jié)奏。

　　此前中信證券就曾表示，當前市場仍然偏樂觀。對于方向的把握，盡管場外資金環(huán)境不支持短期出現(xiàn)全市場增量資金，但既有活躍投資者進入市場的增量資金卻仍在持續(xù)，即說明在場內(nèi)投資者層面是展開的。而風險偏好指數(shù)顯示的情緒狀態(tài)，當前正處于樂觀環(huán)境中，支持中短期維持既有方向。板塊活躍度方面，存量博弈格局下，行業(yè)輪動速度呈上升態(tài)勢，市場主題尚處于進一步演繹過程中，預(yù)期未來方向上仍偏積極。在基金的行業(yè)配置行為上，倉位凈變化持續(xù)呈現(xiàn)反轉(zhuǎn)狀態(tài)，行業(yè)板塊機會主要通過新的倉位布局來捕捉，這種配置行為特征也支持后市狀況偏樂觀。未來與市值板塊掛鉤的特征未必會繼續(xù)顯著，市值規(guī)模也不再是演繹的唯一維度，主題布局或許是更好的行情捕捉方向。