■宋清輝

　　    近期，A股三大股指呈現(xiàn)持續(xù)震蕩整理的走勢，但外資對A股的投資熱情不斷升溫。QFII及RQFII匯出限制取消之后，資本市場雙向流動呈現(xiàn)出擴大之勢，顯示出海外投資者對A股市場的信心增加。據(jù)清暉智庫統(tǒng)計，截至8月3日收盤，借道滬股通深股通的海外資金已經(jīng)連續(xù)5周凈流入A股，單周凈買入額超過72億元。種種跡象表明，今年以來，外資對中國概念股的配置步伐正在加速。特別是受A股被納入MSCI國際指數(shù)利好提振，海外資金凈流入規(guī)模整體驟增，如今年4月份、5月份分別凈流入386億元、508億元。從資金的具體流向上看，海外資金主要流向了金融、周期和消費等板塊龍頭品種。

　　    外資為何頻頻加碼布局A股，或與以下三大因素息息相關(guān)：

　　    一是A股目前的市場估值水平或處于歷史低點區(qū)域附近，中長期投資價值顯現(xiàn)，從而吸引了海外機構(gòu)投資者的參與。作為成熟的機構(gòu)投資者，外資的積極布局在一定程度上或說明A股目前總體性價比較高，對其具備吸引力。筆者認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟穩(wěn)健，一些超跌股正在群體蓄勢反彈，有望緩解市場參與者的緊張情緒。在此背景下，估值因素對A股未來的走勢影響正在不斷增強，有望進一步推動A股未來企穩(wěn)?？傮w來看，目前A股估值已進入階段低位區(qū)間，例如包括銀行等一些金融股已出現(xiàn)大比例破凈局面。從投資角度而言，估值較低意味著A股將出現(xiàn)個股大量的機會，此時進行中長期投資或會有較好的收益。

　　    二是與中國始終踐行“對外開放的大門只會越開越大”相關(guān)，外資加碼布局A股只是我國對外開放的一個縮影。據(jù)中國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年5月份中國吸收外資金額達(dá)588.1億元，同比增長7.6%，增速創(chuàng)2018年以來新高，而近期發(fā)布的聯(lián)合國《世界投資報告2018》顯示，2017年中國吸收外資全球排名第二，較2016年上升一位。例如為了迎外資進來，我國對外資券商的“松綁”，允許其合資控股證券公司。為讓外資能夠長期留下來，我國發(fā)布了《關(guān)于積極有效利用外資推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展若干措施的通知》，解決外資在華經(jīng)營過程中的諸多痛點。為讓外資能順利進出，我國又宣布取消合格境外機構(gòu)投資者資金匯出限制等三項新政策。

　　    三是外資持續(xù)看好中國經(jīng)濟，這是其持續(xù)加碼布局A股的內(nèi)在動力。近年來，中國經(jīng)濟繼續(xù)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。今年上半年，中國經(jīng)濟又亮出喜人“半年報”，GDP同比增長6.8%，連續(xù)12個季度穩(wěn)定運行在6.7%—6.9%的中高速區(qū)間。在經(jīng)濟運行平穩(wěn)的同時，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，發(fā)展協(xié)調(diào)性提高。與此同時，支撐經(jīng)濟邁向高質(zhì)量發(fā)展的有利條件積累增多，為實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會主要發(fā)展目標(biāo)打下堅實基礎(chǔ)?？梢灶A(yù)見，外資也非常希望搭上中國經(jīng)濟快速增長的順風(fēng)車，在A股積極布局既是這一有力地體現(xiàn)。

　　    這些海外資金被資本市場譽為“聰明資金”，是A股增量資金的重要來源，也是長期資金。海外資金持續(xù)流入，凸顯出A股的配置價值。

　　    進入8月份，受A股整體業(yè)績向好、當(dāng)前估值較低，以及MSCI納入A股即將迎來第二波增量資金（在8月份季度指數(shù)評審后納入比例上調(diào)至5%）等利好因素影響，海外資金有望繼續(xù)借道滬股通、深股通凈流入我國A股市場。未來隨著外資的不斷進場，大市值、大消費等板塊龍頭股無疑具有較好的投資價值。（作者系著名經(jīng)濟學(xué)家、清暉智庫創(chuàng)始人）