■本報記者 任小雨

　　    臨近年底，券商2019年年度投資策略會議陸續(xù)召開。市場研究中心統(tǒng)計(jì)梳理發(fā)現(xiàn)，截至昨日，包括中金公司、申萬宏源證券、華泰證券、西南證券、中信證券、中原證券等六家券商先后發(fā)布2019年年度投資策略報告。這些機(jī)構(gòu)普遍對明年A股行情持樂觀態(tài)度，認(rèn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會增多。對于2019年A股的投資機(jī)會，大金融、軍工、5G等三大板塊被機(jī)構(gòu)集體看好。

　　    中金公司認(rèn)為，受增長繼續(xù)下行、政策逐步托底等基本面與政策交互演變的影響，從當(dāng)前到2019年年底，A股市可能會經(jīng)歷風(fēng)險繼續(xù)釋放與機(jī)會顯現(xiàn)的階段，時機(jī)把握較為關(guān)鍵。A股整體估值已偏低，隨著市場利率回落，估值擴(kuò)張基礎(chǔ)已初步具備，未來有待增長預(yù)期的企穩(wěn)及改革挖潛力、提效率、增活力的實(shí)現(xiàn)。另外，外資等長線資金、地產(chǎn)資金可能流入會支持A股流動性改善。

　　    配置方面，中金公司表示2019年上半年，建議遵循以下三大主線布局后市機(jī)會：首先，逢低吸納符合消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)升級趨勢的優(yōu)質(zhì)龍頭，包括醫(yī)藥、家電、輕工、餐飲旅游、食品飲料、汽車及零部件、TMT等；其次，關(guān)注下跌時間長、幅度大、估值低、預(yù)期已經(jīng)較為悲觀的部分板塊邊際改善機(jī)會，包括券商、保險、軍工、部分新能源等；最后，相對看淡近年受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革支持、未來需求放緩更明顯、估值風(fēng)險釋放尚不充分的板塊，主要原材料等板塊。

　　    看好觀點(diǎn)更加積極是西南證券，其認(rèn)為2019年，上證指數(shù)有望達(dá)到3200點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指有望回歸1700點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指有望呈現(xiàn)震蕩向上格局，市場活力充沛，成長股與殼資源表現(xiàn)活躍；上證指數(shù)則相對創(chuàng)業(yè)板指較弱，呈現(xiàn)箱體震蕩格局，白馬股需要估值回歸后再逐步跟隨業(yè)績增長。

　　    投資策略方面，西南證券2019年看好軍工、通信、傳媒等成長類板塊表現(xiàn)搶眼；券商受益于市場活躍也將有所表現(xiàn)；主題配置上：進(jìn)口替代、殼資源（特別是資產(chǎn)注入板塊）、新興產(chǎn)業(yè)、科創(chuàng)板塊都值得關(guān)注。

　　    申萬宏源證券預(yù)計(jì)A股2019年會反彈向上，有望迎來牛市起點(diǎn)。配置方面，關(guān)注5G、光伏風(fēng)電、游戲、新能源汽車和軍工等板塊龍頭股的配置機(jī)會。

　　    華泰證券則預(yù)計(jì)2019年全部A股盈利增速會回落至5.5%，但呈U型，趨勢或好于2018年，A股有望回升；流動性結(jié)構(gòu)決定了市場高度，小行情or大行情取決于間接融資與直接融資誰的邊際增量更顯著。建議配置通信、軍工、金融等。

　　    與此同時，中原證券表示，2019年A股表現(xiàn)的決定因素在于風(fēng)險和流動性2018年先后出現(xiàn)的估值底、政策底能否向市場底和經(jīng)濟(jì)底順次推演，將決定2019年行情的基本性質(zhì)。從政策底演變歷史來看，雖然當(dāng)前基本面并不利于政策底向市場底迅速轉(zhuǎn)變，但隨著積極因素正在積累，A股估值經(jīng)過充分的修復(fù)后，按照歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律來看，2019年上半年有望迎來市場底。

　　    配置展望：中原證券預(yù)計(jì)2019年A股仍將以存量資金博弈為主，但流動性情況將好于2018年，估值底、政策底向市場底和經(jīng)濟(jì)底緩慢傳導(dǎo)，上證指數(shù)中樞震蕩抬升。2019年A股投資策略仍將以確定性溢價為主線，重點(diǎn)布局現(xiàn)金流穩(wěn)定、業(yè)績穩(wěn)健或者國際比較估值偏低的行業(yè)以及行業(yè)龍頭，具備長線投資價值的成長和價值板塊。2019年行業(yè)配置長線看好TMT（計(jì)算機(jī)、通信和電子元器件）和消費(fèi)藍(lán)籌（食品飲料）；中線推薦關(guān)注金融板塊的交易性機(jī)會。

　　    中信證券認(rèn)為2019年A股將迎來未來3年-5年復(fù)興牛的起點(diǎn)，預(yù)計(jì)大盤第一季度盤整，第二季度開始逐漸進(jìn)入盈利和估值修復(fù)共振的上行階段。配置建議從以下兩個角度挖掘2019年投資機(jī)會：首先，制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、全球布局、向頭部集中。看好以汽車零部件、工程機(jī)械和光伏為代表的具備全球競爭力的高端裝備制造，以半導(dǎo)體、工業(yè)機(jī)器人為代表的自主可控設(shè)備/核心零部件，以5G為代表的新基礎(chǔ)設(shè)施以及以新能源車（產(chǎn)業(yè)鏈）、智能家居為代表的新興消費(fèi)品制造。第二，消費(fèi)性服務(wù)和生產(chǎn)性服務(wù)兩手抓。消費(fèi)性服務(wù)看點(diǎn)是改革推動市場化供給側(cè)調(diào)整，看好醫(yī)療服務(wù)、保險服務(wù)和教育。另外可以關(guān)注連鎖餐飲、旅游休閑、物業(yè)管理。生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)（企業(yè)服務(wù)）看點(diǎn)是對外開放以競爭促進(jìn)發(fā)展，看好企業(yè)云服務(wù)、軟件/存儲服務(wù)、商業(yè)信息服務(wù)等。