2019年12月31日湯臣倍健公告，預(yù)計對其2018年收購的Life-Space Group Pty Ltd（簡稱LSG）計提減值合計15.4億元至16.4億元，2019年可能虧損3.65億元至3.7億元。大額計提減值，導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)虧損，湯臣倍健結(jié)束了其持續(xù)多年的盈利狀態(tài)。

　　溢價34倍收購LSG 恰遇《電商法》出臺

　　2018年8月30日，湯臣倍健公告，宣布完成對澳洲益生菌企業(yè)LSG的收購，總代價為約6.7億澳元，約35億元，堪稱天價收購。本次交易后，湯臣倍健將通過控股子公司湯臣佰盛及其下屬境外平臺公司持有LSG 100%股權(quán)。LSG從2018年8月開始并表。

　　LSG是澳大利亞維多利亞州一家專注于健康食品和綜合保健品生產(chǎn)和銷售的非上市公司。此次收購溢價34倍，但對照合生元收購SWISSE時高達70倍的溢價。湯臣倍健的此筆交易顯然并不貴。

　　為何眾多企業(yè)都熱衷于收購澳大利亞企業(yè)？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與澳大利亞對保健品和監(jiān)管政策有關(guān)，在澳大利亞保健品被納入藥物管理，所有保健食品和藥物一樣，配方都需要經(jīng)過反復(fù)試驗之后才被推向市場，其結(jié)果是澳洲保健品的功效與同類相比，效果比較顯著。

　　隨著海淘和代購的興起，國內(nèi)消費者購買海外保健品大行其道。據(jù)媒體報道，2015年5月，澳洲保健食品大火，藥房被各類代購擠滿，，不少保健品在上貨開店半小時內(nèi)就被搶光。在澳洲藥店益生菌補充劑市場，LSG益生菌市占率從2015年剛上市的3%迅速上升至2018年44%，為澳洲益生菌領(lǐng)域第一的品牌。

　　此筆交易完成后，湯臣倍健2018年年報的商譽值達到21.66億元，全部為收購LSG而產(chǎn)生，占合并報表總資產(chǎn)的22.12%。然而，在其收購后的不久，2019年1月1日國內(nèi)《電子商務(wù)法》正式實施，電商法在電商經(jīng)營資質(zhì)、納稅、處罰標(biāo)準(zhǔn)等方面予以了明確規(guī)定，首次明確了代購行業(yè)的合規(guī)要求，提高了代購的經(jīng)營成本和稅務(wù)成本。而LSG的客戶一般為澳洲本地以及國內(nèi)代購，受《電商法》影響較大。

　　湯臣倍健在公告中亦表示，受《電商法》實施影響，2019年LSG在澳洲市場的業(yè)務(wù)未達成預(yù)期，給公司業(yè)績帶來較大不利影響。

　　減值16億 推股權(quán)激勵計劃“避險”

　　湯臣倍健對前期收購LSG形成的商譽進行了初步減值測試，預(yù)計計提商譽減值準(zhǔn)備約10億元-10.5億元，計提無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約5.4億元-5.9億元，二者合計減值15.4億元至16.4億元。在溢價34倍收購LSG 16個月之后，湯臣倍健計提16億減值，結(jié)束了其持續(xù)多年的盈利狀態(tài)。

　　在湯臣倍健公布大額減值后，2020年的第一個交易日，其股價大幅低開4.73%，而當(dāng)日由于降準(zhǔn)實施，國內(nèi)股市全面大漲。不過，其股價隨后迅速收復(fù)失地，直至1月3日拉升漲停。

　　在湯臣倍健公布大額計提減值前后，還同時公布了股權(quán)激勵計劃，而行權(quán)條件極其簡單，總結(jié)起來就是確保財務(wù)報告不出問題。似是有意針對此次大額計提減值推出的“避險”措施。

　　根據(jù)其股權(quán)激勵草案，只要最近一個會計年度財務(wù)會計報告未被注冊會計師否定或無法表示意見、最近36個月內(nèi)未出現(xiàn)違規(guī)分配利潤、未違反股權(quán)激勵和證監(jiān)會規(guī)定即算完成。與通常需要完成一定業(yè)績考核的上市公司股權(quán)激勵方案迥然不同。