券商股近期迎來數(shù)輪行情，有分析人士表示，券商股走強不僅與市場整體行情相關(guān)，更是因為資本市場全面深化改革的加速推進，大幅提升了券商板塊的經(jīng)營預期和投資者關(guān)注度。

　　當前，政策紅利持續(xù)釋放，資管新規(guī)過渡期延長至2021年底，公募基金管理辦法提出放寬“一參一控”限制，新三板改革有序推進，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制下的新股及新交易規(guī)則即將同步亮相……“這些政策新規(guī)或為券商提供新的業(yè)務渠道，或減輕了券商的經(jīng)營壓力?！卑残抛C券非銀金融首席分析師張經(jīng)緯表示，長期來看，券商新一輪成長周期已正式開啟。

　　業(yè)務將全面受益于創(chuàng)業(yè)板注冊制改革

　　深交所日前宣布計劃于8月24日組織創(chuàng)業(yè)板注冊制下首批企業(yè)上市。截至目前，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制下已有18家公司完成網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行，有望成為創(chuàng)業(yè)板試點注冊制下首批上市企業(yè)。對券商而言，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制意味著投行業(yè)務和經(jīng)紀業(yè)務業(yè)績雙重提升的可能。

　　具體來看，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制為企業(yè)提供了三套上市標準，上市條件降低且更加多元化，這使得符合條件的企業(yè)數(shù)量大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，共有384家企業(yè)按照注冊制新標準申報了創(chuàng)業(yè)板IPO。分析人士表示，長期來看，待原有儲備項目完成轉(zhuǎn)化后，可以期待今后大量可發(fā)掘的項目資源，對券商而言這也是業(yè)務轉(zhuǎn)型的契機。

　　此外，注冊制以信息披露為中心，審核流程節(jié)奏更加明確，再融資規(guī)則也更加寬松。注冊制新規(guī)下，向特定對象再融資時可以不走發(fā)審會流程，小額簡易快速融資的發(fā)行額度上限也由5000萬元上調(diào)至3億元。據(jù)【中泰證券(600918)、股吧】（600918）非銀團隊測算，假設(shè)當前項目有70%的比例可以在年內(nèi)正式上市，券商承銷費率為9%，再融資收入是IPO收入的20%，則對應收入123億元，占2019年證券業(yè)投行業(yè)務凈收入超三成。信達證券非銀金融團隊指出，在再融資新規(guī)、注冊制改革等資本市場改革政策利好催化下，投行業(yè)務迎來變革和發(fā)展，未來券商投行收入空間達萬億元規(guī)模。

　　除上市條件和發(fā)行市盈率放開外，注冊制下創(chuàng)業(yè)板的另一大變化來自于交易制度，即創(chuàng)業(yè)板股票日漲跌幅限制從10%調(diào)整為20%，新股上市前五個交易日不設(shè)漲跌幅限制。方正證券表示，漲跌幅限制的放寬，將進一步提振市場交投情緒，疊加監(jiān)管層多次表態(tài)下半年將繼續(xù)鼓勵銀行理財、險資、海外資金等中長線資金入市，預計全年股票日均交易量維持在8000億元以上，券商經(jīng)紀業(yè)務將全面受益。

　　資管業(yè)務迎新發(fā)展

　　在資管行業(yè)“去通道”的大背景下，資管新規(guī)過渡期延長疊加“一參一控”限制放寬，為券商大集合產(chǎn)品的公募化改造以及進軍公募基金行業(yè)提供了便利。

　　公開資料顯示，截至目前，已有12家券商董事會審議并通過了資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)范整改計劃方案。其中，國元證券、山西證券等明確表示，這正是針對資管新規(guī)過渡期延長之后的產(chǎn)品整改計劃。

　　“事實上，結(jié)合此前券商資管產(chǎn)品改造進程以及今年疫情對資本市場的影響，行業(yè)內(nèi)對于資管新規(guī)過渡期的延長已經(jīng)有所預期，但并沒有因為延期而放緩產(chǎn)品改造的步調(diào)?！?川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂表示。據(jù)《金融時報》記者不完全統(tǒng)計，目前已有約10家券商完成了20多只大集合產(chǎn)品的公募化改造。此外，據(jù)光大證券統(tǒng)計，市場中還有超7000億元的存量大集合產(chǎn)品待轉(zhuǎn)變成為真正的公募產(chǎn)品。

　　目前，證券行業(yè)中持有或通過資管子公司持有公募基金牌照的券商數(shù)量僅為13家。隨著券商資管公募牌照申請限制的松綁，《金融時報》記者了解到，多家券商已開始加緊籌備申請公募牌照。

　　陳靂則表示，目前券商資管對公募牌照的追求，更多出于“全牌照”布局以及大集合產(chǎn)品改造需求，具體如何介入公募業(yè)務，還有諸多問題需要解決。

　　值得一提的是，7月10日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改〈證券公司分類監(jiān)管規(guī)定〉的決定》，新設(shè)財富管理類業(yè)務相關(guān)指標，“證券公司上一年度投資咨詢業(yè)務收入或者代銷金融產(chǎn)品業(yè)務收入位于行業(yè)前10名、前20名的，分別加1分、0.5分，前述兩項按孰高分值加分?！睎|吳證券非銀分析師胡翔表示，該舉措預計會進一步加快證券行業(yè)財富管理轉(zhuǎn)型。

　　券商融資需求增強

　　政策紅利助推下，證券行業(yè)積極拓展業(yè)務，由此帶來的融資要求也愈發(fā)強烈。同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，年內(nèi)券商發(fā)債金額已突破萬億元，同比增長近九成。“在資本市場改革加快的當下，券商持續(xù)募集資金，正是源于其拓展相關(guān)業(yè)務、競爭市場份額的迫切需要。”有分析人士表示，較好的市場行情也是券商充實資本的良好時機。

　　國開證券非銀金融分析師程凌表示，在寬松的市場環(huán)境下，如能補充長期低成本資金，有利于券商做大資產(chǎn)規(guī)模，提升盈利能力，未來券商的資產(chǎn)負債管理能力將成為競爭的重點。

　　截至8月17日收盤，滬深兩市成交額連續(xù)第三個交易日突破萬億元，流通市值比重持續(xù)上升。張經(jīng)緯表示，展望后市，隨著創(chuàng)業(yè)板20%漲跌幅限制放開，市場情緒逐步改善，如果市場交投活躍，券商股將再迎“戴維斯雙擊”，與股市漲幅形成正反饋關(guān)系。

　　國泰君安證券研究所所長黃燕銘表示，資本市場的發(fā)展前景表明券商股依然有機會。證券公司應落實國家經(jīng)濟發(fā)展要求，抓住創(chuàng)新業(yè)務的市場機會。此外，目前券商的市場份額還處于分散狀態(tài)，未來必然會走向集中。

　　張經(jīng)緯表示，長期來看，券商已進入新一輪成長周期，業(yè)績改善的動力至少來自四個方面，包括券商業(yè)務模式在市場改革中轉(zhuǎn)型升級，資本補充和行業(yè)整合帶來的盈利增長，金融科技帶來的效率提升以及激勵機制變化在吸引人才的同時轉(zhuǎn)變?nèi)探?jīng)營理念。