今天市場(chǎng)出現(xiàn)了比較明顯的反彈，但整體來(lái)看還是比較弱，畢竟昨晚德法股市都反彈了超過(guò)8%，A股卻走了個(gè)高開低走收了陰線。

　　外圍市場(chǎng)確實(shí)在前期對(duì)A股造成了拖累，但走到今天A股依然這么弱，不得不說(shuō)更多還是內(nèi)生原因造成的，交易結(jié)構(gòu)過(guò)于紊亂，各地疫情散發(fā)市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)沒(méi)有信心，失去了的信心確實(shí)需要時(shí)間才能恢復(fù)。

　　這兩天筆者看了一些觀點(diǎn)，也和一些同行做了交流，筆者發(fā)現(xiàn)大家對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂主要集中在下面幾個(gè)點(diǎn)。

　　最大的擔(dān)憂還是在海外的滯脹，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)延續(xù)，大宗品價(jià)格上漲超預(yù)期，疊加歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)動(dòng)能有限，高通脹使得實(shí)際購(gòu)買力被侵蝕，在考慮到高基數(shù)效應(yīng)，二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速或有走弱風(fēng)險(xiǎn)。

　　另一個(gè)擔(dān)憂是中國(guó)的穩(wěn)增長(zhǎng)不能兌現(xiàn)，這個(gè)其實(shí)和上面滯脹的擔(dān)憂也有聯(lián)系，如果國(guó)內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，那么國(guó)內(nèi)也會(huì)面臨滯脹的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于股市肯定是不利的。

　　關(guān)于國(guó)內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)這件事，目前市場(chǎng)不信主要有兩個(gè)原因。

　　第一是確實(shí)沒(méi)有看到明確的政策可以支持穩(wěn)增長(zhǎng)，比如前兩天筆者提到過(guò)的消費(fèi)，消費(fèi)復(fù)蘇一定是需要疫情和經(jīng)濟(jì)合理控制，但目前的情況是國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)特別嚴(yán)重，從疫情控制來(lái)看多地的策略變化也不大，包括前期控制疫情最好的上海，這次也遭遇了非常大的挑戰(zhàn)。

　　第二是目前市場(chǎng)整體情緒比較低迷。在市場(chǎng)整體情緒比較好的時(shí)候，市場(chǎng)會(huì)提前反應(yīng)利好，有一點(diǎn)利好的預(yù)期市場(chǎng)就會(huì)提前反應(yīng)，但當(dāng)市場(chǎng)情緒比較差的時(shí)候，市場(chǎng)往往是不見兔子不撒鷹，利好不兌現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，大家都是不信的。要等到利好明確兌現(xiàn)了，大家才會(huì)相信。

　　從這個(gè)兩個(gè)主要擔(dān)憂來(lái)看，對(duì)于A股的投資機(jī)會(huì)，不少投資者分析師都把時(shí)間節(jié)點(diǎn)指向了今年下半年。

　　一方面，歐美國(guó)家滯脹壓力最大的時(shí)候是二季度，物價(jià)高企經(jīng)濟(jì)增速回落，很容易帶來(lái)資本市場(chǎng)對(duì)于滯脹的擔(dān)憂，而且俄烏局勢(shì)目前也不太明朗，如果局勢(shì)一直維持僵持，持續(xù)通脹的風(fēng)險(xiǎn)就很大。

　　另一方面，穩(wěn)增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)落在實(shí)處大概率也要再等一段時(shí)間，目前更多是政策發(fā)力，從政策到實(shí)效是有傳導(dǎo)期的，二季度三季度初很可能我們就能在數(shù)據(jù)上見到實(shí)效。

　　兩個(gè)因素都有可能在下半年緩解。

　　但這個(gè)事筆者認(rèn)為還是要辯證的來(lái)看。

　　筆者清晰的記得在去年底，市場(chǎng)上幾乎所有分析師對(duì)于今年的預(yù)測(cè)都是先漲后跌，認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)寬貨幣會(huì)帶來(lái)跨年行情，美聯(lián)儲(chǔ)3月的利率提升會(huì)帶來(lái)之后下跌的壓力。但從實(shí)際結(jié)果來(lái)看，今年開年就是大跌，一直跌到現(xiàn)在...

　　在A股一致性預(yù)測(cè)是很可怕的東西，一致性預(yù)測(cè)一般都很難成真，結(jié)果往往是筆者預(yù)測(cè)了你的預(yù)測(cè)，大家都瘋狂搶跑。

　　我們還是要關(guān)注事情的內(nèi)核，目前壓制A股最大的壓力還是滯脹的風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)差的現(xiàn)狀。

　　因此在宏觀層面，我們應(yīng)該關(guān)注涉及到相關(guān)壓力的一些關(guān)鍵事件，比如俄烏的談判，大宗特別是原油的價(jià)格變化，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一些政策（疫情防控，地產(chǎn)），以及一些前瞻性指標(biāo)（社融，PMI），這些宏觀的變量會(huì)對(duì)A股未來(lái)的走勢(shì)造成比較大的影響。