經(jīng)常有朋友問(wèn)：價(jià)值投資為什么不做波段？為什么不在趨勢(shì)不好的時(shí)候賣(mài)出，等趨勢(shì)走好以后再買(mǎi)回來(lái)？

　　包括筆者在內(nèi)，估計(jì)每個(gè)炒股的朋友都曾經(jīng)想過(guò)這個(gè)問(wèn)題，賺點(diǎn)差價(jià)不好嗎？

　　今晚，講兩個(gè)親身經(jīng)歷過(guò)的小故事，來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題。

　　一

　　2018年，那是一個(gè)春天，何老師和我們一起做私募，由他擔(dān)任基金經(jīng)理。

　　7月份，我們的產(chǎn)品開(kāi)始建倉(cāng)，他買(mǎi)了一些茅臺(tái)。當(dāng)時(shí)，茅臺(tái)剛經(jīng)歷過(guò)2017年的翻倍大漲，在構(gòu)筑一個(gè)大的盤(pán)整平臺(tái)。

　　從趨勢(shì)角度，這看起來(lái)不是好的買(mǎi)點(diǎn)，甚至有點(diǎn)像階段性大頂部。筆者委婉說(shuō)，這時(shí)候買(mǎi)，可能要做好被套一段時(shí)間的心理準(zhǔn)備。

　　何老師說(shuō)，筆者總，謝謝您的提醒，筆者也不太懂技術(shù)分析，只是覺(jué)得當(dāng)前估值還算可以，公司又好，所以先做些基本倉(cāng)位配置。

　　在不違背風(fēng)控規(guī)則的前提下，當(dāng)然還是基金經(jīng)理說(shuō)了算，分批建倉(cāng)后成本大約700塊出頭。隨后，下半年大熊市來(lái)了，茅臺(tái)也因?yàn)槿緢?bào)業(yè)績(jī)不理想，于10月底的時(shí)候，股價(jià)最低跌到了509塊。

　　筆者怕何老師不好意思，那段時(shí)間比較注意，對(duì)茅臺(tái)避而不談。后來(lái)又過(guò)了幾個(gè)月，直到2019年2月份，春節(jié)過(guò)后，茅臺(tái)股價(jià)的趨勢(shì)才恢復(fù)正常，重新站上年線，并且20日均線開(kāi)始和年線形成“金叉”。

　　這時(shí)候，股價(jià)剛好也是720-730塊左右。

　　二

　　2015年8月底，股市剛經(jīng)歷過(guò)兩次“股災(zāi)”。作為一名職業(yè)股民，筆者的日子非常煎熬。股市沒(méi)有行情，養(yǎng)家糊口又不能沒(méi)錢(qián)，被迫無(wú)奈，只得轉(zhuǎn)戰(zhàn)商品期貨市場(chǎng)。因?yàn)槠谪浖瓤梢宰龆嘤挚梢宰隹?，不需要苦等“牛市”，有“熊市”也行?/p>

　　說(shuō)干就干，一上來(lái)就瞄準(zhǔn)螺紋鋼。當(dāng)時(shí)，螺紋鋼已經(jīng)熊了四五年，從最高的5000多塊錢(qián)每噸跌到2000塊錢(qián)每噸。

　　即使已經(jīng)跌了這么久這么多，在構(gòu)筑一個(gè)盤(pán)整平臺(tái)后，螺紋鋼繼續(xù)破位下跌。經(jīng)典的“跌盤(pán)跌”技術(shù)形態(tài)，筆者很順勢(shì)開(kāi)了空單，并且很快獲得浮盈。

　　另外一位朋友，在螺紋鋼價(jià)格跌破2000后，開(kāi)始分批抄底做多。

　　筆者做趨勢(shì)的，有點(diǎn)不太理解“抄底”這種行為，于是問(wèn)他：很明顯的空頭趨勢(shì)，干嘛不做空要做多？

　　朋友笑笑，說(shuō)，前幾天他去超市，發(fā)現(xiàn)白菜都要9毛8分錢(qián)一斤。而現(xiàn)在螺紋鋼價(jià)格跌破2000、跌破1900，折合每斤都不到9毛5分錢(qián)了，“鋼材已經(jīng)跌得比白菜還便宜”，這時(shí)候從長(zhǎng)線角度，當(dāng)然應(yīng)該做多啊。

　　那一波，螺紋鋼最低跌到1600，筆者在反彈到1700的時(shí)候平倉(cāng)，短短一個(gè)多月時(shí)間大賺300點(diǎn)每噸。當(dāng)然，朋友這段時(shí)間一直是賬面浮虧狀態(tài)。

　　時(shí)間過(guò)得不快也不慢，兩年后，螺紋鋼的價(jià)格重回4000塊錢(qián)每噸，朋友狂賺2000點(diǎn)每噸，開(kāi)始分批出貨。

　　三

　　正是因?yàn)橄冉?jīng)歷了2015年這件事，所以2018年，筆者對(duì)何老師“明顯趨勢(shì)不好”的時(shí)候買(mǎi)茅臺(tái)給予了足夠的尊重。

　　原因很簡(jiǎn)單，不同的交易模式，有不同的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)。而且，如果大家看的周期不同，買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)當(dāng)然也不同。

　　趨勢(shì)技術(shù)側(cè)重于中線周期，價(jià)值投資側(cè)重于長(zhǎng)線周期，大家玩法不一樣，很正常。

　　2016-2017年，在螺紋鋼一路震蕩上漲的過(guò)程中，筆者也參與了幾次做多，但減去一些磨損、減去一些錯(cuò)失，也就賺了1000點(diǎn)每噸的樣子，實(shí)際收益比朋友低很多。

　　2018年那次，假設(shè)等茅臺(tái)趨勢(shì)走好再買(mǎi)，建倉(cāng)成本也是700塊出頭，沒(méi)占到什么便宜。

　　茅臺(tái)今天的股價(jià)是1752元。也就是說(shuō)，即使從2600元高位跌到現(xiàn)在這種市場(chǎng)低迷的時(shí)候，浮盈已經(jīng)擦去很多，但與2018年買(mǎi)入時(shí)相比，仍然賺了1.5倍左右。

　　筆者不覺(jué)得用趨勢(shì)方法在過(guò)程中買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，這幾年加起來(lái)能比一直拿著賺得多。

　　四

　　拉長(zhǎng)時(shí)間周期看，辛辛苦苦做差價(jià)、做波段，還不如一直拿著不動(dòng)。或者說(shuō)，并沒(méi)有比一直拿著不動(dòng)效果好。既然這樣，當(dāng)然完全可以選擇“以靜制動(dòng)”。

　　有些人想像中，做差價(jià)、做波段能提高效率和增厚收益，其實(shí)遠(yuǎn)沒(méi)那么容易。

　　比如，茅臺(tái)可以不等趨勢(shì)恢復(fù)買(mǎi)啊，700多塊的時(shí)候不買(mǎi)，550塊的時(shí)候買(mǎi)，不就多了20%的差價(jià)？

　　這太理想化了。

　　一方面，既然你的交易模式是買(mǎi)在趨勢(shì)恢復(fù)，就不會(huì)去抄底，不然就矛盾沖突了；另一方面，假設(shè)你克服了矛盾沖突，發(fā)明了一種既能做趨勢(shì)又能抄底的方法，似乎也沒(méi)多少便宜可占，因?yàn)槊┡_(tái)可能只跌到600塊就調(diào)頭往上了，不給你550塊買(mǎi)的機(jī)會(huì)。

　　你說(shuō)，筆者心不那么黑，跌到630塊就買(mǎi)，只要10%的差價(jià)。好吧，也許你能賺到幾次，但只要一次跌到650就調(diào)頭往上，你就會(huì)因?yàn)橐恍┎顑r(jià)芝麻，錯(cuò)失后面主升浪的西瓜。

　　你說(shuō)，筆者又不傻，跌到650塊就調(diào)頭往上，漲回700塊的時(shí)候筆者可以回補(bǔ)啊。確實(shí)可以回補(bǔ)，但也許漲回700塊它又開(kāi)始跌，你又得賣(mài)，然后漲回去你買(mǎi)跌下來(lái)你賣(mài)，會(huì)在持續(xù)震蕩中磨損很多。

　　不是說(shuō)賺不到差價(jià)。實(shí)際情況是，能賺差價(jià)，就會(huì)付出“磨損”和“錯(cuò)失”的成本，最終可能也差不多。

　　從最基本的原理來(lái)說(shuō)，做投資，最好容錯(cuò)性很高。也就是可以錯(cuò)五六次，但只要對(duì)一次，就能彌補(bǔ)虧損并且獲得盈利，而不是，對(duì)很多次賺的覆蓋不了錯(cuò)一次虧的。

　　做波段和差價(jià)，就是在做容錯(cuò)性相對(duì)比較低的事情。雖然過(guò)程中感覺(jué)很爽（因?yàn)閷?duì)的次數(shù)多錯(cuò)的次數(shù)少），但背后的邏輯，并不符合甚至違背投資最基本的原理。所以，筆者不建議大家這樣做。

　　同樣的原理，所以筆者也不建議大家在投資中使用高杠桿。高杠桿確實(shí)能讓人賺得更快更多，但會(huì)讓我們?cè)谠庥龃蠓▌?dòng)時(shí)爆倉(cāng)。這就是典型的容錯(cuò)性太低。

　　筆者為什么推薦大家用長(zhǎng)期余錢(qián)來(lái)做指數(shù)ETF定投，再大波動(dòng)也不怕？因?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看，它的容錯(cuò)性足夠高。即使苦哈哈好幾年，只要市場(chǎng)漲幾個(gè)月就馬上……

　　投資道路漫長(zhǎng)，而人都是容易犯錯(cuò)的，多做不怕出錯(cuò)的事情才是王道。

　　五

　　當(dāng)然，價(jià)值投資中，股票估值明顯很高時(shí)減倉(cāng)，估值明顯很低時(shí)加倉(cāng)，或者趨勢(shì)交易中，大級(jí)別的頂?shù)鬃鲆恍┎僮鳎际强梢圆⑶铱尚械摹?/p>

　　注意是大級(jí)別的頂?shù)?。這和做波段做差價(jià)，想把K線拉直了賺是兩回事。

　　并且，這也屬于錦上添花的動(dòng)作。有這個(gè)操作水平自然更好，如果實(shí)在做不來(lái)，其實(shí)也沒(méi)關(guān)系，瑕不掩瑜。

　　別想太多有用沒(méi)用的，我們先把最基礎(chǔ)、最簡(jiǎn)單的錢(qián)賺到手。