6月28日，興業(yè)證券舉行2022年中期策略會。興業(yè)證券全球首席策略分析師、研究院副院長張憶東表示，下半年A股、港股將跑贏全球市場，在一個外部相對動蕩的環(huán)境下，中國市場是有相對回報的。但要多立足于基本面，關(guān)注結(jié)構(gòu)性行情，耐心的尋找α。

　　結(jié)合海外市場的情況來看，張憶東認(rèn)為，中國資本市場將成為避風(fēng)港。從投資時鐘來看，歐美的投資時鐘下半年還是類滯脹，高通脹、緊貨幣、經(jīng)濟(jì)走弱，最終有可能將從類滯脹走向衰退。

　　張憶東表示，對標(biāo)全球，中國經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險的能力更強(qiáng)。中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，最大的底氣是完善的產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈等。因此，下半年，海外的能源通脹、糧食通脹、商品通脹以及潛在的金融風(fēng)險，對中國的影響就要小得多。

　　從估值情況來看，張憶東指出，中國的資本市場目前的性價比是全球最好的，特別是港股，不只是跟海外市場相比，跟自己縱向發(fā)展相比也是屬于歷史低位，處于性價比非常高的水平。

　　張憶東強(qiáng)調(diào)，中國資產(chǎn)將成為避風(fēng)港，因為今年上半年風(fēng)險提前釋放了，在二季度基本上確認(rèn)了底部區(qū)域。下半年隨著疫情的緩和，中國資本市場的基本面將會伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而得到改善，所以應(yīng)該看多中國股市。

　　但張憶東也指出，不必盲目樂觀，面對弱復(fù)蘇和海外風(fēng)險，要腳踏實地尋找基本面細(xì)分領(lǐng)域改善的機(jī)會，從兩個維度考慮，一是成長股按照α策略，二是價值股按照性價比。

　　張憶東認(rèn)為，現(xiàn)在面臨以科技創(chuàng)新驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性朱格拉周期，區(qū)別于20年前那一輪城鎮(zhèn)化、工業(yè)化驅(qū)動的、以“房地產(chǎn)、五朵金花行情”為最強(qiáng)音的朱格拉周期。未來，科創(chuàng)就是時代的最強(qiáng)音，其中“新半軍”是科創(chuàng)領(lǐng)域的頂梁柱，對應(yīng)能源科技、信息科技、國防科技等諸多行業(yè)。

　　具體到港股，張憶東看好成長領(lǐng)域的長期阿爾法機(jī)會，重點淘金新能源車、互聯(lián)網(wǎng)、物管、體育鞋服、社服餐飲等行業(yè)；在傳統(tǒng)領(lǐng)域的反彈行情，首推港股地產(chǎn)，尋找復(fù)蘇領(lǐng)域里面彈性最大的行業(yè)，看好能夠獲得低成本資金的優(yōu)質(zhì)國企地產(chǎn)，另外可以審慎參與優(yōu)質(zhì)幸存的民企地產(chǎn)。除了地產(chǎn)以外，券商、銀行、保險、能源等傳統(tǒng)行業(yè)的價值股在港股中具備類債券的配置屬性。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：倪偉