伴隨著成長風(fēng)格持續(xù)走強(qiáng)并積累了不小漲幅后，記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期不少機(jī)構(gòu)對(duì)于價(jià)值風(fēng)格相關(guān)板塊關(guān)注度正在不斷升溫。部分券商認(rèn)為，需要均衡配置價(jià)值成長；一些券商更是明確指出，后市配置思路或從成長向價(jià)值偏移。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)看，近期A股市場(chǎng)呈現(xiàn)房地產(chǎn)、煤炭等價(jià)值板塊表現(xiàn)更強(qiáng)而成長風(fēng)格回落的態(tài)勢(shì)。對(duì)于后市布局，除在制造成長方向自上而下?lián)窆赏?，醫(yī)藥板塊以及以白酒、家電為代表的消費(fèi)也是機(jī)構(gòu)較為看好的方向。

　　風(fēng)格或向價(jià)值偏移

　　7月5日，A股三大股指出現(xiàn)一定程度調(diào)整，但煤炭、鋼鐵等價(jià)值板塊逆勢(shì)上漲，計(jì)算機(jī)、電子等成長風(fēng)格板塊有所回落。從最近5個(gè)交易日市場(chǎng)整體表現(xiàn)看，除超跌反彈的醫(yī)藥生物之外，反彈幅度領(lǐng)先的多為公用事業(yè)、房地產(chǎn)等價(jià)值板塊。

　　自4月27日A股啟動(dòng)本輪反彈以來，各大機(jī)構(gòu)頗為看好以新能源為代表的成長風(fēng)格，持續(xù)反彈并成為市場(chǎng)關(guān)注主線。但隨著指數(shù)不斷收復(fù)失地以及成長風(fēng)格估值回升，當(dāng)前不少機(jī)構(gòu)開始重新衡量成長板塊的配置“權(quán)重”。

　　招商證券定量研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布數(shù)據(jù)指出，在過去一周追蹤的因子中，成長因子中的單季度凈利潤同比增長率、單季度營業(yè)利潤同比增長率和價(jià)值因子中的市現(xiàn)率表現(xiàn)進(jìn)入前十，從價(jià)值成長維度來看，價(jià)值成長相對(duì)均衡。展望未來，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)由前期成長一枝獨(dú)秀逐漸轉(zhuǎn)為價(jià)值成長相對(duì)均衡，建議短期價(jià)值、成長均衡配置。

　　看好市場(chǎng)風(fēng)格向價(jià)值板塊偏移的還有東吳證券，其在發(fā)布的7月月度投資策略中指出，股票市場(chǎng)三季度依然處于有利的環(huán)境中，但三季度經(jīng)濟(jì)回升和貨幣政策都會(huì)在邊際上有所減弱，目前消費(fèi)回升的速度和幅度依然不足，銀行間利率水平在慢慢走高；由于貨幣的邊際流動(dòng)性變化慢慢減弱，實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在爬坡，配置的思路應(yīng)從成長偏向價(jià)值，更加關(guān)注估值，以及漲幅相對(duì)落后、未來可能毛利改善的一些消費(fèi)服務(wù)業(yè)。

　　對(duì)于反彈期間表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)但近期略有回調(diào)的制造成長風(fēng)格，中金公司認(rèn)為，在累積一定漲幅后其整體性價(jià)比邊際減弱，后續(xù)波動(dòng)可能加大，需要根據(jù)景氣程度及估值匹配度自下而上擇股配置。從大周期上看，消費(fèi)領(lǐng)域股票低迷了較長時(shí)間，部分領(lǐng)域可能進(jìn)入中長線布局期。

　　白酒、醫(yī)藥等方向關(guān)注度升溫

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，除智能汽車、光伏風(fēng)電等熱門成長賽道外，消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)成為較多券商的共識(shí)。

　　對(duì)于消費(fèi)板塊，中信證券認(rèn)為，4月基本可以確認(rèn)為2022年消費(fèi)最低點(diǎn)，修復(fù)趨勢(shì)已基本明確。在穩(wěn)增長的政策基調(diào)下，經(jīng)濟(jì)增長韌性很強(qiáng)，在各項(xiàng)政策刺激下，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望保持升溫。

　　中信證券推薦兩個(gè)方向：一是長期邏輯下，優(yōu)秀龍頭企業(yè)受市場(chǎng)環(huán)境或階段性因素影響下跌帶來的低估機(jī)會(huì)；二是疫情好轉(zhuǎn)預(yù)期下的邊際修復(fù)機(jī)會(huì)，主要包括疫后復(fù)蘇和養(yǎng)殖等周期復(fù)蘇主線，但下半年更著重強(qiáng)調(diào)增加消費(fèi)總體配置。

　　就消費(fèi)板塊配置品種而言，結(jié)合各行業(yè)“盈利-估值”的性價(jià)比情況，興業(yè)證券表示，看好醫(yī)藥、家電家裝和酒類三大方向：從5月盈利邊際變化看，化學(xué)原料藥與生物醫(yī)藥兩個(gè)細(xì)分板塊出現(xiàn)明顯改善；下半年地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)或持續(xù)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)地產(chǎn)后周期鏈條回暖，建議布局白色家電與消費(fèi)建材兩個(gè)細(xì)分板塊；酒類方向建議布局啤酒和白酒。

　　對(duì)于醫(yī)藥板塊，在平安證券看來，近期新發(fā)布的新冠疫情第九版防控方案進(jìn)一步推動(dòng)疫情防控的精準(zhǔn)科學(xué)，醫(yī)藥全行業(yè)隨著全社會(huì)生產(chǎn)生活逐步回歸常態(tài)，生產(chǎn)經(jīng)營將快速恢復(fù)，前期受疫情影響嚴(yán)重的子行業(yè)將迎來更大的彈性。

　　配置方面，平安證券認(rèn)為，新冠口服藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、政策支持不斷且板塊整體估值性價(jià)比高的中醫(yī)藥板塊以及創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈中CDMO和大分子CXO賽道值得關(guān)注；此外還有一些高景氣、高壁壘的賽道，包括特色原料藥、制劑出口與核醫(yī)學(xué)等也值得關(guān)注。

　　編輯：于紅波

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：胡雨