6月2日，滬深交易所擬修訂GDR上市交易暫行辦法。上交所明確境外發(fā)行上市GDR應(yīng)當(dāng)已在上交所上市滿1年，且申請(qǐng)日前市值不低于人民幣200億元;深交所明確GDR境內(nèi)新增基礎(chǔ)股票上市條件。隨著交易制度及審核規(guī)則及流程的不斷完善，GDR也將逐漸成為一種更為成熟的企業(yè)融資模式。

　　上交所：境外發(fā)行上市GDR應(yīng)當(dāng)已在上交所上市滿1年

　　深交所：明確GDR境內(nèi)新增基礎(chǔ)股票上市條件

　　6月2日，上交所發(fā)布關(guān)于就《上海證券交易所與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法(2023年修訂)(征求意見(jiàn)稿)》公開(kāi)征求意見(jiàn)的通知。

　　上交所此次修訂主要包括三個(gè)方面，一是明確境外發(fā)行上市GDR應(yīng)當(dāng)符合的條件;二是明確GDR對(duì)應(yīng)新增基礎(chǔ)股票發(fā)行上市申請(qǐng)的審核安排;三是加強(qiáng)全過(guò)程信息披露監(jiān)管。

　　具體來(lái)看，上交所發(fā)布的征求意見(jiàn)稿指出，上交所上市公司以其境內(nèi)新增股票為基礎(chǔ)證券在境外發(fā)行上市GDR的，除了應(yīng)當(dāng)符合《上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》規(guī)定的發(fā)行條件外，還應(yīng)當(dāng)已在本所上市滿1年，且申請(qǐng)日前市值不低于人民幣200億元。

　　此外，上市申請(qǐng)審核方面，上交所指出按照全面實(shí)行注冊(cè)制的要求，上交所發(fā)行上市審核機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司境內(nèi)新增基礎(chǔ)股票的發(fā)行上市申請(qǐng)文件進(jìn)行審核，相關(guān)審核程序、機(jī)制適用《上海證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》中關(guān)于向特定對(duì)象發(fā)行證券的規(guī)定。

　　同日，深交所擬修訂《深圳證券交易所與境外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證上市交易暫行辦法》，現(xiàn)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。深交所在《暫行辦法》中增加了GDR境內(nèi)新增基礎(chǔ)股票上市條件及發(fā)行審核相關(guān)安排，并明確了上市公司在籌劃及境外發(fā)行GDR階段的信息披露要求。

　　證監(jiān)會(huì)此前表示，支持具有一定市值規(guī)模、規(guī)范運(yùn)作水平較高的境內(nèi)上市公司，通過(guò)境外發(fā)行全球存托憑證募集資金，投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的主業(yè)領(lǐng)域，滿足海外布局、業(yè)務(wù)發(fā)展需求，用好兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，促進(jìn)規(guī)范健康發(fā)展。

　　多家A股公司加速發(fā)行GDR A股公司出海融資熱度持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，今年已有十余家A股上市公司發(fā)布了籌劃或推進(jìn)發(fā)行全球存托憑證(GDR)相關(guān)安排的公告?？迪ＶZ、四川路橋（600039）、芯原股份、百克生物、中國(guó)醫(yī)藥等公司紛紛披露，擬籌劃境外發(fā)行GDR。

　　從目前推進(jìn)赴歐GDR上市的公司看，行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)居多，其中不乏千億元市值龍頭，如隆基綠能（601012）、牧原股份（002714）、東方財(cái)富（300059）等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述龍頭企業(yè)之所以青睞GDR融資，源于GDR融資審核效率高、時(shí)間短等優(yōu)勢(shì)。中信證券稱(chēng)，與港股IPO、A股定增等融資渠道相比，GDR在發(fā)行定價(jià)、審核周期、交易限制、發(fā)行間隔等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

　　隨著境內(nèi)公司發(fā)行GDR節(jié)奏不斷加快，相關(guān)配套監(jiān)管政策相繼落地。5月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《監(jiān)管規(guī)則適用指引——境外發(fā)行上市類(lèi)第6號(hào)：境內(nèi)上市公司境外發(fā)行全球存托憑證指引》，對(duì)境內(nèi)上市公司境外發(fā)行GDR的定位、申請(qǐng)程序等提出具體要求，主要目的是規(guī)范企業(yè)發(fā)行GDR的行為。6月2日，滬深交易所擬修訂GDR上市交易暫行辦法，上交所明確境外發(fā)行上市GDR條件，深交所也明確GDR境內(nèi)新增基礎(chǔ)股票上市條件。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著交易制度、審核規(guī)則及流程的不斷完善，符合條件的企業(yè)發(fā)行GDR的效率將進(jìn)一步提高;GDR也將逐漸成為一種更為成熟的企業(yè)融資模式，有助于拓寬境外上市融資渠道。

　　資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放再提速 海外資金不斷進(jìn)入A股市場(chǎng)

　　隨著GDR發(fā)行的相關(guān)配套監(jiān)管政策相繼落地，資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放有望再提速。正如中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在6月1日所說(shuō)，建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)是推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的應(yīng)有之義?，F(xiàn)代資本市場(chǎng)必定是一個(gè)雙向開(kāi)放的市場(chǎng)，一個(gè)張開(kāi)雙臂歡迎全球投資者的市場(chǎng)，一個(gè)有力支持本國(guó)企業(yè)走向世界的市場(chǎng)。他表示，今年以來(lái)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體恢復(fù)好轉(zhuǎn)，外資保持流入A股態(tài)勢(shì)，1-5月份通過(guò)滬深股通凈流入達(dá)1700億元。近五年外資通過(guò)QFII/RQFII及深股通持有創(chuàng)業(yè)板股票市值增長(zhǎng)超過(guò)11倍。

　　 從北向資金流向看到，今年以來(lái)外資流向呈現(xiàn)較大波動(dòng)。一季度北向資金合計(jì)凈流入額1860億元人民幣，其中北向資金1月凈流入高達(dá)1412.9億元，創(chuàng)下滬深港通開(kāi)通以來(lái)單月凈流入額新高。從二季度起，北向資金轉(zhuǎn)為凈流出。不過(guò)，近期北向資金出現(xiàn)返場(chǎng)跡象。6月2日，A股大幅反彈，北向資金大幅凈買(mǎi)入85.34億元，單日凈買(mǎi)入額創(chuàng)近4個(gè)月新高。其中，滬股通凈買(mǎi)入31.3億元，深股通凈買(mǎi)入54.04億元。本周北向資金累計(jì)加倉(cāng)逾50億元。

　　在國(guó)海富蘭克林基金總經(jīng)理兼投資總監(jiān)徐荔蓉看來(lái)，雖然目前A股市場(chǎng)呈現(xiàn)存量資金博弈格局，但在未來(lái)一兩個(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間后，很可能會(huì)逐步演變?yōu)樵隽抠Y金的格局。

　“海外資金正在不斷進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。目前外資在中國(guó)市場(chǎng)占比較小，從發(fā)展的角度來(lái)看，未來(lái)可能會(huì)有越來(lái)越多的外資流入中國(guó)市場(chǎng)，在邊際上外資可能會(huì)成為A股市場(chǎng)更大的驅(qū)動(dòng)力，后期持續(xù)性也有望增強(qiáng)?！毙炖笕胤Q(chēng)。