截至6月30日，2023年A股市場自全面實行注冊制后交易日正式過半，滬、深及北交所三大市場的總體交易情況也對外呈現(xiàn)。

　　安永會計師事務所6月29日在上海發(fā)布的《中國內(nèi)地和香港IPO市場》報告（下稱“報告”）顯示，全球資本市場上半年IPO活動持續(xù)放緩，IPO數(shù)量和籌資額分別下降5%和36%，而A股市場仍是全球IPO活動的重要地區(qū)，IPO數(shù)量和籌資額分別占全球的28%和50%， A股市場共有173家公司首發(fā)上市，籌資2104億人民幣，IPO數(shù)量同比上升2%，但籌資額同比下降33%。相較于去年同期3家企業(yè)籌資額過百億的情況，今年上半年僅有1家企業(yè)籌資額超百億，籌資額為110.72億人民幣，而去年同期的3家超大型IPO集資額超過900億人民幣，缺少超大型IPO為籌資額下降的主要原因。

　　“從籌資額來看，上交所、深交所位列第一名和第二名，港交所今年表現(xiàn)有點落后，排名已經(jīng)跌出5名之外；從IPO宗數(shù)來看，深交所和上交所在前三位?？v觀中國經(jīng)濟，上半年經(jīng)歷了第一季度的快速復蘇后，第二季度有所放緩。但是我們認為在國家政策以及交易所推動下，人工智能的發(fā)展對于科創(chuàng)成分的企業(yè)特別利好，也是上半年IPO主要的驅(qū)動力?！睂Υ耍灿来笾腥A區(qū)財務會計咨詢主管合伙人劉國華在當日解讀報告時表示。

　　值得一提的是，隨著注冊制的深入推進，今年上半年A股新股發(fā)行定價博弈機制更加明顯，2023年上半年新股破發(fā)成為常態(tài)，報告數(shù)據(jù)也顯示創(chuàng)業(yè)板破發(fā)率已經(jīng)達到30%。

　　A股上半年仍以融資為主

　　從全球資本市場的表現(xiàn)來看，A股上半年在IPO方面遙遙領(lǐng)先。

　　報告顯示，受全球經(jīng)濟不確定性增強、地緣政治沖擊等因素影響，全球上半年IPO活動持續(xù)放緩，共有615家企業(yè)在全球上市，籌資609億美元。與去年同期相比，IPO數(shù)量和籌資額分別下降5%和36%。但A股仍是全球IPO活動的重要地區(qū)，IPO數(shù)量和籌資額分別占全球的28%和50%。

　　其中，全球IPO籌資額前兩位均來自A股滬深交易所。今年上半年IPO募資前三名分別為中芯集成、晶合集成、陜西能源（001286），IPO募資規(guī)模分別為110.72億元、99.61億元、72億元，年內(nèi)前三名IPO合計募資282.33億元。不過這一表現(xiàn)與去年同期相比仍然差距較大，2022年上半年A股IPO募資前三名分別為中國移動（600941）（募資519.81億元）、中國海油（600938）（募資322.92億元）、晶科能源（募資100億元），3只“巨無霸”IPO合計募資達942.73億元。

　　“全面注冊制落地后，今年A股市場活躍度提升，定向增發(fā)成了大部分公司的選擇。從目前來看，上半年定增市場一枝獨秀，而IPO數(shù)量和融資規(guī)模有所下降，主要可能是中小企業(yè)IPO為主；從全年來看，先正達、華虹宏力、華電新能等IPO巨無霸均已過會，三家公司IPO募資額達1130億元，今年全年IPO融資規(guī)模大概率超越去年。”上海一家頭部券商投行部負責人黃楠（化名）告訴《》記者。

　　而在報告中，也將北交所上半年的交易表現(xiàn)納入統(tǒng)計范圍。根據(jù)報告顯示報，A股創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板IPO分別列數(shù)量和籌資額第一，北交所IPO活動表現(xiàn)亮眼，增長最快，共有41家企業(yè)上市，數(shù)量和籌資額同比增長116%和169%。在上市新股中，專精特新企業(yè)占比繼續(xù)攀升，2023上半年專精特新企業(yè)占比為同期歷年最高。

　　“上半年，全面注冊制正式實施，各板塊定位更為清晰，對上市企業(yè)質(zhì)量要求進一步提升。制度對相關(guān)規(guī)則做了全面梳理和系統(tǒng)完善，發(fā)行上市制度不斷優(yōu)化、審核效率得到提升，并從行業(yè)、科技含量、研發(fā)等方面作出更明確的規(guī)定，提出更高的要求。因此，擬上市公司在確定上市板塊時需要根據(jù)企業(yè)的實際情況做出正確選擇，同時建立具有強大根基的可持續(xù)業(yè)務也成為上市成功的必要條件之一?！卑灿廊A中區(qū)審計服務主管合伙人費凡受訪時分析。

　　注冊制下市場博弈更明顯

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，A股市場的股票供應量在不斷增加，對于股票投資和打新來說，無疑增加了更大的不確定性，尤其是IPO賺錢效應的褪去，讓上半年股市各方的博弈態(tài)勢更加明顯。

　　“2022年上半年開始新股首日破發(fā)的現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，使得以前那種打新中簽就能賺錢的神話已經(jīng)破滅了，一去不復返。從A股的新股發(fā)行角度來看也非常明顯，中簽率在明顯升高，什么股去打新需要有更加專業(yè)的分析才能參與，所以2023年上半年新股網(wǎng)上申購戶數(shù)明顯下降，同時中簽率急劇上升。與2022年上半年相比，IPO首日回報略有上升，達38%。但是從創(chuàng)業(yè)板來看，因為創(chuàng)業(yè)板破發(fā)是各個板塊之首，創(chuàng)業(yè)板的首日回報大幅下降。深圳主板的IPO首日回報是比較高的。”安永華中區(qū)審計服務市場主管合伙人黎志光受訪時坦言。

　　黎志光進一步指出，今年上半年新股IPO定價趨于理性，新股破發(fā)率較去年同期略有下降，投資者還需要更加關(guān)注擬上市公司的質(zhì)量，注冊制也將更考驗未來發(fā)展和盈利的能力。

　　與A股相比，作為與內(nèi)地資本市場聯(lián)系更加緊密的港股市場，則在2023上半年出現(xiàn)了IPO持續(xù)低潮。報告統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023上半年香港市場預計共有29家公司首發(fā)上市，籌資額僅有178億港元。內(nèi)地企業(yè)赴港IPO中占比升高，進一步主導香港IPO市場。就具體行業(yè)來看，科技、傳媒與通信和生物科技與健康IPO數(shù)量并列第一，零售與消費品行業(yè)籌資額最高，占全年IPO籌資額37%。

　　“上半年，香港聯(lián)合交易所正式推出新特?？萍脊旧鲜袡C制，進一步擴大香港的上市框架。相比咨詢文件，實施的規(guī)定在市值和研發(fā)開支比例門檻都做了下調(diào)，這將為更多發(fā)展歷程較短且其中許多還在研發(fā)以將其產(chǎn)品或服務商業(yè)化的企業(yè)提供新的融資渠道?！卑灿来笾腥A區(qū)財務會計咨詢服務主管合伙人劉國華稱。

　　而對于日前在港股市場推出的“港幣-人民幣雙柜臺模式”，劉國華稱此舉將便利人民幣在港股市場交易中的使用，進一步助力人民幣國際化的同時，提升港股活躍度，帶來新機遇。

　　“下半年中國經(jīng)濟增長有望逐步企穩(wěn)，更多提振經(jīng)濟政策可期。2023年下半年A股IPO保持常態(tài)化高位發(fā)行。同時隨著全面注冊制的推行實施，上市過程和退市制度均將不斷規(guī)范化，資本市場優(yōu)勝劣汰效應日益凸顯，專精特新企業(yè)成為上市重要力量。當前港股機遇與風險并存，世界經(jīng)濟的增長前景仍面臨較大不確定性，美國市場表現(xiàn)或?qū)⒊掷m(xù)制約港股，加之地緣政治環(huán)境等因素，均會影響中國香港市場。但隨著世行上調(diào)全球和中國經(jīng)濟增長預期，港交所正式實施多項利好新規(guī)，以及港股依然是中國內(nèi)地企業(yè)重要的上市目的地之一，預計下半年香港IPO活動有望回升。”在展望下半年A股和港股市場的表現(xiàn)時費凡如是稱。