9月20日A股三大指數(shù)再度下跌，市場(chǎng)成交進(jìn)一步縮量，全天成交5700多億元，創(chuàng)下年初至今新低。成交量的走低是否意味著A股見(jiàn)底?《》記者觀察到，高盛、貝萊德等國(guó)外大投行紛紛明確表示看好A股后市表現(xiàn)。高盛發(fā)布研報(bào)稱，中國(guó)股市有望在今年底前出現(xiàn)上行的交易機(jī)會(huì)，對(duì)中國(guó)股票維持超配。

　　創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)下三年多來(lái)新低

　　A股太難了。9月20日A股尾盤加速回落，滬指收盤跌0.52%，深成指跌0.53%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.77%。整個(gè)市場(chǎng)6000億元成交都沒(méi)有，只有5700多億元續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低。其次，創(chuàng)業(yè)板跌破2000點(diǎn)創(chuàng)下三年多來(lái)的新低。近4000家個(gè)股下跌，1100多家上漲,北向資金凈賣出35億元。

　　不過(guò)，昨日A股只有一個(gè)板塊是真的在漲：ST板塊。*ST柏龍（002776）、ST恒久（002808）等十余股漲停，而且多只ST股票已是連續(xù)多日漲停。市場(chǎng)分析人士表示，在股市主流行情不好的情況下，ST板塊就會(huì)活躍。有個(gè)市場(chǎng)評(píng)論是這么說(shuō)的：ST板塊沒(méi)有融券;ST板塊機(jī)構(gòu)不能買，籌碼干凈;ST板塊量化資金不敢買……。對(duì)此，西部利得基金經(jīng)理盛豐衍在微博分析，這雖然是個(gè)段子，但內(nèi)涵邏輯可以細(xì)品。

　　市場(chǎng)分析稱，臨近美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以及重要的節(jié)假日，大盤觀望情緒升溫，短期成交驟減。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議以及節(jié)假日之后，市場(chǎng)成交有望逐步活躍。東吳證券指出，指數(shù)繼續(xù)在前低附近震蕩筑底，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也徘徊在2000點(diǎn)，下降趨勢(shì)仍不明朗，短期隨著政策面的不斷加碼，政策底后的市場(chǎng)底也已臨近，只是在十一長(zhǎng)假前大資金參與意愿有限，建議耐心等待，未來(lái)可分批建倉(cāng)指數(shù)ETF來(lái)逐步布局。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望修復(fù)

　　對(duì)于后市，金鷹基金認(rèn)為底部區(qū)間不需悲觀。當(dāng)前政策可能進(jìn)入落地觀察期，未來(lái)仍有加碼可能。此外，8月我國(guó)經(jīng)濟(jì)在企業(yè)業(yè)績(jī)、物價(jià)、庫(kù)存、出口企穩(wěn)等方面出現(xiàn)積極變化，市場(chǎng)情緒有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。富榮基金表示，8月大部分宏觀數(shù)據(jù)如社融、消費(fèi)、工業(yè)增加值等已有所好轉(zhuǎn)。整體而言，政策仍然“暖風(fēng)”頻吹且8月宏觀數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)。建議在底部區(qū)間保持戰(zhàn)略定力，結(jié)構(gòu)上重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)板塊的投資機(jī)會(huì)。

　　展望未來(lái)，招商基金表示A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，近期政策“組合拳”的出臺(tái)有望推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)，機(jī)構(gòu)股票倉(cāng)位回補(bǔ)或?qū)⑼苿?dòng)市場(chǎng)反彈。以TMT為代表的成長(zhǎng)主題類資產(chǎn)以及紅利防御類資產(chǎn)有望相對(duì)占優(yōu)，建議重點(diǎn)關(guān)注央企國(guó)企背景、具有特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和高分紅優(yōu)勢(shì)的紅利資產(chǎn)，如運(yùn)營(yíng)商、石化、交運(yùn)、公用事業(yè)等行業(yè)，數(shù)字要素頂層設(shè)計(jì)有望加快，可考慮布局計(jì)算機(jī)、傳媒、通信等TMT領(lǐng)域。

　　貝萊德、高盛公開(kāi)唱多

　　關(guān)于今年A股市場(chǎng)的持續(xù)波動(dòng)，在貝萊德基金首席投資官陸文杰看來(lái)，當(dāng)前中國(guó)股票市場(chǎng)估值較低，滬深300市盈率目前只有11倍左右，與美股和日本股票的市盈率相比明顯偏低，低估值意味著當(dāng)積極催化因素出現(xiàn)時(shí)，資產(chǎn)本身會(huì)展現(xiàn)出較大彈性。而這些積極催化因素需要基本面根本性的改善，比如地產(chǎn)與城投債等風(fēng)險(xiǎn)的化解以及民營(yíng)經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)的復(fù)蘇。一旦這些改善發(fā)生，中國(guó)股票市場(chǎng)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)和吸引力都會(huì)非常明顯。

　　高盛也在近日發(fā)布研報(bào)稱，中國(guó)股市有望在今年底前出現(xiàn)上行的交易機(jī)會(huì)，對(duì)中國(guó)股票維持超配。高盛認(rèn)為主要受五大因素推動(dòng)：首先是寬松政策提速。其次是周期性改善,8月數(shù)據(jù)已表現(xiàn)出增長(zhǎng)企穩(wěn)跡象,庫(kù)存周期變化、政策刺激的滯后效應(yīng)以及全球制造業(yè)周期觸底反彈。第三是市場(chǎng)技術(shù)面向好,在2008年、2014年、2020年三輪由房地產(chǎn)主導(dǎo)的寬松時(shí)期，市場(chǎng)回升了10%-20%。第四是低估值,MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)目前的動(dòng)態(tài)市盈率分別為10倍和11倍，較五年值分別低18%和11%，與發(fā)達(dá)市場(chǎng)和除中國(guó)以外的新興市場(chǎng)相比，分別低40%和30%，均處于歷史區(qū)間低位。最后是低倉(cāng)位。