上周初，海外市場持續(xù)調整，一度壓制A股表現(xiàn)；然而上周五，政策預期提振、AI權重股釋放利好、外資大幅回流等共同引領A股走出一波觸底反彈的獨立行情。

　　機構觀點顯示，隨著外圍強美元的擾動趨弱，人民幣匯率的預期趨穩(wěn)，市場底部正在夯實，長假前后或是重要的布局時點。與此同時，歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，近10年國慶假期后市場整體上行的確定性相對較高，這使得市場有較高概率在國慶假期前后呈現(xiàn)出“V”形反彈的走勢。

　　國內經(jīng)濟進一步邊際改善

　　中信證券分析認為，一系列政策合力起效后，國內經(jīng)濟向好正得到數(shù)據(jù)不斷驗證。中信證券預計，9月國內經(jīng)濟運行狀況較8月進一步邊際改善，三季度GDP同比增速有望達到4.5%以上，高于當下市場一致預期的4.2%，而四季度GDP同比增速大概率高于三季度。該機構表示，數(shù)據(jù)將明確經(jīng)濟修復的趨勢和斜率，奠定市場信心穩(wěn)步修復的基礎。并且，后續(xù)政策仍有發(fā)力空間，直到徹底扭轉經(jīng)濟走弱和預期轉弱的趨勢。

　　中信證券表示，外圍強美元的擾動已趨弱，人民幣匯率的預期已趨穩(wěn)，市場反應也已鈍化。市場成交快速縮量預示著賣盤消化已近尾聲，市場底部正在夯實，長假前后是重要的布局時點。

　　中金公司（601995）認為，從近期增長情況來看，中國經(jīng)濟基本面已開始出現(xiàn)邊際改善的信號，此前披露的8月經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)整體好于市場一致預期，內生增長動能正處于邊際修復過程中。與此同時，一攬子穩(wěn)增長政策仍在繼續(xù)發(fā)力。

　　申萬宏源證券（000562）認為，上周五的A股超跌反彈印證了高性價比是反彈的基礎，市場交易的微觀結構已逐步改善，投資者對后續(xù)政策催化有基本信心：匯率和A股都將逐漸穩(wěn)定預期，活躍資本市場、化解地方債務風險、后續(xù)穩(wěn)增長加碼都還值得期待。

　　機構建議持股過節(jié)

　　本周，A股將迎來長假前的最后一個交易周，持股還是持幣又成為投資者面臨的兩難選擇。

　　西部證券（002673）認為，國慶假期前后市場有顯著的季節(jié)性效應。從歷史經(jīng)驗來看，2010年以來國慶假期前A股市場往往出現(xiàn)市場流動性收緊，成交量萎縮的格局；但節(jié)后風險釋放后市場情緒出現(xiàn)明顯回暖，A股短期有概率上演“V”形反轉行情。

　　從歷史角度來看，10月A股出現(xiàn)過較多次“紅十月”行情。上證指數(shù)在2010年至2022年10月的上漲概率為62%，平均收益為1.58%，漲跌幅中位數(shù)為0.82%，表現(xiàn)僅次于2月。

　　具體來看，從2010年至2022年的市場表現(xiàn)來看，上證指數(shù)在國慶假期前20個、10個和5個交易日平均漲跌幅分別為-0.81%、-1.36%和-0.58%，上漲概率分別為54%、23%和31%。節(jié)后5個、10個和20個交易日上漲的概率平均漲跌幅分別為2.00%、1.72%和3.49%，上漲概率均升至75%。

　　財通證券（601108）則在上周末的研報標題中直言“加倉，持股過節(jié)”。該機構表示，近期房地產(chǎn)和活躍資本市場政策力度超預期，預計三季度上市公司業(yè)績相對二季度邊際改善；同時海外加息路徑明確，長期美債上行風險走低?！昂喲灾?，國內政策加速改善業(yè)績，外部壓力緩和催化行情，做多窗口已至”。

　　四季度行情有望回歸

　　近期，多家券商陸續(xù)發(fā)布了對2023年四季度A股市場的前景和布局策略展望，整體上看，市場觸底反彈成為券商共識。

　　招商證券認為，從目前的情況看，隨著穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善的情況下，經(jīng)濟預期有望轉暖。四季度美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，疊加人民幣季節(jié)性升值，有望吸引外資重回凈流入，四季度大盤藍籌風格有望重回優(yōu)勢。

　　安信證券表示，8月至9月A股經(jīng)歷了政策底到市場底的二次探底過程，但往后看A股大概率在四季度市場迎來一輪反彈。在當前的位置上，市場正傳遞出更多積極的信號，國慶假期前后有望迎來轉機。

　　在市場風格上，機構較為一致地認為，大盤價值風格有望在四季度表現(xiàn)活躍。中信建投（601066）證券分析認為，上周華為概念、智能汽車等熱點持續(xù)發(fā)酵，但整體來看市場仍然缺乏主線，成長領域涌現(xiàn)部分熱點，但并未形成規(guī)模效應。投資者較為偏好高股息的防御性策略，市場風格依舊偏向大盤以及價值。

　　國海證券表示，四季度經(jīng)濟預期修復是風格判斷的關鍵。今年三季度表現(xiàn)占優(yōu)的周期與金融風格中，金融風格的延續(xù)性較高，而表現(xiàn)偏弱的消費與成長風格中，消費風格的反轉概率更高。