作者： 陳君君

　　[ 大規(guī)模破凈一直是我國(guó)上市銀行面臨的常態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)銀行板塊42家上市銀行中，僅寧波銀行一家市凈率高于1倍。 ]

　　[ 據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，地方政府支持中小銀行專(zhuān)項(xiàng)債累計(jì)規(guī)模達(dá)1352億元。 ]

　　再融資新規(guī)落地一個(gè)多月，上市銀行未見(jiàn)再融資項(xiàng)目通過(guò)最終審核。

　　8月27日，證監(jiān)會(huì)宣布多項(xiàng)優(yōu)化再融資監(jiān)管安排，包括管控大額再融資，限制存在破發(fā)、破凈和虧損等情形的上市公司再融資等。

　　當(dāng)前，申萬(wàn)銀行板塊42家上市銀行中僅有一家市凈率高于1倍。作為A股市場(chǎng)主要破凈板塊之一，市場(chǎng)普遍關(guān)注新規(guī)落地至今銀行股再融資進(jìn)展是否受限。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，再融資收緊趨勢(shì)下，上市銀行獲得外源性資本補(bǔ)充渠道或變窄，監(jiān)管應(yīng)對(duì)資本補(bǔ)充需求較為迫切的銀行予以適當(dāng)放行。

　　銀行股再融資放緩

　　迄今，新規(guī)落地一月有余，再融資市場(chǎng)節(jié)奏“放緩”。截至10月10日，Wind數(shù)據(jù)顯示，未見(jiàn)銀行股新增再融資項(xiàng)目通過(guò)最終審核。

　　回顧今年以來(lái)上市銀行的再融資整體進(jìn)度，僅浙商銀行（601916.SH）完成配股；無(wú)錫銀行（600908.SH）及郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）完成增發(fā)；民生銀行（600016.SH）終止不超過(guò)500億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行計(jì)劃；目前只有杭州銀行（600926.SH）一家的定增方案仍在進(jìn)行中，不過(guò)，該項(xiàng)目獲批時(shí)募資規(guī)模上限從125億元“縮水”至80億元，接下來(lái)還需向證監(jiān)會(huì)和上交所申報(bào)并履行程序；中信銀行（601998.SH）募資400億元的配股計(jì)劃在4月回復(fù)上證所問(wèn)詢后暫無(wú)下文。

　　除了定增進(jìn)度節(jié)奏放緩?fù)猓赊D(zhuǎn)債作為銀行核心資本補(bǔ)充的另一大渠道，進(jìn)展也較為緩慢。目前，廈門(mén)銀行（601187.SH）、瑞豐銀行（601528.SH）、長(zhǎng)沙銀行（601577.SH）計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債，新規(guī)落地一月有余，瑞豐銀行發(fā)行計(jì)劃仍處于“已問(wèn)詢”狀態(tài)，廈門(mén)銀行、長(zhǎng)沙銀行發(fā)行計(jì)劃仍處于“已受理”狀態(tài)。

　　“銀行機(jī)構(gòu)出手再融資的募資金額都比較大，對(duì)市場(chǎng)會(huì)造成一定沖擊?！蹦彻蓟鹜顿Y經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱(chēng)。公開(kāi)預(yù)案顯示，中信銀行計(jì)劃通過(guò)配股募資400億元，長(zhǎng)沙銀行計(jì)劃通過(guò)可轉(zhuǎn)債募資110億元，廈門(mén)銀行及瑞豐銀行均計(jì)劃募資50億元。

　　前述投資經(jīng)理進(jìn)一步解釋說(shuō)，大手筆募資將影響到市場(chǎng)的流動(dòng)性，且銀行板塊作為破凈股的高發(fā)地，與此次再融資新規(guī)限制對(duì)象重合度較高，新規(guī)落地一個(gè)月多，銀行股出現(xiàn)“零受理”現(xiàn)象表明監(jiān)管當(dāng)前審慎的態(tài)度；另外，監(jiān)管“收緊”的態(tài)度不止針對(duì)銀行股，年內(nèi)其他行業(yè)多家公司定增折戟的也不在少數(shù)。

　　大規(guī)模破凈一直是我國(guó)上市銀行面臨的常態(tài)。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)銀行板塊42家上市銀行中，僅寧波銀行一家市凈率高于1倍，破凈率高達(dá)98%，“墊底”的4家銀行民生銀行、華夏銀行（600015.SH）、浦發(fā)銀行（600000.SH）、貴陽(yáng)銀行（601997.SH）破凈率均低于0.4倍。此外，截至10月10日，有13家上市銀行處于破發(fā)狀態(tài)，包括浙商銀行、鄭州銀行（002936.SZ）、渝農(nóng)商行（601077.SH）、青農(nóng)商行（002958.SH）、滬農(nóng)商行（601825.SH）等。

　　不過(guò)，記者注意到，相較于A股上市銀行再融資節(jié)奏趨緩，監(jiān)管對(duì)于中小城商行的“補(bǔ)血”速度似乎在加快。國(guó)慶長(zhǎng)假后，泉州銀行、齊商銀行、萊商銀行、禾城農(nóng)商行資本補(bǔ)充計(jì)劃依次獲批。10月9日，國(guó)家金融監(jiān)管總局網(wǎng)站披露，萊商銀行變更注冊(cè)資本申請(qǐng)已獲批，注冊(cè)資本將由人民幣30億元變更為人民幣33億元，新增注冊(cè)資本3億元。8日，國(guó)家金融監(jiān)管總局披露，山東監(jiān)管局已核準(zhǔn)齊商銀行資本補(bǔ)充工具計(jì)劃發(fā)行額度20億元。

　　大額融資規(guī)模的合理性更為關(guān)鍵

　　一方面是再融資渠道受限；另一方面，是銀行機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)不斷承壓背景下對(duì)于資本補(bǔ)充需求旺盛。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，再融資新規(guī)意在維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性，排除質(zhì)量不佳的上市公司再融資對(duì)A股市場(chǎng)造成“抽血”效應(yīng)，銀行機(jī)構(gòu)作為重要的金融機(jī)構(gòu)，保證其資本儲(chǔ)備有重要意義。

　　記者注意到，今年上半年，商業(yè)銀行資本充足率整體有所下降。據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)，截至上半年末，商業(yè)銀行資本充足率為14.66%，與年初相比下降 0.51個(gè)百分點(diǎn)。此外，部分中小銀行資本充足率已接近監(jiān)管紅線，面臨較大的資本補(bǔ)充壓力。這說(shuō)明，當(dāng)前多數(shù)銀行尤其是中小銀行對(duì)于資本補(bǔ)充的需求更為迫切。

　　對(duì)于商業(yè)銀行而言，資本的內(nèi)部籌集是獲取資本最經(jīng)濟(jì)、最便捷的辦法，收益留存往往最為常見(jiàn)。但對(duì)于大部分A股上市銀行而言，大手筆分紅后凈利潤(rùn)所剩不多。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，42家銀行中，有32家對(duì)2022年全年的凈利潤(rùn)進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，其中8家銀行分紅金額在100億元以上。其中不乏破凈率高企的銀行，如民生銀行，2022年年報(bào)顯示，該家銀行現(xiàn)金分紅93.69億元，占到當(dāng)年凈利潤(rùn)的近三成。

　　此外，今年以來(lái)，銀行業(yè)持續(xù)面臨著凈息差下行風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局日披露的數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行凈息差從2022年一季度開(kāi)始持續(xù)收窄，到今年二季度較2022年四季度大幅下滑17個(gè)基點(diǎn)至1.74%，已跌破1.8%的監(jiān)管合意水平。大中小銀行普遍下滑，據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、中國(guó)銀行、上海銀行、華夏銀行、渝農(nóng)商行等均出現(xiàn)不同程度的走低。

　　內(nèi)源性資本補(bǔ)充渠道能力有限，商業(yè)銀行尋求的外源性資本補(bǔ)充渠道也受限。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這會(huì)進(jìn)一步加劇對(duì)資本補(bǔ)充較為迫切的銀行的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)。“銀行資本補(bǔ)充渠道若持續(xù)不通暢，預(yù)計(jì)監(jiān)管還是會(huì)依照具體情況進(jìn)行審核，針對(duì)資本補(bǔ)充緊迫的銀行會(huì)具體問(wèn)題具體分析，另外，對(duì)于資本需求相對(duì)不緊張的銀行，再融資審核或許會(huì)繼續(xù)放緩?！眮?lái)自上海的某銀行業(yè)人士對(duì)記者說(shuō)。

　　不過(guò)，“收緊”趨勢(shì)下，監(jiān)管仍為“特事特辦”的再融資申請(qǐng)留了口子。在最新的監(jiān)管安排中，證監(jiān)會(huì)提出，對(duì)于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)。接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，上市銀行再融資計(jì)劃的申請(qǐng)，需要更為審慎合理，在監(jiān)管對(duì)金融行業(yè)上市公司允許“特事特辦”的態(tài)度下，說(shuō)明大額融資的必要性以及融資規(guī)模的合理性更為關(guān)鍵。

　　此前，杭州銀行在定增方案中說(shuō)明大額融資的必要性時(shí)提到：為了持續(xù)滿足國(guó)家金融監(jiān)管總局對(duì)商業(yè)銀行資本充足水平的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展，公司需要合理利用外源性融資工具補(bǔ)充核心一級(jí)資本，進(jìn)一步提高資本充足水平和資本質(zhì)量，夯實(shí)業(yè)務(wù)發(fā)展的資本基礎(chǔ)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力，為公司更好地推進(jìn)戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力的支持和保障。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)資本工具的發(fā)行有望提速。申萬(wàn)宏源分析師認(rèn)為，三季度資本工具的發(fā)行利率有望逐步恢復(fù)至去年下半年較低水平，由于二永債往年通常在9月至11月的某個(gè)單月迎來(lái)發(fā)行高峰，銀行資本補(bǔ)充剛性需求下，后續(xù)供給量有望迎來(lái)增長(zhǎng)，關(guān)注二永債供給壓力。

　　興業(yè)研究公司高級(jí)研究員郭益忻也表示，從二季度披露的資本充足率數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)銀行業(yè)資本充足率已連續(xù)兩個(gè)季度下行，其中國(guó)有大行下行幅度更大。結(jié)合降息推動(dòng)和資本補(bǔ)充的剛性，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月的資本工具發(fā)行將明顯加快，未來(lái)供給壓力將逐步顯現(xiàn)。

　　記者注意到，在核心一級(jí)資本補(bǔ)充渠道受限背景下，銀行也在尋求其他突破口，如通過(guò)發(fā)行次級(jí)債券補(bǔ)充二級(jí)資本，近期，中國(guó)銀行獲批發(fā)行4500億元資本工具，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行600億元二級(jí)資本債。專(zhuān)項(xiàng)債也為部分中小銀行持續(xù)“輸血”，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，地方政府支持中小銀行專(zhuān)項(xiàng)債累計(jì)規(guī)模達(dá)1352億元，大大超過(guò)此前三年353億元、1594億元、630億元的發(fā)行量。