11月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央金融工作會(huì)議精神。會(huì)議研究貫徹落實(shí)措施，明確推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，加大投資端改革力度，吸引更多的中長(zhǎng)期資金，活躍資本市場(chǎng)，要健全多層次市場(chǎng)體系，引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早投小投科技。要大力推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，加快培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

　　這明確了下一步資本市場(chǎng)改革的路線(xiàn)圖。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，2023年全面注冊(cè)制落地，各層次市場(chǎng)錯(cuò)位發(fā)展，服務(wù)于不同投融資主體需求，為國(guó)家重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展建設(shè)提供支撐，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求。未來(lái)仍以推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展為核心主線(xiàn)，涉及到提高直接融資比重、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新、統(tǒng)籌投融兩端均衡發(fā)展、加強(qiáng)內(nèi)外部市場(chǎng)互聯(lián)互通等方面的內(nèi)容。

　　注冊(cè)制改革將持續(xù)推進(jìn)

　　作為資本市場(chǎng)的牛鼻子工程，注冊(cè)制改革自啟動(dòng)以來(lái)已近五年，在信息披露為核心的監(jiān)管理念下，市場(chǎng)擁有了選擇權(quán)，進(jìn)一步增強(qiáng)了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，資本市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)型創(chuàng)新型企業(yè)的服務(wù)功能進(jìn)一步提升，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，提高了上市公司質(zhì)量，重塑了資本市場(chǎng)生態(tài)，激發(fā)了資本市場(chǎng)的活力和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)助力中國(guó)實(shí)體企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、更好服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略起到了積極作用。

　　特別是今年以來(lái)，隨著以股票發(fā)行注冊(cè)制改革為龍頭的新一輪全面深化改革深入推進(jìn)，資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的制度包容性適配性顯著增強(qiáng)，拓寬了企業(yè)融資渠道，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。同時(shí)證券執(zhí)法和司法機(jī)關(guān)嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重違法行為，促進(jìn)了市場(chǎng)各方歸位盡責(zé)，凸顯了守法誠(chéng)信、勤勉盡責(zé)的法治理念。

　　未來(lái)“推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)”仍將是資本市場(chǎng)的主要任務(wù)。中信建投（601066）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤指出，股票注冊(cè)制的政策方向?qū)⒊掷m(xù)推進(jìn)，一方面要大力推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，優(yōu)化再融資和并購(gòu)重組機(jī)制，鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，支持上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)、做優(yōu)做強(qiáng)；另一方面，與之配套的就是要加大投資端改革力度，吸引更多的中長(zhǎng)期資金，活躍資本市場(chǎng)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能。

　　證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一部主任張望軍表示，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)完善發(fā)行、上市、交易、并購(gòu)重組、退市等基礎(chǔ)制度，推動(dòng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度更加完善、更加定型，增強(qiáng)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和普惠性。同時(shí)，大力推進(jìn)投資端改革，吸引中長(zhǎng)期資金入市，推動(dòng)打通痛點(diǎn)堵點(diǎn)，引導(dǎo)社保、保險(xiǎn)、年金等各類(lèi)資金配置A股。持續(xù)豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品工具，提升投資交易便利性，營(yíng)造“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境。

　　健全多層次市場(chǎng)體系

　　值得注意的是，會(huì)議還提到要健全多層次市場(chǎng)體系，支持上海、深圳證券交易所建設(shè)世界一流交易所，高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所，促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷30多年發(fā)展，初步形成了錯(cuò)位發(fā)展、功能互補(bǔ)的多層次資本市場(chǎng)體系，從設(shè)立科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板，到合并深市主板與中小板、設(shè)立北交所，多層次資本市場(chǎng)體系更加清晰，基礎(chǔ)制度體系更加完善，資源配置樞紐更加暢通，A股市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)一步優(yōu)化，服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展功能進(jìn)一步增強(qiáng)。步入全面注冊(cè)制時(shí)代，資本市場(chǎng)各板塊要不斷提升服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的質(zhì)效，還需不斷發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，相互銜接、錯(cuò)位發(fā)展、適度競(jìng)爭(zhēng)。

　　“健全多層次市場(chǎng)體系，是落實(shí)提高直接融資比重這一戰(zhàn)略任務(wù)的應(yīng)有之義?！白C監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一部主任張望軍表示，要聚焦支持高水平科技自立自強(qiáng)關(guān)鍵目標(biāo)，推動(dòng)股票、債券、期貨市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展。還要發(fā)展多元化股權(quán)融資，支持上海、深圳證券交易所建設(shè)世界一流交易所，高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所，引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早投小投科技。

　　這意味著未來(lái)或有更多完善交易所職能建設(shè)的政策出臺(tái)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，優(yōu)化企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市制度，完善企業(yè)上市培育體系；完善再融資、并購(gòu)重組等基礎(chǔ)制度，暢通多元化退出渠道等相關(guān)規(guī)則有望出臺(tái)。

　　支持上市公司做優(yōu)做強(qiáng) 培育一流投行

　　會(huì)議提到，支持上市公司轉(zhuǎn)型升級(jí)、做優(yōu)做強(qiáng)。要加強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部治理，回歸本源，穩(wěn)健發(fā)展，加快培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。要健全商品期貨期權(quán)品種體系，助力提高重要大宗商品價(jià)格影響力。要統(tǒng)籌開(kāi)放和安全，穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放，促進(jìn)跨境投融資便利化。

　　粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒表示，活躍資本市場(chǎng)的核心任務(wù)是提高上市公司吸引力。有好的上市公司才是資本市場(chǎng)的關(guān)鍵，好的公司經(jīng)過(guò)優(yōu)勝劣汰留下來(lái)、差的公司退出，這樣才能逐步讓資本市場(chǎng)反映出經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)升級(jí)。

　　當(dāng)前證監(jiān)會(huì)已啟動(dòng)新一輪推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案的實(shí)施，會(huì)同有關(guān)方面著力完善長(zhǎng)效化的綜合監(jiān)管機(jī)制，持續(xù)提高信息披露質(zhì)量，保持高壓態(tài)勢(shì)，從嚴(yán)懲治財(cái)務(wù)造假、大股東違規(guī)占用等行為，夯實(shí)中國(guó)特色估值體系的內(nèi)在基礎(chǔ)。

　　同時(shí)也從多個(gè)方面提高上市公司投資吸引力，包括制定實(shí)施資本市場(chǎng)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)行動(dòng)方案。建立完善突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)上市融資、債券發(fā)行、并購(gòu)重組“綠色通道”；強(qiáng)化分紅導(dǎo)向，推動(dòng)提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長(zhǎng)性和可預(yù)期性等。

　　談及“加快培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”，章俊認(rèn)為，一流投資銀行與投資機(jī)構(gòu)的培育，對(duì)于促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定和投資者保護(hù)至關(guān)重要。在他看來(lái)，投資機(jī)構(gòu)下一步要“審時(shí)度勢(shì)”，深化對(duì)金融市場(chǎng)的理解；要“明辨是非”，在投資決策中堅(jiān)持高度的專(zhuān)業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)；要“鞠躬盡瘁”，積極提高自身專(zhuān)業(yè)水平。此外，一流的投資銀行和投資機(jī)構(gòu)還應(yīng)注重與國(guó)際同業(yè)的合作，在交流中“取長(zhǎng)補(bǔ)短”，融合全球最佳實(shí)踐。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)高瑞東表示，展望來(lái)看，包括股票、債券、期貨的多層次資本市場(chǎng)有望得到進(jìn)一步豐富和健全，加速優(yōu)質(zhì)金融資源向國(guó)家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略聚集。資本市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力進(jìn)一步增強(qiáng)，不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)提供源源不斷的活水，社會(huì)資金也能夠通過(guò)資本市場(chǎng)分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利，進(jìn)一步提升全民的投資傾向和消費(fèi)信心。