一、本輪改革有望全面優(yōu)化北交所投融資制度，有利于市場中長期發(fā)展。

　　自 2021 年北交所成立以來已經(jīng)歷兩年的改革，值此兩周年之際，配合證監(jiān)會《指導(dǎo)意見》推出一系列深化改革方案，針對融資端、投資端和交易端做出制度性優(yōu)化調(diào)整。1)融資端：優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿 12 個月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，提高發(fā)行效率，優(yōu)化發(fā)行底價確定方式，提升新股發(fā)行定價市場化水平；2)投資端：引導(dǎo)公募基金加大北交所投資，允許私募股權(quán)基金通過二級市場增持其持股公司股票，優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理要求，開通科創(chuàng)板權(quán)限的投資者可以“一鍵開戶”北交所權(quán)限；3)交易端：擴(kuò)大做市商隊伍，豐富做市商庫存股來源，調(diào)降做市交易費用，完善兩融機(jī)制擴(kuò)大兩融標(biāo)的范圍。

　　二、兩周年回顧：北交所仍是創(chuàng)新型中小企業(yè)的優(yōu)質(zhì)土壤。政策組合措施的相繼出臺有力地推進(jìn)了北交所投資端、融資端和交易端的改革，未來有望將北交所打造成有活力、有韌性、具有品牌吸引力和市場影響力的交易所，進(jìn)一步做大做強(qiáng)中小企業(yè)發(fā)展土壤。北交所行業(yè)構(gòu)成主要集中于工業(yè)、原材料、信息技術(shù)與硬件和醫(yī)療，合計占比達(dá) 88.7%，從23 年累計股權(quán)融資規(guī)模來看(數(shù)據(jù)截至 2023 年 9 月 6 日)，北交所的融資規(guī)模已接近111.1 億元，企業(yè)數(shù)量達(dá) 56 家。交易端來看，北交所成交額和換手率均低于其他板塊，自北交所開市以來的兩年時間，成交額換手率呈現(xiàn)震蕩下行的態(tài)勢，整體遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，且兩融覆蓋率及融資買入額占板塊成交額的比例均顯著偏低，預(yù)計本輪改革可有效提高北交所交投活躍度、優(yōu)質(zhì)上市公司數(shù)量以及整體估值，使其成為創(chuàng)新型中小企業(yè)的優(yōu)質(zhì)發(fā)展土壤。

　　三、北交所企業(yè)特色：堅持研發(fā)創(chuàng)新為驅(qū)動力，積極回報廣大投資者。北交所開啟了創(chuàng)新型中小企業(yè)與資本市場雙向賦能的新格局，成為國內(nèi)專精特新企業(yè)的集聚地，隨著高質(zhì)量發(fā)展的政策不斷推出，未來將持續(xù)引入“研發(fā)強(qiáng)、高成長”的上市公司進(jìn)入，從而提升投資者回報。研發(fā)投入來看，2023 年上半年，北交所堅持科技創(chuàng)新引領(lǐng)，持續(xù)加大研發(fā)力度，研發(fā)費用共計 31.2 億元，同比增長 66.1%。目前，北交所共有 104 家上市公司入選國家級專精特新“小巨人”企業(yè)名錄，占北交所上市公司總數(shù)的 47.7%。收入端來看，2023 年上半年，北交所上市公司克服多重不利因素影響，九成公司實現(xiàn)盈利，共計實現(xiàn)營業(yè)收入 774.3 億元，同比增長 4.5%。投資者回報來看，2023 年上半年，八成以上北交所公司實施現(xiàn)金分紅，現(xiàn)金分紅總額達(dá) 41.95 億元。今年以來，北交所公司回購保持高位，新增披露回購計劃 40 家次，較上年同期翻倍，擬回購金額上限合計逾 7.34 億元，有效提振市場信心。