長(zhǎng)期資金，被視為市場(chǎng)的重要壓艙石。

　　近期中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(試行)》(下稱《意見》)，提出要提升服務(wù)中長(zhǎng)期資金能力，加快引入各類中長(zhǎng)期資金，積極推動(dòng)健全有利于中長(zhǎng)期投資行為的考核、投資賬戶等制度，培育更多耐心資本。此外，還要提升上市公司投資吸引力，打造長(zhǎng)期資金“愿意來(lái)，留得住”的基礎(chǔ)投資環(huán)境。

　　讓長(zhǎng)期資金看長(zhǎng)做長(zhǎng)，提高基金經(jīng)理投研能力是關(guān)鍵，完善基金經(jīng)理考核機(jī)制是指揮棒，此外要提升上市公司投資吸引力。上述三者協(xié)同發(fā)力，才能讓長(zhǎng)期資金真正實(shí)現(xiàn)與長(zhǎng)期屬性相匹配的投資回報(bào)。

　　良好投研能力是確保長(zhǎng)期績(jī)優(yōu)之本

　　對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，追求可持續(xù)的良好業(yè)績(jī)是其職責(zé)所在。要想獲得良好的業(yè)績(jī)回報(bào)，需要專業(yè)的投研能力，還需要敢于逆勢(shì)布局的魄力。

　　《意見》提出要強(qiáng)化公募基金投研核心能力建設(shè)，完善投研能力評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，摒棄明星基金經(jīng)理現(xiàn)象，強(qiáng)化“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”投研體系建設(shè)。支持聚焦主業(yè)，有序設(shè)立專業(yè)子公司，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與居民財(cái)富管理。

　　公募基金屬于高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，投資者隨時(shí)可以“用腳投票”，業(yè)績(jī)表現(xiàn)是最直觀的標(biāo)準(zhǔn)，只有業(yè)績(jī)好才能吸引資金買入，如果業(yè)績(jī)不好隨時(shí)都會(huì)被投資者賣出。要想獲得長(zhǎng)期超越同業(yè)的業(yè)績(jī)，必須有良好的投研能力做支撐。

　　在海富通基金看來(lái)，《意見》提到強(qiáng)化“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”投研體體系建設(shè)，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)構(gòu)筑高水平的投研平臺(tái)，不同類別方向的研究、投資人才要充分協(xié)作，團(tuán)隊(duì)內(nèi)部密切協(xié)作、互相補(bǔ)位是確保投研工作行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵。

　　從反面案例來(lái)看，如果缺乏良好的投研能力做支撐，即使在牛市中，也依然會(huì)竹籃打水一場(chǎng)空。

　　以匯安資產(chǎn)輪動(dòng)混合基金為例，2019年至2020年的這兩年市場(chǎng)整體呈現(xiàn)牛市狀態(tài)，機(jī)會(huì)此起彼伏。在近2100只主動(dòng)偏股型基金中，只有該基金凈值下跌。從該基金重倉(cāng)股變動(dòng)情況來(lái)看，幾乎每個(gè)季度都要換一遍，在趨勢(shì)性上漲行情中，不停地追蹤趨勢(shì)、更換股票，如同下山的猴子?xùn)|追西跑，最終落個(gè)兩手空空。

　　完善考核體系是看長(zhǎng)做長(zhǎng)之要

　　作為基金公司的一員，基金經(jīng)理首先面對(duì)的是考核體系，在過(guò)于考核短期業(yè)績(jī)的情況下，基金經(jīng)理是不可能看長(zhǎng)做長(zhǎng)的。

　　《意見》明確，要聚焦投資者長(zhǎng)期回報(bào)，健全基金投資管理與銷售考核及評(píng)價(jià)機(jī)制。強(qiáng)化管理人、高管及基金經(jīng)理與投資者的利益綁定機(jī)制，做好投資者服務(wù)和陪伴。

　　健全基金經(jīng)理投資考核機(jī)制、強(qiáng)化利益綁定機(jī)制，是抓住了解決問(wèn)題的根本。海富通基金表示，公司已著力優(yōu)化了考核評(píng)價(jià)機(jī)制工作，將投資者實(shí)際盈利納入高管、投資及銷售部門的考核指標(biāo)。明確基金產(chǎn)品定位和考核基準(zhǔn)，完善基金經(jīng)理投資過(guò)程管理。

　　從業(yè)內(nèi)最新動(dòng)態(tài)來(lái)看，多家公司推出了浮動(dòng)費(fèi)率基金，以更好地把基金公司的利益和投資者的利益捆綁在一起。以與基金業(yè)績(jī)掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率基金為例，只有基金業(yè)績(jī)超過(guò)相應(yīng)基準(zhǔn)或達(dá)到預(yù)設(shè)目標(biāo)時(shí)，費(fèi)率才可以相應(yīng)提高，反之則要適當(dāng)降低，以此激勵(lì)基金經(jīng)理努力追求更好回報(bào)。

　　以交銀瑞元三年定開為例，根據(jù)該基金合同，如果沒有達(dá)到年化8%的約定收益率，年管理費(fèi)率只有0.5%；超過(guò)約定收益率，年管理費(fèi)率最高可以到2%。這意味著，基金公司必須以業(yè)績(jī)?yōu)橄?，這樣才能收取更多的管理費(fèi)。這種費(fèi)率設(shè)計(jì)層面的創(chuàng)新是完善考核體系的最佳實(shí)踐，可以讓基金參與各方的利益更好地捆綁在一起。

　　提升上市公司投資吸引力

　　讓長(zhǎng)期資金看長(zhǎng)做長(zhǎng)，還要提升上市公司投資吸引力。在機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見(試行)》《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(試行)》，找準(zhǔn)了解決問(wèn)題的關(guān)鍵點(diǎn)。

　　匯添富基金董事長(zhǎng)李文表示，作為資本市場(chǎng)最專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者之一，近年來(lái)公募基金持有A股的比例不斷提升，對(duì)資本市場(chǎng)的影響力不斷提高。接下來(lái)，公募基金要充分發(fā)揮專業(yè)買方的功能，積極主動(dòng)參與上市公司治理，切實(shí)推動(dòng)提升上市公司質(zhì)量。

　　在易方達(dá)基金看來(lái)，加強(qiáng)現(xiàn)金分紅監(jiān)管，要求上市公司制定積極穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策、提升股息率、推動(dòng)一年多次分紅等，有助于改善分紅的穩(wěn)定性、及時(shí)性和可預(yù)期性，對(duì)于增強(qiáng)投資者回報(bào)、提升投資者獲得感具有積極作用。

　　在滬上某基金經(jīng)理看來(lái)，投資收益的根本來(lái)源是上市公司業(yè)績(jī)，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期穩(wěn)定向好是投資者獲取回報(bào)的基礎(chǔ)。盡管部分投資者能夠靠交易獲得收益，但往往缺乏持續(xù)性，尤其是基金規(guī)模變大之后，靠交易很難獲利，重倉(cāng)優(yōu)質(zhì)公司是根本之道。

　　事實(shí)上，從部分知名投資人的經(jīng)典投資案例來(lái)看，其收益大多來(lái)自長(zhǎng)期重倉(cāng)高質(zhì)量的上市公司。以富國(guó)基金總經(jīng)理陳戈為例，其管理富國(guó)天益基金期間獲得了搶眼的回報(bào)，主要是因?yàn)橹貍}(cāng)了貴州茅臺(tái)（600519）、蘇寧電器等牛股。高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰，過(guò)去幾年業(yè)績(jī)搶眼，同樣是因?yàn)榘盐兆×俗辖鸬V業(yè)（601899）等大牛股。