證券市場加強(qiáng)程序化交易監(jiān)管邁出重要一步。6月7日晚間，滬深交易所均發(fā)布《程序化交易管理實施細(xì)則（征求意見稿）》（以下簡稱《實施細(xì)則》），向社會公開征求意見?！秾嵤┘?xì)則》包括總則、報告管理、交易行為管理、信息系統(tǒng)管理、高頻交易管理、深股通管理、監(jiān)督檢查和附則共八章四十四條內(nèi)容。其中，明確了高頻交易標(biāo)準(zhǔn)，并對高頻交易作出了差異化監(jiān)管安排，包括額外報告要求、從嚴(yán)管理異常交易行為、實行差異化收費標(biāo)準(zhǔn)等。另外，《實施細(xì)則》還明確五種可能影響系統(tǒng)安全或正常交易秩序的股票異常交易行為。

　　兩大情形屬于高頻交易

　　近年來，為落實《證券法》要求，在證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，程序化交易監(jiān)管制度建設(shè)持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。2021年2月、2023年9月深交所分別發(fā)布了可轉(zhuǎn)換公司債券和股票市場程序化交易報告通知，建立起深市程序化交易報告制度。2024年5月15日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡稱《管理規(guī)定》），對證券市場程序化交易監(jiān)管作出總體性、框架性制度安排。為推動《管理規(guī)定》落地見效，滬深交易所針對程序化交易報告管理、交易行為管理、信息系統(tǒng)管理、高頻交易管理、深股通管理、監(jiān)督檢查等具體事項作出細(xì)化規(guī)定，研究形成《實施細(xì)則》。

　　《實施細(xì)則》聚焦程序化交易風(fēng)險防控，明確交易所在異常交易監(jiān)控、技術(shù)系統(tǒng)安全等方面的具體要求，規(guī)定交易所可對程序化交易合規(guī)情況開展檢查，并對違規(guī)主體采取相應(yīng)措施。同時，為壓實會員客戶交易行為管理職責(zé)，要求會員加強(qiáng)程序化交易行為的監(jiān)測監(jiān)控，建立報告核查機(jī)制，協(xié)同交易所做好交易行為監(jiān)管，防范程序化交易風(fēng)險?！秾嵤┘?xì)則》明確高頻交易認(rèn)定情形，在報告內(nèi)容、交易收費、交易監(jiān)管等方面對高頻交易投資者提出差異化管理要求。

　　對于高頻交易標(biāo)準(zhǔn)，《實施細(xì)則》顯示，將投資者交易行為存在單個賬戶每秒申報、撤單的最高筆數(shù)達(dá)到300筆以上；單日最高申報、撤單的最高筆數(shù)達(dá)到20000筆以上均認(rèn)定為高頻交易。

　　滬深交易所表示，為保障正常交易秩序和系統(tǒng)安全，交易所可以在程序化交易報告、交易收費、交易監(jiān)管、行情獲取等方面對存在高頻交易的投資者提出差異化管理要求。交易所可以對高頻交易的認(rèn)定情形和差異化管理要求進(jìn)行調(diào)整。

　　另外，滬深交易所可以對高頻交易實施差異化收費，根據(jù)申報、撤單的筆數(shù)和頻率等指標(biāo)設(shè)置收費標(biāo)準(zhǔn)，加收流量費和撤單費等費用。具體收費標(biāo)準(zhǔn)由滬深交易所另行規(guī)定。

　　明確五種異常交易行為

　　滬深交易所均表示，對程序化交易實行實時監(jiān)控，對可能影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的異常交易行為予以重點監(jiān)控，可能影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的股票異常交易行為包括五種。

　　一是瞬時申報速率異常，是指極短時間內(nèi)申報筆數(shù)巨大，即1秒鐘內(nèi)申報、撤單筆數(shù)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)。

　　二是頻繁瞬時撤單，是指日內(nèi)頻繁出現(xiàn)申報后迅速撤單、全日撤單比例較高，即全日發(fā)生多次1秒鐘內(nèi)申報又撤單的情形，且全日撤單比例達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)。

　　三是頻繁拉抬打壓，是指日內(nèi)多次在單只或者多只股票上出現(xiàn)小幅拉抬打壓，即全日多次出現(xiàn)個股1分鐘內(nèi)漲（跌）幅度和期間投資者成交數(shù)量占比達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)。

　　四是短時間大額成交，是指短時間內(nèi)買入（賣出）金額特別巨大，加劇交易所主要指數(shù)波動，即深證成指、深證綜指、創(chuàng)業(yè)板指、上證綜合指數(shù)或科創(chuàng)50指數(shù)1分鐘內(nèi)漲（跌）幅度、期間投資者主動買入（賣出）金額及占比達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)。

　　五是交易所認(rèn)為需要重點監(jiān)控的其他異常交易行為。