節(jié)前一周，A股市場(chǎng)三大股指整體延續(xù)了近一個(gè)月來(lái)的調(diào)整態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)上，高股息紅利資產(chǎn)呈現(xiàn)較強(qiáng)的抗跌屬性。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)整體或先抑后揚(yáng)，指數(shù)波動(dòng)或有所放大，但在政策托底市場(chǎng)信心的大環(huán)境下，類似于2月初的微觀資金負(fù)反饋情形難以重演。

　　就后市配置而言，紅利資產(chǎn)尤其是其中的央國(guó)企紅利資產(chǎn)仍值得把握，出口鏈方面需進(jìn)一步聚焦最強(qiáng)品種，此外與流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好改善相關(guān)的科技股布局機(jī)遇也值得關(guān)注。

　　市場(chǎng)步入階段性蓄勢(shì)期

　　從上周市場(chǎng)表現(xiàn)看，數(shù)據(jù)顯示，A股三大股指全周跌幅均在1%以上，其中創(chuàng)業(yè)板指在上周五單日便下跌超2%，創(chuàng)出兩個(gè)多月以來(lái)日跌幅新高。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，以公用事業(yè)、煤炭等為代表的高股息板塊呈現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌屬性，成長(zhǎng)風(fēng)格的電子板塊則在諸多行業(yè)利好的提振下，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于其他成長(zhǎng)風(fēng)格板塊。

　　對(duì)于高股息紅利資產(chǎn)近期表現(xiàn)，中銀證券（601696）首席策略分析師王君認(rèn)為，開年以來(lái)傳統(tǒng)內(nèi)需產(chǎn)業(yè)鏈景氣回升依舊偏弱，市場(chǎng)對(duì)于分子端預(yù)期依舊相對(duì)悲觀，總量層面彈性相對(duì)匱乏，此時(shí)高盈利質(zhì)量且穩(wěn)定分紅的大盤紅利資產(chǎn)就成為了市場(chǎng)相對(duì)收益的首選。展望后市，王君判斷這一風(fēng)格短期內(nèi)尚難以發(fā)生改變。

　　就A股市場(chǎng)整體走勢(shì)而言，中泰證券（600918）首席策略分析師徐馳認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)整體或先抑后揚(yáng)，指數(shù)呈現(xiàn)震蕩爬坡的特征，但波動(dòng)或有所放大，此外市場(chǎng)對(duì)于改革預(yù)期也出現(xiàn)上升?！邦A(yù)計(jì)未來(lái)在各類產(chǎn)業(yè)大基金落地的影響下，市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好或持續(xù)提升；流動(dòng)性方面，未來(lái)社融數(shù)據(jù)或出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期得到提升?！?/p>

　　在2月初創(chuàng)出階段低點(diǎn)后到近期調(diào)整前，A股市場(chǎng)迎來(lái)了持續(xù)3個(gè)多月震蕩上行行情，在海通證券策略首席分析師吳信坤看來(lái)，這輪上漲是由情緒和資金推動(dòng)的底部第一波反彈，當(dāng)前市場(chǎng)或已步入階段性蓄勢(shì)期?！敖谑袌?chǎng)情緒回落已較為明顯，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注或已重回基本面。短期來(lái)看，基本面拐點(diǎn)仍需一定時(shí)間加以驗(yàn)證，下半年待基本面拐點(diǎn)確認(rèn)后，市場(chǎng)有望走出蓄勢(shì)階段?！?/p>

　　近期市場(chǎng)在高股息紅利資產(chǎn)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的同時(shí)，其他板塊、熱點(diǎn)輪動(dòng)加劇，缺乏主線成為不少機(jī)構(gòu)和投資者的共識(shí)。對(duì)此，開源證券策略首席分析師韋冀星判斷，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)逆風(fēng)期尚未結(jié)束，指數(shù)震蕩、行業(yè)主線模糊的情況可能還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，但在政策托底市場(chǎng)信心的大環(huán)境下，類似于2月初的微觀資金負(fù)反饋情形難以重演，接下來(lái)的7月或是市場(chǎng)確立新主線的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

　　紅利資產(chǎn)、出口鏈標(biāo)的繼續(xù)被看好

　　值得注意的是，即使是紅利資產(chǎn)內(nèi)部，當(dāng)前也出現(xiàn)了一定程度的分化。對(duì)于后市布局，中信建投（601066）證券首席策略官陳果認(rèn)為，目前內(nèi)需偏弱、結(jié)構(gòu)性景氣依賴外需的盈利結(jié)構(gòu)沒(méi)有改變，短期考慮到風(fēng)偏降低、前期漲幅累積的交易性因素影響，紅利、出口鏈均需進(jìn)一步聚焦最強(qiáng)品種，前者看好公路、動(dòng)力煤、白電、火電、核電等品種，后者則建議關(guān)注電網(wǎng)設(shè)備、商用車、船舶、光模塊等細(xì)分方向。

　　立足當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，徐馳建議投資者可重點(diǎn)關(guān)注和流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)偏好改善相關(guān)的科技股布局機(jī)遇，細(xì)分領(lǐng)域中可關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備與AI硬件相關(guān)的消費(fèi)電子等?！鞍雽?dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)政策或?qū)⑦M(jìn)一步顯著發(fā)力，近期蘋果M4芯片等一系列重磅產(chǎn)品發(fā)布后，可以直接在PC、手機(jī)本地運(yùn)行的AI新生態(tài)已拉開大幕，或?qū)?lái)新一輪消費(fèi)電子換機(jī)熱潮。”

　　市場(chǎng)的調(diào)整一定程度上也為投資者左側(cè)布局提供了窗口。韋冀星建議，在交易策略方面，年中前后堅(jiān)守紅利底倉(cāng)的同時(shí)，左側(cè)逐漸加大“核心資產(chǎn)+獨(dú)立景氣”配置權(quán)重?！昂诵馁Y產(chǎn)方面，看好食品飲料、醫(yī)藥板塊；具備獨(dú)立景氣周期的半導(dǎo)體、養(yǎng)殖板塊也值得關(guān)注；中期維度，央國(guó)企紅利資產(chǎn)仍是底倉(cāng)配置的最優(yōu)選擇，當(dāng)前建議重點(diǎn)關(guān)注油氣開采、公用事業(yè)板塊?！?/p>