數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日收盤，非銀金融板塊上漲1.77%，年內(nèi)累計(jì)漲幅擴(kuò)大至38.45%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中拔得頭籌。

　　本報(bào)記者 胡雨

　　12月6日，A股三大股指集體漲逾1%，非銀金融板塊表現(xiàn)活躍，多只保險(xiǎn)股、券商股迎來(lái)強(qiáng)勁上漲，部分標(biāo)的一度漲停引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)而言，上市險(xiǎn)企2024年凈利潤(rùn)有望延續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭，當(dāng)前公募基金對(duì)保險(xiǎn)股持倉(cāng)仍處于低位，估值對(duì)負(fù)面因素反應(yīng)較為充分；對(duì)證券行業(yè)而言，2025年資本市場(chǎng)改革政策將落地見效，綜合服務(wù)能力更強(qiáng)的頭部券商在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，相關(guān)機(jī)遇值得投資者把握。

　　非銀金融行業(yè)年內(nèi)漲幅居首

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日收盤，非銀金融板塊上漲1.77%，年內(nèi)累計(jì)漲幅擴(kuò)大至38.45%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中拔得頭籌；概念板塊中，保險(xiǎn)精選概念板塊大漲近4%，在全部概念板塊中居第六位，券商板塊上漲逾1%。

　　從個(gè)股看，12月6日，多只保險(xiǎn)股、券商股盤中爆發(fā)，新華保險(xiǎn)（601336）盤中觸及漲停，中國(guó)平安、中國(guó)人壽（601628）、中國(guó)人保（601319）、中國(guó)太保（601601）等個(gè)股集體跟漲；券商股中，華林證券（002945）盤中一度漲停，西南證券、華泰證券、中金公司（601995）、國(guó)元證券、東方證券等個(gè)股集體跟漲。

　　自9月中下旬跟隨大盤強(qiáng)勁上漲后，非銀金融板塊經(jīng)歷了階段性調(diào)整，近期又重拾漲勢(shì)。對(duì)保險(xiǎn)和券商板塊而言，除了股市整體回暖帶來(lái)投資者關(guān)注度升溫，險(xiǎn)資舉牌上市公司、券業(yè)合并重組及股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)等行業(yè)內(nèi)部熱點(diǎn)話題，同樣引發(fā)了市場(chǎng)機(jī)構(gòu)和資金的關(guān)注。

　　在連續(xù)舉牌上海醫(yī)藥（601607）、國(guó)藥股份（600511）后，日前新華保險(xiǎn)發(fā)布公告，宣布增持海通證券H股股份，占該股H股總股本的5.02%。在方正證券金融業(yè)首席分析師許旖珊看來(lái)，政策組合拳提振信心，積極引導(dǎo)險(xiǎn)資入市，增強(qiáng)了險(xiǎn)資轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)的意愿；對(duì)險(xiǎn)資而言，活躍舉牌背后可能有三方面考量，包括滿足資產(chǎn)負(fù)債表久期匹配需求、增厚收益緩解投資收益率下行壓力以及通過OCI（其他綜合收益）資產(chǎn)平滑權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)表帶來(lái)的影響。

　　作為今年以來(lái)證券行業(yè)合并重組的代表性案例之一，日前浙商證券（601878）收購(gòu)國(guó)都證券34.25%股權(quán)事宜取得突破性進(jìn)展，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其成為國(guó)都證券主要股東；與此同時(shí)，多家中小券商的股權(quán)處于掛牌轉(zhuǎn)讓狀態(tài)，部分券商股權(quán)流轉(zhuǎn)加速，疊加此前國(guó)泰君安官宣吸收合并海通證券，頭部券商并購(gòu)重組出現(xiàn)破局。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新一輪證券行業(yè)并購(gòu)浪潮下，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。

　　新一年度布局正當(dāng)時(shí)

　　臨近年底，各個(gè)行業(yè)新一年度投資策略陸續(xù)出爐。就非銀金融行業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)修復(fù)、系列改革落地提升行業(yè)景氣度等積極因素共振，2025年保險(xiǎn)、券商板塊均涌現(xiàn)值得把握的投資機(jī)遇。

　　東吳證券非銀金融行業(yè)分析師孫婷對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)維持“增持”評(píng)級(jí)，認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)儲(chǔ)蓄需求依然旺盛，在監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)險(xiǎn)企降低負(fù)債成本趨勢(shì)下，保險(xiǎn)公司利差壓力預(yù)計(jì)逐漸得到緩解；此外，近期十年期國(guó)債收益率下降，預(yù)計(jì)未來(lái)伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長(zhǎng)端利率若企穩(wěn)或修復(fù)上行，保險(xiǎn)公司新增固收類投資收益率壓力也將有所緩解。

　　就板塊基本面表現(xiàn)而言，孫婷認(rèn)為，受股市回暖等因素帶動(dòng)，上市險(xiǎn)企2024年前三季度投資收益大幅提升，歸母凈利潤(rùn)增速創(chuàng)近年來(lái)新高，預(yù)計(jì)在2023年四季度低基數(shù)基礎(chǔ)上，上市險(xiǎn)企2024年全年凈利潤(rùn)有望延續(xù)高增長(zhǎng)勢(shì)頭。當(dāng)前公募基金對(duì)保險(xiǎn)股持倉(cāng)仍處于低位，估值對(duì)負(fù)面因素反應(yīng)較為充分。

　　證券板塊同樣受益于市場(chǎng)回暖帶來(lái)的基本面修復(fù)。國(guó)泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦認(rèn)為，上市券商2024前三季度歸母凈利潤(rùn)雖然出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但是環(huán)比改善顯著，預(yù)計(jì)2025年調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)同比兩位數(shù)增長(zhǎng)。展望2025年，資本市場(chǎng)改革政策將落地見效，綜合服務(wù)能力更強(qiáng)的頭部券商在機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；零售業(yè)務(wù)方面，除傳統(tǒng)代買、融資業(yè)務(wù)外，ETF代銷模式有望貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)線上獲客、資產(chǎn)配置、協(xié)同能力更強(qiáng)的券商，零售業(yè)務(wù)增速領(lǐng)先同業(yè)。

　　從投資角度出發(fā)，劉欣琦建議增持對(duì)機(jī)構(gòu)和零售客戶投資服務(wù)更具優(yōu)勢(shì)的頭部券商、有望通過并購(gòu)重組提升機(jī)構(gòu)服務(wù)能力的券商，以及零售服務(wù)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的金融科技和頭部券商。