據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年至少有43家券商收到了跟投行業(yè)務(wù)相關(guān)的罰單?？紤]到百余家券商中，有的并不開展投行業(yè)務(wù)，43家券商收到罰單，反而凸顯出違規(guī)的券商投行占比較高。個(gè)人以為，基于券商投行在新股IPO及上市公司再融資中發(fā)揮的重要作用，對(duì)于其違規(guī)行為，須重點(diǎn)整治。

　　日前，四川證監(jiān)局披露了2024年第100號(hào)行政監(jiān)管措施，某券商投行因在某項(xiàng)目執(zhí)業(yè)過(guò)程中存在諸如內(nèi)控制度、內(nèi)控流程、質(zhì)控、審查流程、盡調(diào)等方面存在違規(guī)，收到監(jiān)管部門的警示函。實(shí)際上，這也是其他眾多券商投行收到罰單的主要原因。

　　2024年券商投行違規(guī)行為的嚴(yán)重程度，數(shù)據(jù)最能說(shuō)明問(wèn)題。43家券商，累計(jì)收到罰單超過(guò)210張，也將2023年的180張遠(yuǎn)遠(yuǎn)地拋在后面。從中也折射出，券商投行在執(zhí)業(yè)過(guò)程中出現(xiàn)違規(guī)行為已成常態(tài)。顯然，這并非市場(chǎng)愿意看到的“常態(tài)”。

　　綜合來(lái)看，2024年券商投行違規(guī)呈現(xiàn)出多個(gè)方面的特點(diǎn)。其一，頭部券商收到的罰單也處于“頭部”位置。數(shù)據(jù)顯示，19家券商收到1張罰單，收到5張及以上罰單的券商多達(dá)6家，且基本上都是頭部券商。最多的一家券商，居然收到11張罰單。

　　其二，從收到罰單的對(duì)象看，保薦代表人、投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人、內(nèi)核負(fù)責(zé)人、質(zhì)控部門負(fù)責(zé)人，甚至券商高管等均榜上有名。說(shuō)明涉及的人員范圍較廣，也是一個(gè)值得警惕的現(xiàn)象。此外，有券商因違規(guī)收到監(jiān)管部門的立案調(diào)查通知書，說(shuō)明其違規(guī)行為或較為嚴(yán)重。

　　其三，從被采取的監(jiān)管措施看，有收到警示函的，有被紀(jì)律處分的，有保薦代表人被認(rèn)定為不當(dāng)人選，也有多家券商投行被暫停一定期限的投行業(yè)務(wù)資格。另從涉及的項(xiàng)目看，既有涉及股權(quán)融資的，也有涉及債權(quán)融資的。

　　券商投行在新股IPO與上市公司再融資過(guò)程中，發(fā)揮著“看門人”的角色。其內(nèi)控、質(zhì)控質(zhì)量如何，執(zhí)業(yè)過(guò)程中是否勤勉盡責(zé)，既關(guān)系到上市公司的質(zhì)量，也關(guān)系中投資者的利益，還會(huì)影響到資本市場(chǎng)的健康發(fā)展與長(zhǎng)治久安。

　　但在實(shí)踐中，由于券商投行或未勤勉盡責(zé)，或由于職業(yè)勝任能力不足，滬深市場(chǎng)曾發(fā)生多起財(cái)務(wù)造假上市或欺詐發(fā)行的案例。雖然眾多案例中，因券商“先行賠付”，有的投資者的損失得到補(bǔ)償。但即使如此，也未能實(shí)現(xiàn)兩個(gè)“全覆蓋”，即利益受損投資者實(shí)現(xiàn)“全覆蓋”，以及投資者損失實(shí)現(xiàn)“全覆蓋”。如此格局也說(shuō)明，因投行的原因，有某些投資者的利益仍然受到損害。

　　2023年與2024年券商投行連續(xù)兩年收到如此多的罰單，且多家頭部券商置身其中，顯然已不能用偶然性來(lái)回答了。客觀上，券商投行所存在的問(wèn)題，主要包括未勤勉盡責(zé)與職業(yè)勝任能力不足。因此，監(jiān)管的重點(diǎn)也應(yīng)劍指這兩個(gè)方面。

　　個(gè)人以為，券商成立投行，且擁有保薦代表人，并不意味著其已具備職業(yè)勝任能力。個(gè)人建議，對(duì)于券商從事投行業(yè)務(wù)，也可實(shí)行末位淘汰制?？梢?guī)定，每年違規(guī)數(shù)量最多，或違規(guī)性質(zhì)最嚴(yán)重的三家券商投行，撤銷其第二年度從事投行業(yè)務(wù)的資格。無(wú)論該券商是大型券商還是頭部券商，都一視同仁。

　　另一方面，對(duì)于違規(guī)券商投行，采取監(jiān)管措施時(shí)，重罰應(yīng)為必選項(xiàng)。像出具警示函、通報(bào)批評(píng)、紀(jì)律處分這些處罰應(yīng)摒棄。相反，要讓“資格罰”成為重點(diǎn)整治的主要手段。無(wú)論是職業(yè)勝任能力不足，還是在執(zhí)業(yè)過(guò)程中不履行勤勉盡責(zé)的職責(zé)，都有必要將其掃地出門，而不只是罰款了事。(作者系財(cái)經(jīng)評(píng)論員)