周四，A股三大指數(shù)集體收漲。滬指早盤高開高走，午后橫盤整理。創(chuàng)業(yè)板指早盤震蕩上行，午后振幅收窄。截至收盤，滬指上漲1.17%，深成指上漲1.77%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.02%。滬深兩市全天成交額1.91萬(wàn)億，較上個(gè)交易日放量4126億。全市場(chǎng)超4200只個(gè)股上漲，賺錢效應(yīng)較好。

　　盤面上看，工程機(jī)械和鋼鐵等有所調(diào)整，個(gè)股漲多跌少。AI應(yīng)用方向集體走強(qiáng)，AI智能體板塊領(lǐng)漲，新開普（300248）、酷特智能（300840）和東軟集團(tuán)（600718）等個(gè)股漲停;算力概念股持續(xù)活躍，泰豪科技（600590）、科華數(shù)據(jù)（002335）和海南華鐵（603300）等個(gè)股漲停。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中28個(gè)行業(yè)上漲;3個(gè)行業(yè)下跌。其中，計(jì)算機(jī)行業(yè)漲幅超過(guò)5.0%;銀行行業(yè)跌幅超過(guò)0.5%。熱門概念板塊中，Kimi、微軟合作商和智能體等板塊漲幅靠前;央企銀行、銀行和挖掘機(jī)等板塊跌幅靠前。

　　宏觀方面，2月經(jīng)濟(jì)景氣整體回升。2月制造業(yè)PMI為50.2%，較上月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，大型企業(yè)為52.5%，較上月回升2.6個(gè)百分點(diǎn);中型企業(yè)為49.2%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，而小型企業(yè)為46.3%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)PMI重返擴(kuò)張區(qū)間主要受到兩方面因素推動(dòng)。一是節(jié)后穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力顯效，推動(dòng)制造業(yè)景氣度較快回升。二是節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)市場(chǎng)供需季節(jié)性全面回升。2月生產(chǎn)指數(shù)為52.5%，較上月回升2.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　從需求上看，2月新訂單為51.1%，較上月回升1.9個(gè)百分點(diǎn);而新出口訂單為48.6%，較上月回升2.2個(gè)百分點(diǎn)。而從進(jìn)口指數(shù)看，2月為49.5%，較上月回升1.4個(gè)百分點(diǎn)。供需兩端協(xié)同改善特征顯著，需求拉動(dòng)生產(chǎn)正向循環(huán)特征有所加強(qiáng)。

　　同時(shí)，《政府工作報(bào)告》發(fā)展目標(biāo)制定相對(duì)積極，2025年GDP增長(zhǎng)5%左右，與2024年保持一致。今年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，以更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，為“十五五”規(guī)劃的順利開局奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。策略上，2月制造業(yè)景氣度重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)延續(xù)了四季度以來(lái)的底部企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，建筑業(yè)的景氣度大幅提升，表明當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。《政府工作報(bào)告》對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展定調(diào)積極，有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。

　　配置上，投資者或可留意重要會(huì)議增量政策的出臺(tái)，如擴(kuò)大內(nèi)需導(dǎo)向下的“兩重”和“兩新”等主題。

　　(南京證券（601990）研究所 姜凌波 執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S0620522070003)