■蔡恩澤

　　中長期資金更傾向于投資具有長期增長潛力和穩(wěn)定盈利能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這將引導(dǎo)市場資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)中真正具有投資價(jià)值和發(fā)展前景的領(lǐng)域，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，助力產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時(shí)，中長期資金的長期投資理念也將對其他投資者產(chǎn)生積極示范效應(yīng)，推動整個(gè)市場的投資文化向價(jià)值投資、長期投資轉(zhuǎn)變。

　　2025年政府工作報(bào)告明確提出，“深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)”。這一表述不僅凸顯了資本市場改革在經(jīng)濟(jì)工作中的重要地位，更讓投資者對中長期資金的入市充滿期待，為資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展注入了一劑強(qiáng)心針。

　　資本市場作為現(xiàn)代金融體系的核心組成部分，在資源配置、企業(yè)融資以及經(jīng)濟(jì)增長等方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。當(dāng)前，我國資本市場已發(fā)展成為全球第二大股票和債券市場，在2022年、2023年，中國股市融資額均居全球第一。然而，在取得成績的同時(shí)，資本市場也面臨著一些深層次矛盾。其中，投資和融資功能失衡問題較為突出，市場波動較大，投資者結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。

　　在此背景下，大力推動中長期資金入市顯得尤為重要。從市場現(xiàn)狀來看，目前我國資本市場的投資者結(jié)構(gòu)中，個(gè)人投資者占比較高，交易行為相對短期化、情緒化，容易引發(fā)市場出現(xiàn)的大幅波動。與之形成鮮明對比的是，中長期資金具有投資期限長、風(fēng)險(xiǎn)偏好相對穩(wěn)定、注重價(jià)值投資等特點(diǎn)。以保險(xiǎn)資金為例，盡管保險(xiǎn)公司投資權(quán)益的上限可達(dá)25%，但在32萬億元的保險(xiǎn)資金總額中，僅有約3.2萬億(10%)投資于權(quán)益市場，提升空間巨大。隨著中長期資金的逐步入市，將有效改善資本市場的資金結(jié)構(gòu)，減少短期投機(jī)行為對市場造成的沖擊，從而增強(qiáng)市場的穩(wěn)定性。

　　中長期資金入市還有助于提升市場的定價(jià)效率和資源配置能力。中長期資金通常具備專業(yè)的投研團(tuán)隊(duì)，對企業(yè)的基本面分析更為深入，更傾向于投資具有長期增長潛力和穩(wěn)定盈利能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這將引導(dǎo)市場資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)中真正具有投資價(jià)值和發(fā)展前景的領(lǐng)域，促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，助力產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時(shí)，中長期資金的長期投資理念也將對其他投資者產(chǎn)生積極示范效應(yīng)，推動整個(gè)市場的投資文化向價(jià)值投資、長期投資轉(zhuǎn)變，營造更加健康與理性的市場生態(tài)。

　　從政策層面來看，為推動中長期資金入市，相關(guān)部門已經(jīng)出臺了一系列政策措施。今年1月22日，六部門印發(fā)中長期資金入市方案，明確了包括商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企(職)業(yè)年金基金、公募基金等中長期資金的入市路徑。其中，對于保險(xiǎn)資金更是提出了每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股市場的硬性要求，這將極大提高保險(xiǎn)資金入市的比例和積極性。此外，在過去一年中，監(jiān)管部門通過發(fā)布市值管理指引、鼓勵(lì)分紅回購等政策舉措，不斷提升A股上市公司的質(zhì)量和投資價(jià)值，為中長期資金入市創(chuàng)造良好的資產(chǎn)端條件。

　　當(dāng)然，要實(shí)現(xiàn)中長期資金大規(guī)模和持續(xù)性流入，還需要進(jìn)一步打通卡點(diǎn)堵點(diǎn)，不斷完善相關(guān)配套制度。一方面，應(yīng)優(yōu)化長期資金投資監(jiān)管模式，適當(dāng)放寬對社保、保險(xiǎn)、銀行理財(cái)?shù)荣Y金的入市比例限制，進(jìn)一步改革考核、評價(jià)以及獎(jiǎng)罰機(jī)制，消除中長期資金入市的后顧之憂。另一方面，必須加大對資本市場違法違規(guī)行為的打擊力度，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，提高市場的公正性和透明度，增強(qiáng)中長期資金對市場的信心。同時(shí)，進(jìn)一步豐富適合中長期投資的產(chǎn)品和工具，如發(fā)展多樣化的指數(shù)基金、拓寬企業(yè)定增參與渠道等，滿足不同類型中長期資金的投資需求。

　　隨著政府工作報(bào)告中各項(xiàng)政策舉措的逐步落地實(shí)施，中長期資金入市步伐將不斷加快。增量“長錢”的持續(xù)涌入，將為資本市場帶來源源不斷的活水，形成龐大的耐心資本，促進(jìn)資本市場投融資兩端平衡發(fā)展，更好地發(fā)揮市場“穩(wěn)定器”的功能。這不僅有利于資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展，也將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展提供強(qiáng)大的金融支持，助力中國經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型升級的道路上穩(wěn)步前行。中長期資金入市值得各方期待，中國資本市場也必將迎來更加美好的發(fā)展前景。