周四，A股三大指數(shù)集體收跌。滬指早盤(pán)弱勢(shì)震蕩，午后有所下行。創(chuàng)業(yè)板指早盤(pán)橫盤(pán)整理，午后震蕩下行。截至收盤(pán)，滬指上漲0.51%，深成指下跌0.91%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.00%。滬深兩市全天成交額1.44萬(wàn)億，較上個(gè)交易日縮量249億。全市場(chǎng)超3200只個(gè)股下跌，賺錢(qián)效應(yīng)較差。

　　盤(pán)面上看，數(shù)據(jù)中心電源概念股陷入調(diào)整，個(gè)股跌多漲少。深?？萍几拍罟沙掷m(xù)活躍，開(kāi)創(chuàng)國(guó)際（600097）、亞星錨鏈（601890）和巨力索具（002342）等個(gè)股漲停;煤炭股震蕩走強(qiáng)，陜西黑貓（601015）、安泰集團(tuán)（600408）和遼寧能源（600758）等個(gè)股漲停。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中8個(gè)行業(yè)上漲;23個(gè)行業(yè)下跌。其中，石油石化行業(yè)漲幅超過(guò)0.5%;食品飲料行業(yè)跌幅超過(guò)1.5%。熱門(mén)概念板塊中，水產(chǎn)、深?？萍己蜏p速器等板塊漲幅靠前;保險(xiǎn)、黃金和珠寶等板塊跌幅靠前。

　　宏觀方面，1-2月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。從供給端來(lái)看，1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.9%，較上年同期下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，主要原因?yàn)榇汗?jié)假期靠前和復(fù)工復(fù)產(chǎn)偏慢。分行業(yè)來(lái)看，采礦業(yè)增長(zhǎng)顯著;制造業(yè)增速放緩;電力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)大幅下降。消費(fèi)方面，1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.0%，較2024年上漲0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　從消費(fèi)類(lèi)型來(lái)看，餐飲收入同比增速錄得4.3%;商品零售同比增速錄得3.9%。當(dāng)前整體消費(fèi)仍處于底部徘徊，仍需政策端發(fā)力。投資方面，1-2月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4.1%，較2024 年上漲0.9個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域來(lái)看，東中西部和東北地區(qū)固定資產(chǎn)投資分別增長(zhǎng)1.5%、6%、5.3%和11.6%，所有地區(qū)增速均較2024年有所上升。受上年一攬子增量政策延續(xù)作用帶動(dòng)，1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)能，內(nèi)生動(dòng)能不足問(wèn)題仍待解決。

　　策略上，近期A市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，板塊輪動(dòng)有所加速，缺乏明顯主線。短期來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格面臨一定均衡化壓力，但沒(méi)有下行風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)窗口期逐步臨近，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)或?qū)⒒貧w業(yè)績(jī)和基本面。投資者不必過(guò)分擔(dān)憂，持倉(cāng)應(yīng)該從極端結(jié)構(gòu)向均衡結(jié)構(gòu)配置。投資者或可留意擴(kuò)大內(nèi)需導(dǎo)向下的“兩重”和“兩新”主題機(jī)會(huì)。

　　(南京證券（601990）研究所分析師 李開(kāi)宇 執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0620522010001)