A股三大指數(shù)昨日在萬(wàn)億成交額中窄幅震蕩，個(gè)股超3500只上漲顯露結(jié)構(gòu)韌性。有業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前A股市場(chǎng)正處政策托底與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵窗口，隨著二季度政策密集落地與財(cái)報(bào)季來(lái)臨，市場(chǎng)或逐步從“預(yù)期博弈”轉(zhuǎn)向“基本面驅(qū)動(dòng)”，下半年的估值修復(fù)值得期待。

　　指數(shù)震蕩個(gè)股活躍汽車與材料板塊領(lǐng)漲

　　昨日A股三大指數(shù)延續(xù)窄幅震蕩格局。截至收盤(pán)，上證指數(shù)微跌0.05%，報(bào)3286.65點(diǎn);深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.05%和0.13%，兩市成交額小幅縮量至1.02萬(wàn)億元，但仍維持在萬(wàn)億水平以上。盡管指數(shù)表現(xiàn)平淡，個(gè)股卻呈現(xiàn)“漲多跌少”的結(jié)構(gòu)性特征，超3500只個(gè)股飄紅，73只股票漲停，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)集中在細(xì)分賽道。

　　從板塊表現(xiàn)看，科技制造與材料板塊成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。機(jī)器人概念、PEEK材料(聚醚醚酮)概念分別大漲3.08%和7.09%，聚賽龍（301131）、中欣氟材（002915）等多股漲停;汽車零部件板塊受出口數(shù)據(jù)提振一度沖高2.5%，方正電機(jī)（002196）等個(gè)股封板。此外，美容護(hù)理、化學(xué)制品等板塊漲幅居前，顯示資金對(duì)消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的雙線布局。

　　值得注意的是，電力與周期板塊承壓明顯。電力行業(yè)資金凈流出22.89億元，浙能電力（600023）等多只個(gè)股跌停;航運(yùn)港口、保險(xiǎn)等板塊亦表現(xiàn)低迷。市場(chǎng)分化背后，既有節(jié)前資金避險(xiǎn)情緒升溫的影響，也反映出機(jī)構(gòu)對(duì)高股息資產(chǎn)的階段性調(diào)倉(cāng)。

　　央行“五篇大文章”錨定高質(zhì)量發(fā)展

　　政策面上，近日中國(guó)人民銀行召開(kāi)金融“五篇大文章”統(tǒng)計(jì)制度動(dòng)員部署會(huì)議，明確將“科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”五大領(lǐng)域作為2025年金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心方向。這一頂層設(shè)計(jì)旨在通過(guò)“1+N”統(tǒng)計(jì)制度體系精準(zhǔn)引導(dǎo)資金流向，強(qiáng)化政策考核與執(zhí)行效能。

　　央行副行長(zhǎng)朱鶴新強(qiáng)調(diào)，落實(shí)“五篇大文章”需“聚焦重點(diǎn)、有進(jìn)有退”，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力。具體措施包括：設(shè)立科技創(chuàng)新再貸款、優(yōu)化房地產(chǎn)金融支持組合、擴(kuò)大消費(fèi)信貸覆蓋面等。此外，央行將擇機(jī)降準(zhǔn)降息以維持流動(dòng)性充裕，并推動(dòng)社會(huì)融資規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)匹配，防范資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

　　這一政策框架的落地，意味著科技與消費(fèi)領(lǐng)域?qū)@得更直接的金融賦能。例如，汽車出口鏈的強(qiáng)勁增長(zhǎng)(一季度鐵路運(yùn)輸商品車同比增33.62%)與港口物流效率提升，正是政策支持高端制造與內(nèi)外循環(huán)協(xié)同的縮影。而PEEK材料等新興產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，則凸顯出金融資源向“新質(zhì)生產(chǎn)力”傾斜的趨勢(shì)。

　　下半年或迎估值修復(fù)，科技與紅利資產(chǎn)成主線

　　面對(duì)震蕩市場(chǎng)，主流券商普遍認(rèn)為，A股中長(zhǎng)期上行邏輯未改，但短期需關(guān)注政策落地節(jié)奏與外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)。

　　光大證券指出，五一假期前資金觀望情緒升溫，市場(chǎng)或延續(xù)縮量震蕩，建議關(guān)注人工智能等政策催化賽道。銀河證券則強(qiáng)調(diào)，央行降息預(yù)期下，工業(yè)金屬、黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)仍具配置價(jià)值。

　　中信證券、華西證券（002926）等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，AI算力、核聚變、光模塊等科技領(lǐng)域?qū)⑹芤嬗谌虍a(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)與國(guó)產(chǎn)化，業(yè)績(jī)與估值有望形成共振。另一方面，低利率環(huán)境下，銀行、交運(yùn)等高股息板塊因防御屬性突出，持續(xù)吸引險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金流入。

　　值得關(guān)注的是，多家券商提及“轉(zhuǎn)型?！笨赡苡谙掳肽陠?dòng)。國(guó)泰君安證券分析，隨著政策效果顯現(xiàn)與企業(yè)盈利拐點(diǎn)確認(rèn)，A股或迎來(lái)“N型”反彈，科技與消費(fèi)升級(jí)仍是核心主線。申萬(wàn)宏源證券（000562）進(jìn)一步預(yù)測(cè)，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與人民幣匯率形成正向反饋，四季度或開(kāi)啟大級(jí)別行情。